原標題：銀行破凈引發定增“內卷”：定增浮虧成常態 最高虧五成

　　銀行板塊擴容之際，“破凈”情況依然嚴重。

　　截至5月24日收盤，仍有31只銀行股破凈，破凈率達到81.6%，且“破凈”幅度較深，4只個股的市凈率甚至不足0.5倍。由于大面積“破凈”，銀行的定增計劃顯得異常尷尬，近日有銀行拋出定增方案，定增價格是股價的一倍還多，參與定增者將成為“裝在套子里的人”。

　　5年9家公司增發破凈

　　近期，華夏銀行拋出的200億元定增方案被廣泛關注。根據公告，該行擬發行股份不超過15億股，以此估算，每股發行價格或為13.33元，而目前，華夏銀行每股收盤價為6.43元，溢價100%增發。

　　之所以如此定價，或許也是不得已而為之。根據華夏銀行的公告，本次非公開發行的價格不低于定價基準日之前20個交易日（不含定價基準日，下同）公司普通股股票交易均價的80%與本次發行前公司最近一期末經審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產值的較高者。

　　由于華夏銀行“破凈”，導致凈資產大幅高于目前的股價，根據最新的收盤價計算，華夏銀行的市凈率只有0.44倍，僅高于民生銀行。

　　根據定增預案，此次定增暫時并未確定發行對象。招商證券首席銀行業分析師廖志明認為，銀行作為國有金融機構，其定增價格存在約束，而股東之所以愿意以高溢價參與定增，是從長期戰略合作業務的角度支持銀行的發展轉型。

　　事實上，自2003年A股上市以來，華夏銀行已兩次完成高溢價定增，溢價幅度均位列上市銀行定增案例前列。

　　至2008年10月，華夏銀行完成115.6億元定增，向大股東首鋼集團、國家電網、德意志銀行合計發行7.9億股股份，發行價為14.62元，而當時華夏銀行二級市場價格也不過定增價的一半。

　　2019年1月，華夏銀行又完成292.36億元定增，向首鋼集團、國網英大、京投公司合計發行25.65億股股份，發行價為11.4元，較彼時二級市場價高出約53%。

　　但事實上，股價低迷導致的二級市場價格低于定增價，已經是近年上市銀行定增普遍需要面對的“尷尬”——2016年5月以來，合計有12家A股上市銀行完成定增，其中7家為溢價發行。根據同花順統計，至今有9家銀行的定增處于浮虧狀態。

　　今年4月末，貴陽銀行公告完成定向增發，此次非公開發行的股票數量為4.38億股，發行價為10.27元/股，發行募集資金約45億元，扣除發行費用后將全部用于補充該行核心一級資本。此番發行對象最終確定為17家機構。目前貴陽銀行的最新收盤價僅有7.71元，相比定增價格折價25%。

　　4家銀行市凈率不足0.5倍

　　高價定增的尷尬來自于銀行長期的股價低迷，目前已經有38家銀行上市，截至目前有31家的最新收盤價低于去年的凈資產，即所謂的“破凈”。有4家銀行的市凈率不足0.5倍，除了上述提到的華夏銀行、民生銀行之外，還包括交通銀行和北京銀行。有6家銀行的破凈率在0.5倍到0.6倍之間。目前市凈率超過2倍的銀行只有2家，分別是寧波銀行和招商銀行，前者為2.32倍，后者為2.03倍。

　　雖然上市銀行也因自家股票“破凈”想了一些辦法，但是收效甚微。

　　如5月18日，民生銀行公告稱，該行董事長高迎欣、行長鄭萬春等15位高級管理人員于今年5月17日至18日以自有資金從二級市場買入該行A股普通股股票，成交價格區間為每股4.67元至4.71元。根據公告，此次民生銀行高管共計增持233萬股，增持合計金額約1088萬元至1097萬元，并承諾將所購股票自買入之日起鎖定兩年。其中，董事長高迎欣購入20萬股，行長鄭萬春購入18萬股。

　　5月20日，西安銀行發布公告稱，根據穩定股價預案，該公司5%以上股東及實際控制人的一致行動人擬增持股票。本次擬增持的10家股東為豐業銀行、大唐西市文化產業投資集團有限公司、西安投資控股有限公司、中國煙草總公司陜西省公司、西安經開城市投資建設管理有限責任公司、西安城市基礎設施建設投資集團有限公司、西安曲江文化產業風險投資有限公司、長安國際信托股份有限公司、西安金融控股有限公司和西安投融資擔保有限公司，擬合計增持的金額不低于8993.33萬元。

　　私募排排網夏風光在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，銀行股低迷有行業原因，也有宏觀原因，還有市場偏好因素。“銀行是高杠桿經營，對宏觀經濟波動比較敏感，并且國內銀行同質性較強，除了零售業務、小微業務出色的幾家商業銀行，多數依賴存貸息差，有些銀行撥備不足，市場表現反映了投資者的謹慎情緒。另外，銀行股流通市值較大，銀行增持比例不高，對市場價格影響小。這些都是銀行增持效果不明顯的原因。”

　　不過，對于銀行股的未來，機構并不悲觀。

　　萬和證券分析師朱志強認為，從上市銀行2020年年報與2021一季報來看，上市銀行業2020年受疫情影響，貨幣寬松下資產規模擴張、息差縮窄，撥備計提加大導致行業凈利潤整體微幅增長，不同銀行間業績分化加大。今年一季度，隨著撥備計提放緩，利潤增速恢復，不良率改善明顯，資產質量平穩。展望全年，銀行業經營面臨基本面穩中向好，給予“強于大市”評級，銀行個股間業績或仍將分化明顯。

　　（作者：葉麥穗 ）

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責任編輯：潘翹楚