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作者： 魏中原
[ 由于二季度豬價陰跌不止，上市豬企已經連續7個月養殖利潤虧損，半年報虧損基本沒有懸念。但在周期底部持續拉鋸期間，上市豬企會否爆出超預期的業績虧損，目前尚不得而知。 ]
半年報業績預告披露漸熱，上市豬企的半年度生豬銷售經營情況也揭曉。
今年上半年，豬周期繼續磨底，在豬肉整體供過于求局面下，凍肉收儲無法起到實質性托價作用，豬肉價格表現低迷。截至7月13日，全國生豬價格（外三元）報13.97元/公斤，全行業陷入虧損。
目前，頭部上市豬企基本都已披露2023年半年度業績預告。整體來看，多數豬企上半年出欄量實現同比增長，銷售價格環比去年下半年明顯回落。
由于二季度豬價陰跌不止，上市豬企已經連續7個月養殖利潤虧損，半年報虧損基本沒有懸念。但在周期底部持續拉鋸期間，上市豬企會否爆出超預期的業績虧損，目前尚不得而知。
多數豬企上半年出欄量增長
根據中國養豬網數據，一季度全國豬價圍繞約15元/公斤震蕩，只在春節前短暫突破過16元/公斤。二季度，豬價一直位于15元/公斤下方震蕩，7月以來更是數次跌破14元/公斤。
豬價持續低迷背景下，上半年生豬養殖行業上市公司業績料將承受不小壓力。已披露的銷售簡報顯示，多數豬企上半年的銷量為同比增長。供求關系是影響豬價走勢的重要因素，行業供給端持續處于過剩狀態，致使豬價表現低迷。
自從*ST正邦因資金鏈危機“披星戴帽”后，A股頭部上市豬企只剩牧原股份（002174.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）和新希望（000876.SZ）。
牧原股份上半年的生豬銷售量同比小幅下滑。根據銷售簡報，6月份，該公司銷售生豬531.4萬頭，實現銷售收入86.89億元。上半年，牧原股份共銷售生豬3026.5萬頭，實現銷售收入506.98億元，上年同期分別為3128萬頭、436.99億元。
今年上半年，牧原股份商品豬的月銷售價格平均為14.3元/公斤，其中6月份銷售均價為13.82元/公斤，為近一年內最低。
牧原股份在去年和今年的多次機構調研中提及，公司基本不會再進行新的產能擴張，主要工作核心是進一步控制完全養殖成本，降本增效。
今年上半年，牧原股份的完全成本下降明顯。根據公司6月16日回復投資者內容，其完全成本已經下降至14.9元/公斤。據中誠信國際對牧原股份2023年度跟蹤評級報告，牧原股份2022年全年平均商品豬完全成本在15.7元/公斤左右。
新希望上半年共計銷售生豬899.4萬頭，上年同期為684.82萬頭，同比增長31.4%。其中6月份銷售生豬126.22萬頭，環比變動-12.52%，同比變動28.90%，銷售均價為14.23元/公斤。
至于市場最關心的養殖成本，新希望在6月下旬的機構調研中表示，公司5月整體大概是16.5元/公斤，年底在5月基礎上下降6~8毛/公斤，去年全年超過18元/公斤。
溫氏股份的銷量增幅較新希望更高。今年上半年，該公司累計肉豬銷量為1178.57萬頭，同比增長47.2%。6月份，公司銷售肉豬199.04萬頭，同比增長61.56%。溫氏股份稱，6月公司肉豬銷量同比上升，主要是投苗增加和生產成績提高所致。
單看6月份，上市豬企的出欄增幅分化顯著，出欄量同比增速從高到低依次為，天邦食品（002124.SZ）、唐人神（002567.SZ）、溫氏股份、大北農（002385.SZ）、新希望。
下半年豬肉消費能否超預期
最新數據顯示，全行業自繁自養生豬虧損337.94元/頭，外購仔豬養殖虧損407.89元/頭，出欄生豬均重已連續9周下降。截至目前，養殖行業利潤已連續7個月虧損，周期超長的磨底時間，令上市豬企的資金鏈備受壓力。
因此，下半年的生豬供給情況決定了豬肉價格能否止跌，更將直接影響上市豬企全年業績。
從上市豬企規劃出欄量來看，供給壓力持續釋放，供大于求的整體格局短期內或難扭轉。統計數據顯示，今年上半年，13家上市豬企合計銷售生豬6747.21萬頭，出欄進度還不到50%，意味著若各大豬企完成規劃出欄量，下半年的豬肉供給仍偏樂觀。
能繁母豬則是判斷遠期產能的重要指標。2022年5月，能繁母豬存欄環比轉正，2022年12月底母豬產能累計增幅11.36%，按照10個月繁育周期推算，理論上2023年下半年生豬產能先升后降。
6月以來，豬價沒有表現出往年同期的上漲，甚至是不漲反跌。本月初，國家發改委宣布將啟動豬肉收儲，也僅支撐豬價小漲數天。多家機構認為，行業需要進一步去產能化，才能迎來新一輪豬價上行周期。
實際上，本輪豬周期下行期至今，生豬產能一直處于去化階段，但由于各大上市豬企幾年前擴張產能持續兌現，生產效率快速提升抵消了部分產能去化。
一位農業行業分析師對第一財經記者說，全行業虧損的情形，會推動下半年生豬產能加速去化。“消費層面，夏季是消費淡季，隨著金九銀十到來，加上開學季、中秋和國慶兩大傳統節日，下半年的終端消費有望進一步提升?！鄙鲜龇治鰩熣f，“產能去化的節奏很難出現大幅度變化，更多是以時間換空間。相比之下，消費端的改善更加重要?！?/p>
談及豬價，新希望認為去年6月全行業基本都能賺錢，但今年這個位置還在下跌，在14元/公斤左右橫盤，是消費和供給綜合結果。消費端，餐飲也沒有完全恢復起來，夏季天氣熱對消費也有影響；供給來看，今年豬肉比去年多，一方面，凍庫儲存比去年多，另外春節前還是有一部分二次育肥養戶在賭行情，“所以上半年的肉還是多了”。
中金公司認為，第三季度生豬供強需弱的基本面較難改變，生豬市場消費支撐不足，價格大概率維持弱勢，8月后節日效應或小幅提振豬價，但上行空間有限。四季度消費趨勢有望在節日旺季支撐下，進一步改善，但今年基本面仍沒有大的矛盾，價格上行空間有限，謹慎看多。
責任編輯：李桐
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