“三農(nóng)”問題是關(guān)系國計(jì)民生的根本性問題。曾經(jīng)在東北地區(qū)執(zhí)行8年的臨時(shí)收儲政策，雖然保障了農(nóng)民種糧的積極性，保證了糧食安全，但也使國家承受了較大的財(cái)政負(fù)擔(dān)，市場效率大幅降低。但臨時(shí)收儲政策取消后，一線種植戶直面市場價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。如何保障農(nóng)民收入，探索一條充分利用市場機(jī)制、更好發(fā)揮政府作用、有效管理農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的支農(nóng)惠農(nóng)路徑，是新時(shí)期服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)展的重要課題。上市玉米期權(quán)不僅為玉米種植者提供了規(guī)避價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，也將為探索適合中國國情的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策提供新的選擇。

　　玉米期權(quán)助種植者“破題”

　　2016年，東北三省一區(qū)取消了執(zhí)行8年的玉米臨時(shí)收儲政策，調(diào)整為市場化收購加補(bǔ)貼的新機(jī)制，有效激活了現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈，但也使玉米種植者直接面臨現(xiàn)貨價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，臨儲政策取消后的首年，長春地區(qū)玉米收購價(jià)格便從2016年年初的1800元/噸持續(xù)下跌至2017年春節(jié)前的1160元/噸，跌幅超過35%。

　　中國玉米網(wǎng)首席分析師馮利臣表示，2016年之前國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)明顯的“政策市”特征，定價(jià)邏輯以臨儲玉米收購價(jià)格為核心，農(nóng)民無需考慮秋收后玉米市場價(jià)格變動情況。隨著農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化，國內(nèi)玉米市場正逐步走出政策過渡期。“曾經(jīng)2.78億噸的天量臨儲玉米庫存當(dāng)前僅剩不足8000萬噸。在此期間，國家通過發(fā)放生產(chǎn)者補(bǔ)貼的方式彌補(bǔ)農(nóng)民因價(jià)格下跌造成的損失，但補(bǔ)貼力度正逐年下降。比如黑龍江省玉米種植戶的生產(chǎn)者補(bǔ)貼金額由2016年、2017年的152元/畝和133元/畝減少至2018年的25元/畝，2019年玉米種植的生產(chǎn)者補(bǔ)貼可能不再有。單純依靠國家保護(hù)價(jià)和補(bǔ)貼過日子的種植時(shí)代已經(jīng)過去了，新型玉米種植者必須順應(yīng)市場化發(fā)展需求，勇敢破題，積極主動學(xué)習(xí)并利用風(fēng)險(xiǎn)管理工具來保障自身種植收益。”他說。

　　在馮利臣看來，教育程度低、風(fēng)險(xiǎn)防控意識較弱的普通農(nóng)戶不適合直接參與期貨交易，但期權(quán)工具有著非線性收益的特征，期權(quán)買方支付權(quán)利金，在防范市場風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，獲得價(jià)格向其有利方向變動的收益，最大的虧損是前期支付的權(quán)利金，更易被種植者接受和使用，為其提供更有效的保障。他表示，如果合作社預(yù)期2019年上半年玉米市場整體供過于求，可以直接購買玉米看跌期權(quán)，若后期玉米價(jià)格上漲，看跌期權(quán)不行權(quán)，僅損失少量權(quán)利金，卻能獲得現(xiàn)貨銷售價(jià)格提升的收益；若玉米價(jià)格下跌，玉米看跌期權(quán)給了合作社以較高價(jià)格出售玉米的權(quán)利，從而實(shí)現(xiàn)種植收益的提前鎖定。“這就像保險(xiǎn)，支付一定的保費(fèi)，獲得銷售收益的保障。”他說。

