鴿派聯儲難救股市下跌，看各大行如何評價美股

　　在上周的議息會議中，美聯儲表示維持聯邦基金基準利率以及決定在今年9月停止縮表，進一步顯示了其鴿派立場。隨后，美股應聲小幅上調，并抹去了此前因貿易摩擦和利潤下降給市場所帶來的陰影。

　　但時，摩根大通資產管理公司的策略師Karen Ward表示，美聯儲沒有降低地緣政治風險的能力，若美國股市想要保持在目前的水平，就需要盡快提高盈利。分析師們正在持續降低對上市公司的盈利預期，沒有任何跡象表明盈利能夠在短期內上漲。

　　估值也在降低，以遠期市盈率為基礎，標準普爾500指數和MSCI世界指數目前的交易水平都接近去年市場反彈后的高點。在上一年的12月時，這兩個指數就已經觸底，接近2013年以來的最低倍數。

　　Karen Ward指出：“今年年初時對美股的估值已不再具有參考性，即使美聯儲有望暫停加息，他們也無法左右地緣政治關系。”

　　華爾街的交易員們用腳投票，他們正在逃離美股。截至3月20日的那一周，所有主要地區的股票基金共退出210億美元。許多投資者在2018年底遭受重創后，將資金轉向債券或其他抗風險資產以尋求收益。

　　美國銀行的策略師Michael Hartnett一直在強調，美股上漲是由企業回購、看漲期權、空頭回補和散戶投資者購買單一股票所推動的，而非一般投資者對股票風險的偏好。

　　主要資產管理公司也開始減少對美股的敞口。最近幾周，約翰·貝倫伯格·戈斯勒公司（Joh Berenberg Gossler&Company KG）、瑞銀集團等都在調整持倉。

　　但富國銀行資產管理公司的資深投資策略師Brian Jacobsen表示，盡管他團隊最近已將美股頭寸從增持減至中性，但從長遠來看，穩健的貨幣環境仍然支持美股。

　　Brian Jacobsen指出：“上市公司19年第一季度的盈利可能會很難看，但這只是暫時性的，投資者可以忽略美聯儲下調經濟增長，因為他們已經開始重視經濟放緩。”

　　匯豐私人銀行和道富（State Street）表示仍看好股市，但這并不意味著投資者可以不分青紅皂白地買入股票。道富的投資戰略和研究主管Altaf Kassam表示，他認為這一反彈勢頭將得以延續，因為美國失業率接近歷史低點，并表示對美中貿易協議持樂觀態度。不過，由于全球經濟增長前景惡化，道富一直在出售美國小型股，并收購新興市場股票。

　　值得注意的是，如果貿易摩擦不能得到很好的解決，給美國股市所帶來的影響將是致命的，上市公司的盈利將難以得到增長。總統特朗普在周五表示，正在“接近于”達成貿易協議，但這并不意味著最后能成功。

責任編輯：王涵