科創板受理企業透析|鴻泉物聯：依賴大客，千方科技是影子股

　　澎湃新聞記者 林倩 來源：澎湃新聞

　　3月28日，上海證券交易所官網公布科創板第三批受理上市申請的2家企業名單，杭州鴻泉物聯網技術股份有限公司（下稱鴻泉物聯 ）在列。

　　根據招股說明書，鴻泉物聯本次發行股份數量不低于2500萬股，占發行后總股本的比例不低于25%，每股面值為1元，發行后總股本不低于10000萬股。

　　鴻泉物聯的保薦券商是東方花旗證券，東方花旗證券的母公司東方證券將安排相關子公司參與本次發行戰略配售。

　　關于本次募集資金用途，鴻泉物聯將投資年產20萬臺行駛記錄儀生產線項目、年產15萬套輔助駕駛系統技術改造項目、研發中心建設項目、營銷網絡建設項目。

　　主營智能增強駕駛系統和高級輔助駕駛系統

　　鴻泉物聯于2009年在浙江省杭州市成立，注冊資本是7500萬元。

　　鴻泉物聯是一家從事研發、生產和銷售智能增強駕駛系統和高級輔助駕駛系統等汽車智能網聯設備的企業，產品主要應用于商用車（載貨汽車、 客車、專項作業車等）領域。

　　招股說明書顯示，鴻泉物聯的主要產品包括代表智能化技術路徑的高級輔助駕駛系統和代表網聯化技術路徑的智能增強駕駛系統、人機交互終端、車載聯網終端。全資子公司成生科技主要產品為智慧城市政務管理系統。

　　以智能增強駕駛系統為例，是把駕駛員的行為、反饋引入到計算回路中，結合人對模糊不確定性問題的處理能力和機器的運算存儲能力，形成雙向的信息交流與控制機制。

　　智能增強駕駛系統架構。數據來源：招股書

　　而且智能增強駕駛系統是鴻泉物聯的主營產品，在2018年的營業收入為1.43億元，占全部營收的比重為57.66%。在2016年、2017年，智能增強駕駛系統的營收占比也均在50%左右。

　　主營業務收入的分產品構成。數據來源：招股書

　　據《上海證券交易所科創板股票上市規則》，擬申請科創板上市的企業，市值和財務指標應當符合五項標準中的至少一項。上交所發布的發行上市審核規則為企業上市劃定了五類門檻，以市值為核心。

　　鴻泉物聯2017年和2018年扣除非經常性損益前后孰低凈利潤分別為4779.57萬元和5402.41萬元，預計市值不低于10億元。所以該公司選擇了標準一，“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元。 ”

　　財務數據方面，鴻泉物聯在2016年至2018年的營業收入為1.52億元、2.7億元和2.48億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤為3231.82萬元、4779.57萬元、5711.87萬元。

　　鴻泉物聯的財務情況。數據來源：招股書。

　　從員工構成來看，截至2018年年末，鴻泉物聯共有員工353人，其中研發人員為174人，占比為49.29%。

　　依賴大客戶

　　招股書顯示，鴻泉物聯2018年的前五大客戶為陜汽、北汽福田、深圳市集鑫汽車銷售有限公司、蘇州金龍、安徽華菱。

　　但鴻泉物聯的銷售較為集中，對大客戶存在依賴。2016年度前五大客戶的銷售額占據全年銷售額的75.23%，其中陜汽的銷售額占據全年銷售額的35.48%；2017年度前五大客戶的銷售額占據全年銷售額的76.27%，其中陜汽的銷售額占據全年銷售額的51.31%；2018年度前五大客戶的銷售額占據全年銷售額的74.18%，其中陜汽的銷售額占據全年銷售額的46.71%。

　　2018年鴻泉物聯的前五大客戶銷售情況。數據來源：招股書

　　“公司與大客戶之間的業務對于公司的可持續發展的影響重大，大客戶業績停滯或下滑、或協議出現變更，將對公司的經營業績產生較大的影響。”鴻泉物聯在招股說明書中稱。

　　另外，鴻泉物聯還面臨業務擴張帶來的資金緊張風險。近年來，鴻泉物聯積極開拓商用車智能網聯領域業務，特別是面向前裝整車廠的智能增強駕駛系統業務增長較快，整車廠客戶的回款周期較長，2016年、2017年和2018年的銷售現金比分別為0.68、0.56和0.93。

　　鴻泉物聯也提示到，公司在業務拓展中對資金的需求量較高，可能導致資金緊張的風險。

　　上市公司千方科技是其影子股

　　鴻泉物聯的股權結構較為簡單，截至目前，共有10名股東。

　　鴻泉物聯的股東情況。數據來源：招股書。

　　鴻泉物聯董事長、總經理何軍強持有公司直接持有公司3542.91萬股股份，占公司總股本的47.24%，是鴻泉物聯的第一大股東。另外，何軍強通過杭州鴻爾、杭州鴻顯、杭州鴻吉間接持有公司0.25%的股份，通過直接和間接方式合計控制公司56.32%的表決權，對公司股東大會的決議具有重大影響。何軍強是鴻泉物聯的控股股東、實際控制人。

　　北京北大千方科技有限公司持有鴻泉物聯19.94%的股份，是其第二大股東；杭州崇福銳鷹二號創業投資合伙企業（有限合伙）是鴻泉物聯的第三大股東，持股比例為11.14%。

　　鴻泉物聯的股權結構圖。數據來源：招股書

　　另外，杭州鴻爾、杭州鴻吉和杭州鴻顯為鴻泉物聯的員工持股平臺，何軍強擔任以上持股平臺的執行事務合伙人；上海禺成森為鴻泉物聯全資子公司成生科技的員工持股平臺，股東趙勝賢擔任該持股平臺的執行事務合伙人 。

　　值得關注的是，鴻泉物聯股東背后還出現了一家上市公司影子股，天眼查數據顯示，北京千方科技股份有限公司（下稱千方科技，002373）參股北京千方信息科技集團有限公司，而北京千方信息科技集團有限公司又參股北京北大千方科技有限公司，北京北大千方科技有限公司則持有鴻泉物聯19.94%的股份。

責任編輯：史考