本周三大指數，滬指跌0.61%，深成指跌0.04%，創業板指漲0.58%。A股后市怎么走？看看機構怎么說。
中信證券認為，當前A股正處于現實驗證驅動的階段，價格信號依然偏弱，外部信號仍趨復雜，政策信號有待明確，市場的存量博弈和配置保守化特征更加明顯，且各行業內部的個股分化大于行業之間的板塊分化，隨著三大信號在三季度逐步驗證，A股有望迎來拐點，配置上，拐點明確之前建議聚焦績優龍頭，之后配置重心建議從紅利低波轉向績優成長。首先，價格信號依然偏弱，內外需繼續分化，且控產保價的起效仍待數據驗證；部分核心城市房價有企穩跡象，但仍需去庫存和穩市場的政策接力。其次，外部信號仍趨復雜，近期美元走強下人民幣匯率被動承壓，而外部地緣擾動對市場風險偏好的壓制還需要時間消化。最后，政策信號有待明確，三中全會漸近，改革預期升溫，預計重點在財稅、國企、金融等領域，以及新質生產力的配套體制改革方向。
中泰證券研報表示，我們建議投資者可重點關注流動性與風險偏好改善相關的科技股布局機遇。科技股細分方面可關注：半導體設備與AI 硬件相關的消費電子等細分。①半導體設備：在美國等科技限制進一步強化下，三中全會前后產業政策或將進一步顯著發力。②AI PC、手機硬件端：近期在GPT-4o 實時交互，微軟AI+PC，蘋果M4 芯片等一系列重磅產品發布后，可以直接在pc、手機本地運行的AI 新生態已大幕拉開，或將帶來新一輪消費電子換機熱潮。
華金證券研報指出，從經濟基本面與股價的匹配程度、信用與估值的匹配程度、成交額等市場指標看，A 股短期進一步調整空間有限。短期繼續聚焦科技成長，一是短期政策和產業催化使TMT 相對大盤有超額收益；二是盈利上行、信用回落下產業趨勢上行和政策導向的行業占優，當前指向科技。
短期“科特估”催化的科技成長行情有所表現，一些近期被忽視的基本面改善借勢發揮。我們提示，科技成長基本面確實在底部區域，但高彈性改善的線索尚不清晰。“科特估”行情可能也要“買預期，賣兌現”。
從市場特征上看，短期科技股上漲市場調整，高股息反彈市場反彈。這反映出，“科特估”行情只聚焦在部分TMT 細分領域中，板塊和市場總體的共振偏弱，目前“科特估”還未走出“新主線”的模樣。
自上而下對科創板進行選股，一方面，重視科創板的硬科技龍頭，本輪硬科技行情中，算力擴散引領，AI 終端活躍，相關領域龍頭值得重視；另一方面，可以結合遠端次新選股方法論， 根據《遠端次新，被忽視的金礦》提出的選股策略，以上市時間為核心選股變量，即選擇上市2.5 至3.5 年的公司，進一步優化后，回溯顯示2010 年5 月1 日至2023 年2 月3 日組合累計上漲928%，遠端次新組合的亮眼表現源自中觀和微觀共振，科創板的構成中次新占比較高，遠端次新選股策略對其有一定適用性。
本周景氣度改善的方向主要在信息技術、機械設備和能源化工領域，漲價線索明顯的有：上游資源品的石油石化、建材，TMT 的半導體，下游消費的紡服、輕工、食飲、商貿零售、農林牧漁。市場整體上本周A 股總體及A 股剔除金融估值收斂。從全市場流動性來看，央行逆回購投放保持穩定，銀行間流動性較寬松。
銀河證券表示，北交所交易熱度有所下滑，但板塊換手率水平仍相對活躍，疊加新股發行穩步推進，展望后市，我們認為板塊整體有望震蕩上行，建議重點關注以新質生產力為核心的成長性公司，在提質增效方面取得顯著成果的北交所國央企公司，募投擴產進度較快的公司，并持續推薦北交所高股息上市公司。
華西證券研報指出，展望后市，從估值與大類資產比價、交易情緒和投資者行為三方面來看，當前A 股處于“相對底部區間”，指數層面大幅下行的風險有限。三季度企業盈利仍處于磨底期，投資者對于地產基本面和后續政策力度仍有顧慮，行情將在猶豫中展開，后續A 股整體有望在震蕩中逐步上移。風格上，紅利與科技主題或交替輪動。
1）從方向上來看，國內地產銷售、開工和房價還需時間和空間來消化，美國“二次通脹”可能性依然較大導致降息節奏和幅度或不及預期，而AI-手機和PC 需要更多時間驗證，三季度末或是重要時點；2）從位置來看，近期紅利資產的股息率距離10 年期中債利率的距離越來越近，“風險溢價補償”繼續壓縮，部分紅利資產或有兌現壓力，但仍有較多可選行業和標的。
東吳證券表示，A 股的運行規律和盈利周期均與信用周期相吻合，核心原因在于此前我國信用周期循環演繹的背后，是地產和基建兩大抓手“收”與“放”的權衡。展望后市，隨著美國緊貨幣和緊信用的持續，服務業有望降溫，并將逐步傳導至制造業需求的回暖，為A 股上行提供動力。風格和行業方面，我們繼續看好成長，包括具備全球競爭力的中國制造以及政策支持下的科技制造。
責任編輯：王若云
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
