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新浪財經訊 8月7日，南方基金黨委書記、董事長張海波做客《新浪會客廳》，與新浪財經編委郭金霞對話，進行了主題為“南方自我革新的勇氣與底氣”的訪談。張海波就公募行業發展、南方基金未來規劃以及近期熱門的“賺錢才收管理費”的新基金南方瑞合進行了深入解讀。
實錄全文如下：
《新浪會客廳》——南方基金黨委書記、董事長張海波主持人：大家好，今天做客我們新浪會客廳的是一位金融行業20年的老兵，南方基金黨委書記、董事長張海波先生，歡迎您。
張海波：謝謝。
主持人：8月6號，也就是昨天南方瑞合開始正式發售。大家很關心目前這個市場還有渠道的一些反饋是怎么樣的。
張海波：南方瑞合這個產品我相信你有一定的了解。前期我們也通過各種不同的渠道做了一些展示，具體情況我就不再做詳細的介紹了。
昨天我們正式向市場發售了這只產品，從目前各個渠道的反饋情況看，關注度還是很高的，但是也有不少投資人仍然在觀望。我個人認為有幾個原因：一是我們整個發售期昨天只是第一天，從銷售的規律上來看，這一類的產品集中在后段購買的人比較多；第二，目前市場不是一個有利于發行的好時機，昨天市場也下跌了。所以在這個時候可能不少投資者還是以觀望的態度為主。但是從昨天我們第一天的銷售情況看，我們也有了很強的信心，因為第一天在這么一種環境下，我們還是實現了良好的開局，投資者的認購也是比較踴躍，投資者既有大額的認購，比如上百萬的認購，也有比較小規模的，比如幾萬塊甚至幾千塊錢的認購。這是一個非常積極的開頭。
主持人：其實前期的時候南方基金在做瑞合產品的一些前期的鋪墊的時候，也做過一些摸底，包括渠道的，包括消費者的問卷調查，這一塊的反饋是怎么樣的？
張海波：我們的主發行渠道是建設銀行，因為這只基金托管于建設銀行。建設銀行在發行前也做了詳盡的分析，挖掘了一定的目標客戶，我們自己也在我們的渠道上面發放了2萬多份問卷，有效客戶回復的問卷有2萬多份。總體上看，客戶的關注度還是比較積極和踴躍的，客戶主要關注的幾個點：
一，為什么會有這么一個創新產品，不賺錢不收管理費，賺了錢才收管理費，而且多賺不多收，這個引起了客戶很大的關注。
第二，關注這個產品的客戶面很廣，就像昨天正式認購過程中所反映出來的一樣，既有大額的認購，也有中小金額的認購，反映出了還是有相當一批客戶認可南方瑞合的投資理念，這是從客戶反饋的面來看。
第三，大家關注三年的封閉期，為什么會設定三年的封閉期？南方瑞合是一只三年定開的混合型基金，三年封閉期內投資者無法贖回，我們想通過這種方式，引導投資者進行中長期資產配置，減少錯誤的追漲殺跌，通過長期持有，獲得穩定收益。同時這種封閉安排，也有利于投資運作，平滑基金波動。但是另一方面，封閉期的設計，也客觀上引發了部分投資者的觀望情緒。
第四，關注的是這個市場，在目前的市場環境下發售這種產品，他們認為難度很大，有不少投資人說希望能夠看到市場有了上升的勢頭之后再進場是不是會更好？
總體上大家對我們推出這么一只產品的認可度都很高，但是觀望的情緒也比較濃。
主持人：因為我們剛剛提到時間節點選擇的問題，我們就回溯一下南方瑞合，我看到資料說3月9號我們是提交了資料，這個時間節點跟我們3月6號正好是20歲生日其實離得也很近，時間節點上有什么特別的意義嗎？時間選擇上。
張海波：時間節點倒不是我們刻意選擇的，事實上南方基金推出南方瑞合這個產品，我們把它定義為實驗性創新。看上去我們3月9號提交申請，其實在這之前我們醞釀了很長時間。產品的設計、成型到提交，本身就經過了大半年的時間，反復的琢磨、細化完善。這只是表現在產品這個表現形式上。其實更往前面推算來看，南方基金思考推出這一個類型的產品，是我們整個公司發展戰略決定的，也是我們在與大量的客戶反復溝通過程中間觸摸到了客戶的痛點，所以我們才有了這么一個產品的設計理念。這個理念出現，再慢慢把它固化為產品的形式表現出來，這中間經過了很長的過程。
