股指期貨的功能與特點

　　股指期貨的主要功能是什么？

　　股指期貨的主要功能是其風險規避功能。股指期貨的風險規避功能是通過套期保值交易來實現的，投資者可以在股票市場和股指期貨市場進行反向操作來達到規避風險的目的。

　　股票市場的風險可分為非系統性風險和系統性風險兩部分。針對非系統性風險，投資者通常可以采取分散化投資的方式將這類風險的影響降低到較低的程度；但對于系統性風險，卻無法通過分散化投資的方法予以規避。股指期貨的引入，為股票投資者提供了對沖風險的有效工具。擔心股票市場下跌的投資者可以通過賣空股指期貨合約來對沖市場下跌的風險，從而達到規避股票市場系統性風險的目的。

　　股指期貨也具有一定的資產配置功能。股指期貨由于采用保證金交易制度，具有一定的杠桿性，且交易成本較低，因此機構投資者可以將股指期貨作為資產配置的工具之一。例如，一個以債券為主要投資對象的機構投資者，認為近期股市可能出現大幅上漲，打算抓住這次投資機會，但由于對投資于債券以外的品種有嚴格的比例限制，不可能將大部分資金投資于股市，此時該機構投資者可以借助保證金交易的杠桿效應，利用較少的資金買入股指期貨，這樣就可以獲得股市上漲的收益，從而提高資金總體的配置效率。

　　此外，股指期貨市場功能的發揮程度，也取決于投資者的合理運用。

　　股指期貨的主要特點有哪些？

　　股指期貨的特點很多，以下四個特點需要特別關注。

　　（1）股指期貨采用保證金交易制度。

　　保證金交易制度具有一定的杠桿性，投資者不需要支付合約價值的全額資金，只需要支付一定比例的保證金就可以交易。保證金制度的杠桿效應在放大收益的同時也成倍地放大風險，在發生極端行情時，投資者的虧損額甚至有可能超過所投入的本金。

　　（2）股指期貨采用當日無負債結算制度。

　　在當日無負債結算制度下，期貨公司在每個交易日收市后都要對投資者的交易及持倉情況按當日結算價進行結算，計算盈虧及相關費用，并實際進行劃轉。當日結算后保證金不足的投資者必須及時采取相關措施以達到保證金要求，以避免被強行平倉。

　　（3）股指期貨合約有到期日。

　　每個股指期貨合約都有到期日，不能無限期持有。投資者要么在合約到期前平倉，要么在合約到期時現金交割。

　　（4）股指期貨的交易對象是標準化的期貨合約。

　　股指期貨交易的對象不是股票價格指數，而是（以股票價格指數為基礎資產的）標準化的股指期貨合約。在標準化的股指期貨合約中，除了合約價格以外，包括標的資產、合約月份、交易時間等其他要素都是事先由交易所固定好的。需要提醒的是，合約價格是該合約到期日的遠期價格，而非交易時點的即期價格。

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責任編輯：李鐵民