白馬股被定向爆破，背后是什么邏輯？資金面收緊到什么程度？日本決定排放核廢水，是否參與“排污受益股”？具體內容請來新浪理財大學，聽董小姐專欄解讀。
震驚A股！5000億大白馬突然閃崩跌停，頂流基金經理重倉股被定點爆破？究竟發生了什么！三部門重磅發聲，“二選一”將重罰！
中國基金報記者泰勒吳羽
現在的A股行情可以說是一天殺一只白馬股祭天的節奏。
之前是順豐、美年健康、華峰藥業，今天輪到5000億的免稅巨頭——中國中免。
而上證指數也收跌0.48%，失守3400點；
創業板指則從早盤的大漲2%，漲幅收縮至0.84%。
中國中免閃崩跌停
13日午后，基金重倉股中國中免不知道發生了什么，突然遭到資金無情拋售，一下子就被打到跌停板上，午后開盤，中國中免報296.47元，可僅僅18分鐘后，股價閃崩跌停，報 265.85元，按照19.5億的股本計算，市值蒸發近600億元。
而在早盤，中免的股價一度上漲超2%！
跌停之后，市場一片震驚。甚至還上了微博熱搜！
大家先來看看段子手怎么說。
背后究竟發生了什么？市場有幾點分析。
1、網傳一季報利潤不及預期；有渠道傳出說Q1可能沒有30億，低于市場預期30-35億的預期，還沒有了解到細分情況所以還拆不出低于預期的點。近期市場對于估值不低的白馬股業績敏感度很高。
2、海發海旅等同行開打價格戰，不以利潤為目的。有點兒類似極兔對標順豐；
3、海關總署對“套代購”行為進行整治，嚴打利用離島免稅政策“套代購”走私；
4、日本要排核廢水，以及海膽蒸蛋風波，大家不敢再去海南看海或吃海鮮了；
5、傳聞HK即將解禁，或分流海南購物旅行；
事實上，作為抱團股的代表，公司股價自2020年4月以來，最高區間漲幅一度超過450%，近期雖有所回調，但漲幅依舊巨大。當前動態市盈率已高達90倍左右。作為國內免稅行業當之無愧的老大，且疊加海南自貿港紅利，投資者對公司未來發展抱有較大預期。
而從機構對公司未來的盈利預測看，2021-2022年業績有望大幅增長，2021年歸母凈利潤有望突破110億元，但相比當估值或已經提前透支。
另一只基金重倉股也閃崩
此外，除了中免，500億市值的宋城演藝今天也崩了。午后閃崩大跌逾11%，現報19.3元，成交額超8億元，總市值為500多億元。市場分析有可能是剛剛過去的清明假期旅游消費數據不達預期。
基金經理在調倉換股？
隨著兩只機構抱團股的閃崩，其背后的持倉基金無疑成為市場關注的焦點。
通過觀察發現，兩者背后的持倉機構中，匯添富基金旗下多只產品持有兩股。
另外，也有大V稱，董承非被定點爆破了，順豐控股、宋城演藝、美年健康、康弘藥業，全是興全重倉股。
根據年報數據，董承非管理的興全趨勢、興全新視野合計持有順豐控股，2942.81萬股。
持有美年健康15629.85萬股
持有康弘藥業1594.28萬股，值得一提的是，康弘藥業也連續跌停了。
持有宋城演藝8404.4萬股。
持有中免2.7萬股
盡管以上重倉股連續大跌，但董承非老師的基金回撤卻很小，遠遠小于市場波動
市場分析，可能董老師早早就減倉了。今年年初，一份關于董承非市場觀點流傳，其中提到，
年初市場呈現明顯躁動行情。對 2021 年全年比較悲觀，對全年不看好，相對謹慎。現在市場已經脫離基本面進入資金正反饋過程。第一，這些核心資產質地不錯，但也僅限于 用現在的眼光來看，未來如何發展未知。第二，即使這些核心資產質地不錯，匹配現在這樣 的估值，如果未來股價不大幅下跌，未來很長時間給投資者帶來的回報會少的可憐
談及自己對市場的感覺，董承非直言，已經在做一些預防性的動作，在監控一些總量指標。會議紀要顯示：“現在的問題就是時間的問題，預期三個月后會有調整。總量指標在加速，有的指標已經到歷史最值，處在比較偏高的位置了，但歷史每次都不一樣，但我還是按照自己想法去做，正確與否之后再驗證。”
董承非指出，對自己而言樸素的觀點是，當市場不被理解時，少賺點不是大的事情。
董承非當時也表示，基本已經進入防守打法，把自己封閉起來，賣方和內部研究員的話都不聽。進入一種極端的封閉狀態，完全憑借自己的想法。因為這個時候，所有的推薦都是基于市場高水位。現在所有研究員都是跟著市場走的，所以有意跟他們保持一定距離，這是一種挺好的做法。