主持人：但是外界肯定還想了解，您是2016年來到南方基金擔任這樣的崗位，可能會不會從這個想法的一些萌芽，能再往前追溯到更早的時候嗎？
張海波：應該說可以往前追溯得更早，但是我覺得南方基金推出這只產品，不完全是因為我個人對這個行業的感受或者領悟，是整個南方基金在發展的歷程中間，更多地感受到了投資人的痛點。你知道南方基金發展歷史上就是以“低風險、穩收益”見長的基金公司，過去的業務特點非常鮮明和突出。我過來之后，帶領南方基金人共同思考，確定了公司的發展戰略，就是按照低風險、穩收益的思路，這個戰略成為了南方基金的發展戰略。所謂低風險穩收益就是要解決投資者心中的那個痛點。過去我相信你也看過不少的資料分析，公募基金20年，權益投資基金的年化收益率達到了16.18%，但是真正在權益基金領域賺錢的客戶只有30%多一點點，有將近70%的客戶不賺錢，這就是投資人心中的痛。所以，我們就希望能夠有那么一只產品，能夠把客戶的痛點解決掉，這是南方基金人很長時間的思考、很長時間的摸索、很長時間跟客戶之間的交流之后所產生的這么一種理念。
主持人：怎么看起來賺錢只收管理費，只是說南方在基金的費率上面做了一個調整，但其實這個背后應該是南方在看內外部環境，包括做內部的成本核算或者是我們一些管理的機制，各方面去做了一個應對。我在想，你在有這個想法的時候跟各個環節去溝通，你是給他們算了一個什么樣風險收益的賬，他們都覺得這個事情疑慮是可以打消的，比如跟股東，你是怎么跟他們溝通的？
張海波：我們推出這種產品首先考慮的是客戶，公募基金行業有一句話叫“客戶利益至上”的原則。所以，我們認為能夠滿足客戶的需求，解決客戶的痛點，這是整個行業發展的基礎。而且我們也有一個信念，真正把客戶利益至上以后，這個行業才能得到大發展，公司也才能得到更強勁有力的發展后勁。認可了這么一種思路，跟我們的股東溝通，跟我們的合作伙伴溝通，就容易得多。而這個理念在我們股東方，在我們合作伙伴方都得到了很好的認可。更何況我覺得我們還是有信心，推出這只產品我們不是盲目的，不是去賭，是因為我們有信心，我們從我們的投資能力，從公司過去的積累，從我們對未來發展的信心，我們有這個實力去推出這么一只產品。
主持人：包括跟股東方還有各個環節相關方，比如說渠道。
張海波：是。
主持人：他們對這個事情是怎么看的呢？你又做了一個什么樣說服的工作？
張海波：這個理念在我們股東方都得到了很好的認可。尤其是公司的大股東華泰證券，更是對這只產品給予了積極的支持，華泰證券董事長周易高度重視，親自推動了這只產品的創新工作。渠道的溝通確實是有一個反復溝通統一思想認識的過程，我們仍然是用客戶利益至上的理念，跟渠道取得了一致。像這次我們的主發行渠道就是建設銀行，除了建設銀行之外還有很多的商業銀行、很多證券公司，以及其它的第三方機構，我們在跟他們溝通中間就是講到，從市場發展的長期趨勢看，從行業大局看，只有解決了客戶的痛點，行業才有希望，公募基金才有希望。在理念上面得到了他們的認可。而且他們也對南方基金充滿了信心和信任，認為前三年封閉期可能市場是一個復蘇的過程。所以，對于這些渠道來說，他們覺得向客戶推出一只未來前景非常可期待的產品，也是幫他們站在投資人那一邊，跟投資人站在一起，他們也是一樣，只要他們堅持不斷地做下去，他們也會越來越得到投資人的認可，未來投資人選擇這些渠道的可能性就會大大增加。主要是基于這么一種理念的認同和對前景的判斷。