　　“此外，合作社也可以在購買看跌期權(quán)的同時(shí)，賣出深度虛值的玉米看漲期權(quán)，以降低權(quán)利金的整體支出，相當(dāng)于支付的‘保費(fèi)’更便宜些。”他進(jìn)一步說，深度虛值期權(quán)行權(quán)價(jià)格較高，被行權(quán)的概率較低，即使后來玉米價(jià)格意外大幅上漲導(dǎo)致合作社被迫行權(quán)，也只相當(dāng)于合作社以較高的價(jià)格賣出了現(xiàn)貨，對合作社來說也可以接受。

　　借鑒國際經(jīng)驗(yàn)探索支農(nóng)惠農(nóng)新路徑

　　玉米上、中、下游產(chǎn)業(yè)市場化程度的提高，將令市場機(jī)制發(fā)揮靈活有效的作用，“市場決策”優(yōu)于“市長拍腦袋”已深入人心。隨著玉米市場供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，調(diào)整完善農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策、改進(jìn)補(bǔ)貼方式、提高補(bǔ)貼效率，探索建立市場化的新型農(nóng)業(yè)支持保護(hù)政策體系，成為新時(shí)期農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)改革的焦點(diǎn)。

　　農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)覆蓋面廣、環(huán)環(huán)相扣的系統(tǒng)工程。目前臨時(shí)收儲政策取消，新時(shí)期的補(bǔ)貼模式尚未確定。政府對農(nóng)民的最低保護(hù)價(jià)支持，本質(zhì)上可以看作是一種保險(xiǎn)，期權(quán)和農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼有著天然的聯(lián)系。市場人士表示，利用期權(quán)權(quán)利金進(jìn)行補(bǔ)貼將是一種有益的嘗試。

　　據(jù)了解，國際上美國、加拿大、墨西哥、巴西等國家政府都曾通過補(bǔ)貼期權(quán)權(quán)利金和交易費(fèi)用等方式，開展支持本國農(nóng)業(yè)發(fā)展的試點(diǎn)。其中，墨西哥期權(quán)補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)的項(xiàng)目一直沿用至今。

　　馮利臣告訴期貨日報(bào)記者，在玉米臨儲時(shí)期，包含收購、保管、資金利息等費(fèi)用的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼支出每年約252元/噸，投入巨大。以2015/2016年度的收儲價(jià)2000元/噸作為行權(quán)價(jià)格，如果通過玉米期權(quán)對種植農(nóng)民進(jìn)行補(bǔ)貼，理論上國家只需要補(bǔ)貼119元/噸。“以農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)方式補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)，在減輕單純補(bǔ)貼帶來的財(cái)政負(fù)擔(dān)的同時(shí)，可以提高農(nóng)民的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，保障農(nóng)民收入，提升農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼效率。”他說。

　　更重要的是，對期權(quán)權(quán)利金補(bǔ)貼的做法不影響玉米價(jià)格形成機(jī)制。他認(rèn)為，作為一種高度市場化的補(bǔ)貼方式，玉米期權(quán)的上市將為我國探索更優(yōu)的農(nóng)業(yè)支持路徑提供更多的選擇。

　　浙江物產(chǎn)化工糧化部總經(jīng)理助理龐沖也表示，通過場內(nèi)期權(quán)對沖農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)已是國外市場的成功做法。政府以權(quán)利金、類似保險(xiǎn)費(fèi)的方式補(bǔ)貼農(nóng)民，既不影響玉米市場價(jià)格形成機(jī)制，又能減輕財(cái)政補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)，這對我國農(nóng)業(yè)市場化改革具有重要意義。

　　龐沖稱，我國已成為農(nóng)產(chǎn)品大國，但是距離農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)國還有相當(dāng)?shù)木嚯x，除了生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)“硬件”上的差距之外，我國在農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)管理的“軟件”上與發(fā)達(dá)國家還有一定差距。因此，有必要借鑒國外經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國國情，研究探索利用農(nóng)產(chǎn)品場內(nèi)期權(quán)開展農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼的可行性和具體實(shí)施路徑，幫助農(nóng)民鎖定最低銷售收入，完善農(nóng)業(yè)支持政策。

　　（本系列完）

責(zé)任編輯：張瑤