在這兩大權重股的閃崩下，餐飲旅游指數午后直接閃崩，收跌8.17%。
美團也暴跌了
午后，美團港股股價一度暴跌8%！刷新今年以來低位，較2月高點跌40%。截至發稿，仍跌7.85%。
港股市場分析，12號高盛持有/代客持有的美團股份，突然激增3.0157億股，以昨日收市價298.2元計，涉及股份金額達899億元，逾3億股份相當于總股本5.85%，相信是主要股東轉倉行動。觀乎過去經驗，有機會是高盛準備部署日后沽貨/分貨作準備。
持有5%或3億股的美團股東，只有三個潛在賣家。一是創辦人王興、二是騰訊、三是紅杉資本（Sequoia Capital），分別持股約11%、20%及8%。由于王興大股份持股屬A類股份（同股不同權，擁投票權近半），因此沽貨誘因相對不高。
至于騰訊及紅杉資本，大部份美團持股是B類股份，兩者都屬早期投資者，現價賬面回報動輒數十倍。就算以2018年美團上市價69元計，現價亦較招股價高出逾3倍，將數百億由紙上富豪變現，很合理。
云南能投一度“天地板”
此前連續4日漲停
此前連續4個漲停的云南能投，在今天上演“天地板”行情。截至收盤，收跌8.78%。
業績暴漲也沒用
值得注意的是，業績暴漲的個股，股價也提不起精神。
昨晚，TCL科技一季度凈利預增470%至520%。然而，TCL科技一季度業績大增未能提振股價表現， 今天TCL科技跌超1%。
同樣的行情也發生在京東方A，京東方A預增782%-818%。然而，這驚艷的業績也不能保證股價的上漲。京東方A早盤一度漲近5%，午后升幅收窄，最終漲幅僅1.56%。
疫苗板塊午后上攻
沃森生物漲近10%
萬綠叢中一點紅，疫苗板塊午后上攻。沃森生物漲幅近10%，天壇生物、萬泰生物、智飛生物漲勢擴大。
外資近85億抄底
Wind數據顯示，北向資金全天大幅凈買入84.71億元，單日凈買入額創逾一個月新高。其中深股通凈買入58.65億元，滬股通凈買入26.06億元。
市場監管總局等三部門聯合召開
互聯網平臺企業行政指導會
4月13日，市場監管總局會同中央網信辦、稅務總局召開互聯網平臺企業行政指導會。會議貫徹落實中央經濟工作會議和中央財經委員會第九次會議部署，肯定了平臺經濟的積極作用，分析存在的突出問題，要求充分發揮阿里案警示作用，明確提出互聯網平臺企業要知敬畏守規矩，限期全面整改問題，建立平臺經濟新秩序。
會議指出，我國平臺經濟總體態勢向好。但在快速發展中風險與隱患也逐漸累積，危害不容忽視，依法規范刻不容緩。強迫實施“二選一”、濫用市場支配地位、實施“掐尖并購”、燒錢搶占“社區團購”市場、實施“大數據殺熟”、漠視“假冒偽劣”、“信息泄露”以及實施涉稅違法行為等問題必須嚴肅整治。其中，強迫實施“二選一”問題尤為突出，是平臺經濟領域資本任性、無序擴張的突出反映，是對市場競爭秩序的公然踐踏和破壞。強迫實施“二選一”行為限制市場競爭，遏制創新發展，損害平臺內經營者和消費者利益，危害極大，必須堅決根治。
針對強迫實施“二選一”以及其他突出問題，會議明確提出，平臺企業要把握正確方向、增強責任意識，堅持國家利益優先，堅持依法依規運行，堅持履行社會責任，做到“五個嚴防”和“五個確保”：嚴防資本無序擴張，確保經濟社會安全；嚴防壟斷失序，確保市場公平競爭；嚴防技術扼殺，確保行業創新發展；嚴防規則算法濫用，確保各方合法權益；嚴防系統封閉，確保生態開放共享。各平臺企業要對照稅收法律法規、政策制度，全面排查涉稅問題，主動開展自查自糾。
會議要求，各平臺企業要在一個月內全面自檢自查，逐項徹底整改，并向社會公開《依法合規經營承諾》，接受社會監督。市場監管部門將組織對平臺整改情況進行跟蹤檢查，整改期后再有發現平臺企業強迫實施“二選一”等違法行為，一律依法從重從嚴處罰。
會議強調，政策底線不可逾越，法律紅線不可觸碰。加強對平臺企業違法違規行為的規范治理，并不意味著國家支持和鼓勵平臺經濟的態度有所改變，而是要堅持“兩個毫不動搖”，尊重平臺經濟發展規律，進一步發揮平臺經濟的重要作用，建立公平競爭、創新發展、開放共享、安全和諧的平臺經濟新秩序，推動實現平臺企業更加充滿活力、線上消費更加便捷優質，平臺經濟更加繁榮有序。