主持人：您看您在整個聊的時候您都會說把投資人的利益放在首位，但其實我作為一個普通基民來講，其實可能不是你一個人在說這句話，大家都在說，但是只有南方做到這樣一個知行合一，真的是把這句話踐行到了用產品，推出南方瑞合。為什么起首是南方基金，不管是內外部的環境認識深刻也好，還是拼規模到大家旱澇保收的痛點也好，為什么是南方基金呢？
張海波：你知道南方基金是國內首批成立的基金公司，20年來南方基金一直是堅持不斷地創新，創新可以說是南方基金發展的靈魂，我們創造了很多市場第一，具體包括第一只封閉式基金、第一批開放式基金、第一只公募FOF等等，很多很多。我們就是要發現市場的創新，所以才會有了那么多的創新產品。南方基金還有一句口號，叫“根植于時代，領先于市場”。根植于時代就是我們要不忘記我們所身處的這個時代是一個什么樣的狀況。領先市場就是我們要比市場早走一步。不是做這個市場的跟隨者，而是能夠敏銳地捕捉到市場發展變化中間所需要的是哪些東西，最根本的我們認為就是要解決投資者的痛點。投資者要什么？投資者要的是絕對收益，投資者絕大部分都是風險厭惡型的。但是在公募基金發展的過去20年中間，我們絕大多數時刻都是堅守著客戶利益至上這個信念，但是在實際的過程中間，實際的發展過程中間是有個偏差的，這個偏差就表現在行業中間，過去是按照規模收取固定管理費，不管客戶是不是賺錢了，是不是盈利了，反正我只要發行達到一定的規模我就收取你固定的管理費。行業形成慣例。但是按照這樣的一個慣例走下去，我們講的客戶利益至上的原則，我們認為就沒有真正地落到實處。所以，行業拼規模的現象很突出，比排名的現象也很突出，拼的規模就看你規模的大小，比的排名就看你相對收益的排名。這些是對基金公司本身發展是有利的，但是對投資人來說可能不完全有利。真正能夠跟投資人完全站在一起的，我們認為就是我給你賺到了錢了，那我收取管理費，我認為那是天經地義的，畢竟我們是創造了價值，我們才能共享價值。但是沒賺到錢，我還是收取管理費，這個道理在什么地方呢？這就是我們看問題的出發點。當然我相信行業內可能也有不少人看到了這一點，不只是南方基金看到了這一點，行業內有很多的基金公司都看到了這一點，其實大家也都是朝著這個方向在進行探索，只是南方基金早走了一步。
主持人：這個早走一步，就是說你走在前面，你肯定是掌握了一定的主動權，但是也有一定的風險，你在做這個事情的時候，你想過最壞的結果嗎？
張海波：我們在討論過程中間，公司內部也有很大的爭論，也有很多的不一致的地方。疑慮可能是：
一，市場環境。我們背后這個市場會不會給南方基金這么一次機會。討論下來以后大家覺得我們對中國的國民經濟發展的未來是充滿信心的。這是我們最大的依靠。
第二，南方基金有沒有這個能力，在這個市場上能夠幫客戶賺到錢。從南方基金過去的發展史中間，我們也有的產品是虧了錢的，是沒有讓客戶在投資過程中產生收益的。這個是對我們確實構成了比較大的壓力，在這一點上，疑慮比較多。但是討論下來以后，我們還是滿懷信心。因為從南方基金發展的這二十年情況看，我們的權益基金平均年化收益率也是非常高的，高于市場的平均水平。所以，目前又是處于市場的底部狀態，所以對這只產品未來的收益我們是充滿信心的。
還有一個疑慮就是，會不會對行業帶來一定的擾動？我們確確實實是有疑慮。但是我們到最后形成的理念就是，只要對投資人有利，那行業本身它也面臨著一個重新生長、重新洗牌或者重新優化組合的過程，南方基金不做，其它基金公司也會這么做。更何況降低管理費這些從世界上來看，它也形成了一種傾向、一種潮流或者趨勢。最近美國的兩大基金公司，包括先鋒，包括富達他們也開始走了降低管理費率的這條路，當然有一家基金公司做的是被動基金，所以它開始免費，有這種情況出現。這是一個趨勢，要把自己放在投資人那一邊，而不能只站在自己的這一邊，這種趨勢下，這種狀況是一定會出現的。也正是因為對這些問題，我們討論透了，所以最后公司下定決心我們率先走出這一步。更重要的，一是真正把投資人放在第一位。二是我們對自己的發展很有信心。
