來(lái)源：華爾街見聞
高盛合伙人稱，今年以來(lái)，該行多個(gè)客戶首次詢問(wèn)：是否認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)會(huì)打破去年1月所創(chuàng)的紀(jì)錄新高，再結(jié)合二季度財(cái)報(bào)的市場(chǎng)預(yù)期“非常容易被超越”，都給股市多頭打氣。但也有高盛交易員認(rèn)為，股市或經(jīng)歷“爆炸頂”，快速大漲之后還藏著大跌，需要警惕。
7月13日周四，由于最新發(fā)布的美國(guó)6月PPI生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)，以及昨日發(fā)布的同月CPI消費(fèi)者通脹數(shù)據(jù)均弱于預(yù)期，通脹持續(xù)降溫顯著抬升了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲的押注。
美股勢(shì)將連漲四日，標(biāo)普大盤和納指不斷刷新52周新高，齊創(chuàng)去年4月初以來(lái)的15個(gè)月最高，科技股居多、對(duì)利率政策敏感的納指更是連續(xù)兩天均漲超1%，突顯投資者樂觀情緒。
華爾街主流投行的分析師們也開始陸續(xù)扭轉(zhuǎn)今年以來(lái)對(duì)美股的悲觀預(yù)期，此前他們一直認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)1980年代以來(lái)最激進(jìn)的貨幣緊縮政策勢(shì)必拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，甚至“硬著陸”陷入衰退。
高盛集團(tuán)合伙人約翰·弗拉德（John Flood）周三在研報(bào)中稱，由于標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)完全收復(fù)了美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息以來(lái)的全部跌幅，甚至比2022年3月開始加息之時(shí)還高出了3%，今年以來(lái)，該行多個(gè)客戶首次詢問(wèn)：是否認(rèn)為標(biāo)普大盤年底前會(huì)再創(chuàng)歷史新高，“我認(rèn)為會(huì)的。”
他指出，標(biāo)普500指數(shù)曾在2022年1月創(chuàng)下歷史新高至4796.56點(diǎn)，較周三收盤價(jià)還有約7%的升幅空間。要想再破紀(jì)錄，美股需要的條件是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)盈利都持續(xù)好于預(yù)期。
而由于目前華爾街的共識(shí)預(yù)期是，本周由銀行股開啟的美股二季度財(cái)報(bào)季中，企業(yè)盈利將下滑9%，這屬于企業(yè)需要跑贏的“非常低的門檻”，可能會(huì)因此進(jìn)一步提振股市：
“雖然今年二季度可能標(biāo)志著美國(guó)企業(yè)盈利放緩的低谷，但排除能源板塊的拖累，企業(yè)盈利增長(zhǎng)已經(jīng)在2022年四季度觸底，恰好與股市的熊市最低點(diǎn)同時(shí)發(fā)生。因此，今年二季度的市場(chǎng)預(yù)期門檻非常低，對(duì)股市反而是個(gè)積極信號(hào)。”
據(jù)6月中旬匯編的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，華爾街分析師們平均的標(biāo)普500指數(shù)年底目標(biāo)價(jià)較現(xiàn)在下跌約8%，是至少自1999年以來(lái)最糟糕的下半年市場(chǎng)前景展望，說(shuō)明看跌美股尚屬市場(chǎng)主流。
但就連素來(lái)以毒舌著稱的金融博客Zerohedge都承認(rèn)，本周發(fā)布的CPI通脹數(shù)據(jù)相當(dāng)于一枚“鴿派炸彈”，直接導(dǎo)致美元和美債收益率暴跌，標(biāo)普500指數(shù)和納指升至去年4月來(lái)最高。
美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期中，標(biāo)普大盤先抑后揚(yáng)未來(lái)，可能會(huì)有越來(lái)越多的華爾街人士加入上述高盛交易員的陣營(yíng)，將通脹數(shù)據(jù)走軟視為股市持續(xù)上漲的信號(hào)，背后的主要邏輯是美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策因此進(jìn)入最后階段，7月會(huì)是最后一次加息。
ZH撰文稱，就連以立場(chǎng)反復(fù)無(wú)常著稱的摩根大通首席全球市場(chǎng)策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）都改變了今年以來(lái)看跌美股的觀點(diǎn)，稱CPI雖然沒有如一些客戶所預(yù)期般降至2%區(qū)間，但繼續(xù)支持通貨緊縮正在上演的說(shuō)法，并足以終結(jié)7月加息之后的本輪加息周期。
另一位摩根大通交易員兼市場(chǎng)情報(bào)主管泰勒（Andrew Tyler）過(guò)去幾個(gè)月一直看漲美股，新晉發(fā)表類似言論稱，美聯(lián)儲(chǔ)或利用8月24至26日的杰克遜霍爾年會(huì)“非官方地正式結(jié)束加息周期”，這將進(jìn)一步引燃到年底前的股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)：
“總體而言，最新通脹數(shù)據(jù)支持了市場(chǎng)仍看好經(jīng)濟(jì)和股市的觀點(diǎn)，將此與7月美聯(lián)儲(chǔ)（加息25個(gè)基點(diǎn)已經(jīng)被充分定價(jià)）和季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)相結(jié)合，7月股市應(yīng)該會(huì)走高。
8月和9月是季節(jié)性疲軟的月份，而第四季度是季節(jié)性最強(qiáng)勢(shì)的季度。假設(shè)鮑威爾會(huì)在杰克遜霍爾年會(huì)非正式地正式結(jié)束加息周期，再結(jié)合企業(yè)財(cái)報(bào)利好，都利好于美股。
銀行/信用卡公司財(cái)報(bào)將揭示有關(guān)美國(guó)消費(fèi)者健康的細(xì)節(jié)，科技股的財(cái)報(bào)則能讓我們深入了解下一步是逐漸走高還是跳空大漲。二季度將是2024年結(jié)束之前最后一次美國(guó)企業(yè)盈利下降。”
由此可見，在財(cái)報(bào)輕松超預(yù)期方面，他的觀點(diǎn)與前述高盛集團(tuán)合伙人的樂觀立場(chǎng)不謀而合。
不過(guò)，也有人擔(dān)心，就算今年美股表現(xiàn)良好，明年能否延續(xù)漲勢(shì)猶未可知。
高盛追蹤資金流向的專家交易員魯布納（Scott Rubner）本周稱，CPI之后股市可能會(huì)經(jīng)歷一個(gè)“爆炸頂”（blow-off top），即在技術(shù)位上先是證券價(jià)格和交易量急劇而快速上漲，隨后價(jià)格會(huì)急劇而快速下跌。
他對(duì)美股在7月剩下的時(shí)間內(nèi)持有樂觀態(tài)度，“因?yàn)槭Ｓ嗟暮暧^空頭將得到回補(bǔ)，投資者也會(huì)從場(chǎng)外觀望重新轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”。但從爆炸頂?shù)亩x可知，融漲之后帶來(lái)的是暴跌，這種爆發(fā)走勢(shì)也被稱為“耗盡走勢(shì)”，都說(shuō)明追漲的股市多頭不能掉以輕心。
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責(zé)任編輯：周唯
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