愛奇藝、百度、貝殼找房、滴滴、當當網、多點、京東、快手、美團、每日優鮮、奇虎360、去哪兒網、搜狗、微店、58同城、新浪微博、字節跳動、嗶哩嗶哩、叮咚買菜、餓了么、國美、盒馬生鮮、拼多多、攜程、小紅書、閱文、蘇寧易購、阿里、貝貝網、蘑菇街、網易（嚴選）、云集、唯品會、騰訊等34家互聯網平臺企業代表，以及北京、上海、江蘇、浙江、廣東、深圳等地市場監管局有關負責人參加會議。
機構怎么看？
施羅德： 順周期產業整體估值已偏高，地產行業估值偏低但股價依舊受壓。
雖然機構抱團股集體下跌引發資金流出的疑慮，北向資金今年來已維持連續三個月的凈買入，市場的擔憂并未成真。長期流動性趨緊或將無法避免，全球經濟復蘇仍存在不確定性。
投資方面，科技創新以及“碳中和”作為綠色重點工作，是未來五年的兩個重要投資主線。長期來看，高科技行業的表現仍然可期，新科技的應用有望推升各類電子元件的需求，而芯片設計公司將持續受益于國產替代主題。近期市場波動加大，科技及新能源個股的回調值得關注。
另一方面，順周期產業在大幅上漲后，整體估值已偏高，我們認為市場已反映大部份需求復蘇的預期，投資人應留意下行風險。此外，在政策調控的影響下，我們對地產行業展望持續觀望，盡管多數股票估值偏低，股價依舊受壓。
大江洪流資產總經理姜昧軍：市場已經逐步從避險+流動性資產切換到以經濟增長+流動性為主題的資產上。
今年會出現一個少見的景象，流動性超寬松和經濟復蘇將同時出現，這兩件事并不經常同時發生，這個組合非常有利于股票市場。
近期A股市場出現調整，我個人認為源于切換，是市場主題的切換，而不是牛熊的切換。從去年的流動性主題切換到今年的經濟復蘇主題，行業上從一枝獨秀變成百花齊放，所以今年股票投資上就需要布局多賽道，多資產。
就投資布局來說，今年就不應該再將目光聚焦于避險和流動性的組合。美國的特點也是這樣。整體而言，雖然美國國債收益率最高超高過1.7%。但今年以來道瓊斯指數和標普500指數屢創新高，而納斯達克則有所調整，這個表現和A股的邏輯是一致的。這也印證了我前期對A股市場的兩個判斷，一個是牛市沒有結束，大趨勢還在，另一個是市場已經逐步從避險+流動性資產切換到以經濟增長+流動性為主題的資產上。
今年的情況比去年的情況復雜，去年賺錢很容易，今年賺錢是復雜不是難，但今年還有一個特點就是波動大，所以建議大家降低對波動的敏感性。
東方馬拉松投資：建立弱相關的多元組合；面對重大不確定性政策或事件時，先行回避
對于那些短期投資股市的人不利的市場環境，對于打算長期投資的投資人就會有利。
在我們看來，股價波動不是投資風險，但可能構成經營風險，如何減少波動、控制回撤是基金管理人的重要課題。為此，我們將視情況采取以下行動：一，規避非系統性風險，應對措施包括：精選個股，重視定性定量分析；標的選取以弱周期為主、強周期為輔；建立弱相關的多元組合；二，規避系統性風險，應對措施包括：倉位策略，即根據個股高估程度，倉位動態管理；回避策略，即面對重大不確定性政策或事件時，先行回避；對沖策略，即運用期權、股指期貨等對沖工具。
仁橋資產：“碳中和”的目標將重塑每一個行業
盡管市場處于蟄伏期，投資人的分歧較大，暫時無法形成合力，但未來的方向以及長期的邏輯，我們覺得仍然是有跡可循的，有些已初見端倪，比如“碳中和”的目標。這個目標的影響將是深遠的，“碳中和”的本質是未來中國經濟要實現清潔的發展、健康的發展、可持續的發展。這也許意味著中國作為全球制造業中心的地位從長遠來看是有轉移的要求的，當然，這樣的轉移更多的是主動的轉移，同時伴隨著結構的升級，這其中將會孕育大量的機會，不僅僅體現在新能源領域，在傳統行業中同樣如此，“碳中和”的目標將深刻改變傳統行業的產能邏輯、產業政策的取向以及技術路線的演進，最終會重塑每一個行業，把握這里面的機會需要我們未雨綢繆，早做儲備。
責任編輯：張書瑗
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