原標題：公募REITs激活萬億藍海市場

　　□本報記者 余世鵬  

　　中國證監會、國家發展改革委4月30日聯合印發了《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》，對基礎設施領域的公募REITs試點做出細則要求。

　　所謂REITs（Real Estate Investment Trusts）是一種在公開市場交易、通過證券化方式將不動產資產或權益轉化具有較好流動性的標準化金融產品。

　　公募人士指出，公募REITs有助于緩解基礎設施投資壓力，對公募基金行業更是一個里程碑，能進一步豐富基金產品和投資者的投資選擇。公募初步預測，國內公募REITs市場規模在萬億元以上，聚焦重點區域行業等領域的REITs產品，投資收益預期亦頗為可觀。

　　國內市場規模可達到6萬億元

　　鵬華基金指出，自1960年REITs在美國出現以來，在海外發達經濟體中，REITs在整體資本市場中占有重要地位。以美國為例，截至2019年末的公募REITs市場規模約1.3萬億美元，約占GDP規模的6.5%。按該比例推算，鵬華基金表示，中國公募RETIs的市場規模可達6萬億元。

　　“可以說，公募REITs未來可能再造一個基金行業，再造一個新的細分資本市場。”德邦基金總經理陳星德表示，REITs對公募基金行業是一個里程碑，意味著全新的產品、廣闊的市場和巨大挑戰。“基礎設施公募REITs的試點破冰，有助于緩解基礎設施投資壓力，對推動資本市場供給側改革具有重要意義。同時，這將對實體經濟的發展產生有效支持，也為廣大投資者提供了新的投資產品。”

　　“目前我國基礎設施品類繁多、規模較大，為公募REITs提供了豐富的基礎資產，基礎設施公募REITs未來市場空間巨大。在機制建立以后，未來進一步拓展到基礎設施以外的其他類資產，不斷豐富公募REITs的種類，為投資者提供更多類別資產選擇。”鵬華基金說。

　　高投資回報可期

　　在本次公募REITs產品試點之前，我國早于2015年便已有類REITs產品正式成立。“此前中國雖未推出REITs制度，但基于市場需求，機構通過債權性質的類REITs模式進行了有效探索，目前深滬交易所合計發行的類REITs產品規模約4000億元。”鵬華基金指出，我國基礎設施品類繁多、規模較大，為公募REITs提供了豐富的基礎資產，基礎設施公募REITs未來市場空間巨大。

　　以鵬華基金旗下的類公募房地產REITs——鵬華前海萬科REITs封閉式混合型基金（簡稱“鵬華前海萬科REITs”）為例，該基金通過投資于目標公司股權參與前海金融創新，力爭分享金融創新紅利。Wind數據顯示，截至2020年4月30日，該基金2015年成立以來的凈值增長率為34.11%。

　　證監會在4月30日發布的《公開募集基礎設施證券投資基金指引（試行）》（征求意見稿）（下稱《指引》）中表示，基礎設施基金80%以上的基金資產應持有單一基礎設施資產支持證券全部份額。同時，基礎設施基金采取封閉式運作，收益分配比例不低于基金年度可供分配利潤的90%。

　　收益方面，以亞洲市場工業/物流REITs為參考，中國資產證券化分析網創始人、中國證券投資基金業協會資產證券化業務專業委員會專家顧問林華援引戴德梁行報告指出，截至2019年底，亞洲市場工業/物流REITs最近一年、三年、五年、十年的年化綜合收益率分別為31.4%、13.3%、9.1%、13%。

　　陳星德指出，在此次公募REITs政策和試點《指引》的出臺過程中，多家公募基金也參與了研究、討論乃至《指引》起草。公募基金公司一定會積極準備，以滿足發行和管理公募REITs的各項要求。

　　適合長期投資

　　陳星德指出，REITs主要收益來自于持有不動產項目的租金收入，適合長期投資，是養老金和保險資金等長期資金的重要投資標的之一。

　　鵬華基金指出，適合發行公募REITs的基礎資產，需具備長期、穩定的現金流。同時，在市場化運作方面，基礎資產還應具備權益無瑕疵、可轉移和法律隔離等特點。從這些方面來看，鵬華基金指出，5G基站、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車停車場/充電樁、大數據中心、產業園區、工業物流園區等，是適合開展公募REITs的大類基礎設施。

　　相關通知指出，基礎設施REITs試點要聚焦重點區域和重點行業。例如，優先支持京津冀、長江經濟帶、雄安新區、粵港澳大灣區等重點區域。同時，優先支持基礎設施補短板行業，包括倉儲物流、收費公路等交通設施，水電氣熱等市政工程等項目。

　　以粵港澳大灣區為例，深創投不動產基金管理（深圳）有限公司與北京大學匯豐商學院企業發展研究所近日聯合發布的《粵港澳大灣區不動產市場研究（2020）》指出，目前粵港澳大灣區可通過REITs盤活的各類不動產規模，預估約有33.9萬億元。

　　華南某小型公募相關人士對中國證券報記者表示，為布局REITs業務，該公募早于2018年初，就依托大股東的地產和物業資源，以基金子公司為主體發力相關業務。“REITs在中國才剛起步，在公募產品配置中，未來會出現大量的REITs產品。”該公募人士認為，REITs可將物業資產轉為流動性更強的現金資產，既可用于償還存量負債降低融資杠桿，還可以為輕資產轉型、布局新型業務提供資金支持。

責任編輯：田原