主持人：您說的這些問題確實是行業現在的痛點，基民也是非常有意見的，但是為什么是現在，早干嗎去了？為什么是現在？這個時間節點選擇的時候，是這個時間節點，內外部環境到了一個臨界點嗎？
張海波：是不是到了一個臨界點，我沒有去做判斷，可能正好我們推出的時間與現在這個時間點是巧合了。我前面也跟你說過，我們理念的形成不是一天兩天的，是長期的發展過程中間已經形成了這么一種理念，只是過去可能還是模糊不清的，公司內部也沒有經過上下反復討論形成集體的智慧結晶，待后來這個理念明確了，形成之后，我們開始把它形成一種產品，也是經過了一個過程，在這個過程中逐步向前走，到這個時間點成熟了，所以才推出來，這個時間點不是我們刻意選出來的。
主持人：我還有一個疑問，既然您選擇在這個時間節點，你對這個臨界點有一個判斷，但是我想有沒有可能說其它的同行，他也在籌備這個事，但是他可能在想選一個好的時間節點，選一個好的時間節點，有沒有可能錯過最好的時間節點？
張海波：我個人認為機會永遠都有，我們內部討論的時候有一句話“只要路選對了，就不怕遙遠”，當然也不要怕錯過了某一個機會，關鍵看你的路子有沒有選對，路選對了堅持走下去，機會總會到來，總是能抓住的。
主持人：方向對了，什么時候動身并不是最主要的。
張海波：當然，能早動身當然很好，能早動身，你在行業中至少能爭得先機。
主持人：你剛才對于股東也好，渠道也好，包括內部核心的管理層，你是通過各種工作、溝通去做了說服，其實現在在發售階段，你最重要說服的對象其實是我們的，一直被您定位最最重要的位置的基民。他們有很多疑慮，南方這個產品是采取這樣一個費率模式，老產品我們就先不說，以后的新產品呢？會是一個創新？還是一個長期的布局？
張海波：首先，我不是說在內部說服我的同事，我說這個理念的形成是南方基金長期逐漸形成的，只不過過去可能模糊，沒那么清晰。我來了之后，南方基金首先確定了未來的發展戰略是什么，集中公司上下的智慧，從公司的領導層，到我們最基層的員工，我們召開了一個發展戰略研討會，我們專門邀請了兩位最基層的剛進入公司一年多的員工，他們有他們的思想火花、他們的建議，他們也參加了我們的戰略發展研討會。整整開了兩天，集中起來開了兩天，事后我們又反反復復經過了將近兩個月左右逐漸形成了這么一種理念，這個理念我們把它固化起來。
所以，當我們水到渠成推出這個產品的時候，在公司內部我沒有做說服工作，只是大家客觀地分析這個產品出來之后，會給我們帶來哪些有利、哪些不利的影響，為這些疑問找到答案。我們推出這個產品，我并沒有說服我們公司內部，公司內部推出產品過程中沒有多少存疑。
主持人：您當時討論不利的因素有哪些？比如說？
張海波：剛才已經講到，比如我們有沒有信心能夠在三年封閉期結束的時候，有信心讓客戶賺錢。第二，市場環境，整個宏觀經濟發展環境支不支持我們這樣一種創新。因為公募基金的賺錢效應不能離開實體經濟，不能離開整個宏觀經濟、國民經濟發展的基礎條件，有沒有信心？這是我們討論得比較多的。還有一個比如推出的時間點是不是合適？這又回到你剛才問的時間點的問題，這些問題是我們討論得比較多的，疑問比較多的。討論過程中間大家認識越來越清楚，就很好了。
主持人：對于基民來說，你要做更多的溝通。我剛剛理解，其實內部你沒有太多的溝通，因為大家的理念是一致的，價值觀是一致的，這是南方一致的創新基因也好，還是它本身我們在做權益類投資的實力也好。但是可能在渠道這種外部的，包括到我們的最重要的利益共同體的基民、投資人，溝通工作你是怎么樣做的？
