股指下跌，也能掙錢？

　　12月26日，《國際金融報》記者發現，中國銀行、農業銀行、交通銀行、招商銀行等均有在APP上推出“看跌型”理財產品。

　　“看跌型”理財產品屬于結構性理財產品，多與滬深300、上證50、中證500及納斯達克100等指數掛鉤，也可以掛鉤黃金、匯率等標的。

　　在特定的市場環境下，看跌股指類理財被部分投資者稱為“對沖神器”。

　　那么，這種“對沖神器”實際上的收益和銷售情況又如何呢？

　　無暴利

　　以中國銀行12月26日最新起售的“搏弈睿選18550-納斯達克100指數期末看跌價差型”產品為例，其掛鉤納斯達克100指數，產品期限105天，起售金額1萬元，預期年化收益率為2%至7%。

　　中國銀行某支行理財經理表示，這類產品除了股指，還可以與黃金、原油等標的掛鉤。

　　那么，此類產品實際上的收益如何，風險又有多高呢？

　　招商銀行某支行理財經理表示，此類結構性產品在到期時，收益率會按照產品合同書上所列的不同情況來執行。如果觸發了某種指標，銀行就會把指定收益給到投資者，沒有觸發指標時，投資者所獲得的收益就可能產生變化。

　　這位經理坦言，一些產品即使沒有觸發指標，也可能獲得1%左右的收益，而另一些產品的收益率是不“保底”的，也有虧損的可能。總體來看，“看跌型”理財產品風險評級多為R2或R3，風險較低。該經理還指出，與黃金掛鉤的產品在該行多為結構性存款，不屬于理財產品。

　　蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃志龍對《國際金融報》記者表示，目前，除了股指期貨、期權等少數品種外，國內大部分投資品都沒有做空的機制，因此這類“看跌型”理財產品90%都是投資債券等固定收益產品，另外10%投向股指期貨或期權市場。

　　“當然，也不排除一些產品創造性地在境外設立一些對沖機制，來達到做空目的，實現產品的指標。”黃有龍表示。

　　黃志龍進一步指出，由于90%都投向固定收益市場，“看跌型”理財產品即便實現下跌目標，獲得收益也相對有限，當然，損失本金的可能性也不大。因此，“看跌型”理財產品屬于低風險結構化理財產品。

　　融360大數據研究院金融分析師楊慧敏在接受《國際金融報》記者采訪時表示，并不是“看跌”就能賺取高收益，而要看在結構性產品設計中，能實現最高收益率的漲跌幅或區間的可能性有多大。當投資者預期該結構性理財產品能達到最高收益率的可能性越大時，購買該產品的可能性就越大。

　　銷售遇冷

　　那么，“看跌型”理財產品目前的銷售情況如何？

　　《國際金融報》記者發現，“看跌型”理財產品整體銷售情況并不是很火爆。

　　截至12月26日17時26分，交通銀行發布的一款名為“黃金1M看漲鯊魚鰭”的產品已售罄。該產品于12月20日起售，12月26日截止，以34天為投資期限。而起止時間和投資期限與其相同的某只掛鉤原油類產品，“看漲”剩余額度為74%，“看跌”剩余81%；某只與滬深300掛鉤的產品“看漲”剩余94%，“看跌”剩余86%。

　　交通銀行理財中心某客戶經理表示，現在購買“看漲型”、“看跌型”理財產品的用戶都不太多。

　　中國銀行某支行理財經理表示，最近唯一賣得比較多的是與黃金掛鉤的產品，因為黃金看漲的幾率較高，收益較有保障。

　　融360理財分析師曾指出，購買結構性理財有賭博性質，賭對了就能拿到很高的收益率，“但是賭場上往往莊家獲勝的幾率更大”。

　　然而，許多業內人士仍看好此類產品的未來發展空間。

　　“理財子公司成立后，理財資金可以直接投資股票，對于結構性理財發展是一個利好。”

　　楊慧敏表示，不過，目前我國衍生工具市場尚不成熟，產品創新設計和投資水平仍待加強，結構性理財仍有較大的發展空間。

　　黃志龍指出，銀行理財子公司成立后，理財市場會有一個快速發展的時期。單從“看跌型”產品方面來看，影響其發展前景的最主要因素還是國內看跌、做空機制和投資渠道是否會快速擴展，如果做空機制沒有得到快速發展，此類產品投資渠道將明顯受限，市場規模也將受限。

　　（國際金融報記者 陳偲 實習生 吳林璞）

責任編輯：趙子牛