新浪財經訊 年末將至，各大券商的投資策略會陸續舉行，分析師們研判成為投資者關注的焦點，新浪財經梳理相關研報發現，雖然今年市場走得不太好，但首席們普遍都對明年很有信心?；厥?018年，當時主流券商集體看多，最終結果卻啪啪打臉，2019年A股究竟能不能迎來春天呢？

　　海通證券姜超：減稅意味著新一輪股票牛市在醞釀

　　中國資本市場，迎接歷史機會。美國強大全靠創新，華為代表中國希望。今年三季度以來，美聯儲加息和縮表的節奏加快，美債利率創下新高，美股高位承壓。美國經濟出現減速跡象，但其研發創新驅動是可持續的經濟增長模式，不會出現長期大蕭條。美國經濟的強大在于占據了制造業最高端的研發設計，而居民資產通過年金投入優秀科創公司，一起享受創新紅利。

　　過去中國企業處于制造業的最低端，但是華為的手機售價開始和蘋果接近，如果能多一些華為，就可以為中國居民創造巨額財富，化解地產泡沫。收縮貨幣打擊投機，減稅降費股債雙牛！為什么華為只有一個？因為貨幣超發環境下，大家首選是地產投機，做恒大、做碧桂園！如果未來我們下決心收縮貨幣、減輕稅負，那么將會有越來越多的企業會像華為學習，中國的研發創新將充滿希望。美國里根在80年代開啟了收縮貨幣、大幅減稅的新政，帶來了股債雙牛的行情，我們在過去兩年的金融去杠桿帶來了今年的債券牛市，而我們相信今年開始的減稅降費也會孕育新一輪股票牛市。

　　招商證券首席策略張夏：明年政策“風?！鞭D化為社融“浪牛”

　　對2019年A股走勢判斷相對樂觀，上半年面臨經濟下行和流動性寬松的“下行式寬松”的局面，若年中社融增速大幅回升，經濟有望企穩。政策“風”漸暖，2019年資金持續流出的局面將會逐漸扭轉。因此判斷上半年A股中小市值風格有望占優，若下半年社融增速回升，則A股整體都會有更好表現。預判全年走勢呈現“N”字型震蕩上行，年度指數關注創業板指。

　　宏觀經濟形勢和政策導向利好中小市值風格。根據歷史經驗和邏輯推理，經濟下行企業盈利下行，基本面乏善可陳；政策、空間的確定性取代業績確定性成為投資的重要理由，以TMT行業為代表的偏中小盤風格有望占優，同時預期政策放松的地產和基建也有望表現較好。如果社融增速大幅回升會終結這種風格，市場將會重新回到業績驅動的邏輯，利好周期、消費等行業。

　　天風證券徐彪：明年A股從“絕望周期”向“希望周期”過渡

　　增量資金展望：保險、養老金、職業年金、社保是未來確定性較大的增量資金來源，關注絕對低估值、高分紅、ROE穩定（相對逆周期）、保險持股比例較高（有并表可能性）的公司。但外資明年還能否繼續流入，是最大的不確定性。

　　19年滬深300和創業板指（頭部成長）業績的相對變化使得風格更有利于成長；估值方面前者距離歷史底部仍有25%空間，后者已經創新低，從利率繼續下行，估值修復的角度，后者更具吸引力；

　　從產能周期的角度，規避“在建工程”高位回落的行業；從現金為王的角度，選擇現金流仍然在持續改善的行業；最后，綜合明年A股從“絕望周期”向“希望周期”過渡的背景考慮，看好低估值、高分紅、逆周期作為底倉防御（此類標的銀行、地產、公用事業、交運中較多），同時逐漸布局現金流穩定或持續改善的軍工、地產、醫藥以及產業政策持續支持的廣義網絡安全。

　　聯訊證券：G20峰會結果偏積極 年底有望形成普漲行情

　　G20中美元首會晤的結果偏積極，此前市場對這方面的預期較為悲觀，這種預期差的修復會大幅提振A股情緒。我們認為未來一段時期，在配置上可以更加積極一些，年底有望形成普漲行情，甚至有一舉沖破前期2700點阻力，邁向2800點的可能，把握年內最佳吃飯行情。

　　優先配置具有價值洼地的優質龍頭。這些價值龍頭進可攻退可守，10月以來漲幅較少，具有很好的防御性，一旦情緒起來，也兼具一定的進攻性。比如大金融（尤其是券商）、消費藍籌，春節前后消費旺季也會形成催化。

責任編輯：陳悠然 SF104