張海波：我們在跟投資人溝通中間，基本上所有的投資人對這個理念都是非常認可的。我們前面也做了幾次類似的，像我們今天這樣面對面，圍繞著產品進行討論，進行宣傳的這種情況，在相關的推介材料，在網上進行傳播之后，閱讀量遠遠超出我們的預期，而且絕大部分的投資人反應都是很正面的，這是真正把投資人放在自己心中的這么一家機構。所以，投資者是接受我們這種理念的，認可我們這種做法，而且認為站在了一起。但是目前對投資人來說，可能最關鍵、最有難度的一點是整個市場的狀況，短期下跌的市場確確實實對投資人的投資熱情是一種抑制。
主持人：信心也是有些影響。
張海波：信心有些影響，但是我們常常講，我們也做了很多的分析，我相信你們肯定也做了很多分析，往往都是這樣，市場積極性受影響，信心受影響的時候，基金發行最困難的時候，銷售過程最困難的時候，反而是一個最好的買入點。當市場走向了牛市末端的時候，市場高高在上的時候，指數點位高高在上的時候，反而不是一個好的買入點，是有一點反人性。在這個時候可能就是希望廣大投資人能真切地意識到南方基金是一個負責任的公司，南方基金有信心推出這種產品，南方基金也有信心讓這只產品在三年封閉期內給大家帶來正回報，同時投資者在市場低點的時候也是最好的買入時機，這個可能需要廣大投資者能夠反復地思考權衡，最終能夠認清的道理。
主持人：大家還會關心說接下來以后南方基金發的新產品，也還會延續這樣一個費率模式嗎？
張海波：我們說這一次的賺錢才收管理費，多賺不多收，這是我們南方瑞合作為一個實驗性創新的產品來推出。我認為在管理費的改革、管理費的收取模式上沒有一個放之四海而皆準的一種模式，可以有不同的模式，國外也有很多模式，國內也有很多模式。國內很多的模式在實踐中間要經得起檢驗，如果實踐檢驗是成功的，南方基金一定會按照這個路子走下去。因為這是我們的方向，這是我們的理念，這也是得到了市場認可的，所以未來南方基金會按照這個方向做下去。
主持人：你看我們把發售的對象分成幾類人，一類人是已經是南方基金的客戶，他在南方基金是有購買產品的；還有一類是在其它的基金公司有購買產品；還有一類是他還不是基民，他完全是增量的。有沒有可能最先動的是南方自己的存量，再去動行業的存量，再去動新增的增量，還是把這個鏈條倒過來？
張海波：我們沒有想過南方基金的存量客戶先購買，然后其它基金的客戶購買，然后新基民再進來，沒有想過這個順序問題。但是從過往的實際情況來看，持有過南方基金產品的并且持有封閉期產品的，而且有比較好收益的產品的客戶，他可能會最先行動，很有可能會最先行動。尤其是在市場低點買入基金產品，不限于南方基金，買入過其它任何一款基金產品，并且獲得比較好收益的這一類的客戶，他們也可能是率先行動者。但是如果說沒有進入過資本市場，沒有買入過基金產品的這一類客戶，他們可能會觀望一段時間。目前為什么說是最好的買入時機？因為歷史上我們做過分析，在上證指數2800點以下買入新發權益類基金，持有三年賺錢的概率超80%，但這只是歷史數據的測算，我相信你們也做了大量的分析，現在的點位正好是在這個點位上，所以它是非常好的買入時機。市場還有一個衡量標準，按照股息率來判斷，股息率從2.27到2.67之間買入基金產品的客戶贏的比率也是非常高，年化收益率也很高。現在我們的股息率是2.47，正好也是一個最佳的買入時點。所以，現在可能對于投資人來說，自己要學會判斷，在這個買入時點中間是不是該積極行動？我們期待、我們希望投資者能夠積極行動。
主持人：老基民和新基民，對于老基民來說他是明白這個時間節點，并且在這個低時間節點買過基金產品收到比較高的收益，他嘗到甜頭，這次應該是最早動手的一批。當市場開始有這種起來的跡象，情緒面會更加積極，有信號的時候，這個發行時間就結束了，對你來說你有這個考慮嗎？
張海波：確確實實可能會出現這種情況，我們期待市場漲起來。
主持人：大家的信心、情緒面各方面。
張海波：對發行會帶來一個比較好的、積極的影響。那時候如果正好我們的募集期結束了，那確確實實是一種遺憾，對南方基金來說是一種遺憾，對投資者來說也是一種遺憾，未來市場向好，在低點的時候應該買，他沒有買入，他也是一種遺憾。我們不希望這種情況出現，但是這種情況是有可能出現的。
主持人：先行者潛在的一個風險就是說，你要給別人做了嫁衣呢？
張海波：你是指給其它的基金公司？
主持人：同行。
張海波：給同行是吧？我們是這樣看問題的，一個市場的發展，一個領域的發展，不是靠哪一家基金公司就能夠獨撐這個局面的，我們希望為中國資本市場的權益基金發展做貢獻，但是也不是哪一家基金公司就能夠把權益市場推動起來的。南方瑞合這個產品的實驗性創新，如果能夠得到投資者的認可，甚至形成行業共識，整個行業發展了，投資者隊伍壯大了，對資本市場的發展一定是很有利的。即使在這個過程中間，南方基金作為先行者，付出了很多的努力，這次最后沒有達到我們期望的銷售狀況，但是我相信以后南方基金也會是整個行業發展的受益者。
主持人：其實我覺得這里面，作為一個基民來說，對于拼規模或者旱澇保收這樣一個行業的亂象也好，大家是有非常大意見的，這時南方站出來，并不是說我要冒天下之大不韙，我要表現自己怎么樣，更多地是說這個事情總要有人來做，這個事情就南方來做了，而南方來做，我也不是說給別人做嫁衣，更多的是我發出了瑞合，這個時候我給市場一個很大的聲音告訴你，基金公司有這個責任，有擔當，這個事情南方做，然后當我們的市場基本面更好的時候，市場更加接受了，實驗式創新得到大家的理解和認可之后，我們南方也會有新的產品和基金來跟上。
張海波：是。我相信付出從來不會白費，當南方基金率先走出這一步，給市場以信心，也能夠在行業內形成共識，當然我們期望能夠在行業內形成共識的時候，市場投資人也一定會認可南方基金的責任感、使命感或者情懷，一定會在投資人那邊產生這么一個很好的印象，那么未來南方基金發展有了這些投資人的支持，我們就有了基業長青最扎實的基礎。另一方面，圍繞上述理念，未來我們類似的創新產品還會很多。
主持人：我接著聊基民對于這個事情的一些疑慮，三年之后如果不是正收益，小于或者等于1，我們把管理費給大家。有這樣一個問題，為什么參照的標準不可以更高一點呢？既然我們已經邁出了突破性的一步，無風險利率，我們也可以參照國外的，比如巴菲特，他就說6%以下就不收管理費，6%以上管理費加上超額提成，這個參考的收益標準是不是可以再更高一點？
張海波：你提了一個很好的問題，我們在與投資人溝通的時候，不少投資人也提出了這么一種期望，南方基金業有信心朝著這個方向走。南方瑞合只是我們實驗性創新中的一個產品，這一步走出來，如果說我們這一步走出來能夠得到投資人的認可，實踐證明是成功的，你剛才講的這種期待很可能會在南方基金身上實現。
主持人：比如說這次擬任的基金經理是史博總，我們對史博總非常了解，作為從業20年，屢屢戰績大家也都能看到。但是有這樣一個疑慮，他已經是在南方基金是高管層，擔任了一定的行政和管理的職能在里面，而且他不只是這一個產品，有很多的產品，如何來去保證他對這個產品的精力能夠分配得更好呢？會不會說史博總只是來掛個名，具體在操作基金的時候其實是另有其人，基民的想法是很實際的。
張海波：對，正如你剛才講的，大家對史博同志有比較透徹的了解，所以對于他的從業經歷，他的歷史業績、投資能力不用我介紹了。你剛才講的那種擔心，在投資人跟我們的反饋中間也有。但是我想強調的是南方基金管理，不管是史博也罷，還是其他的基金經理管理也罷，都不是一個人在奮斗，南方基金強調的是整個團隊的合作，我們的投資條件和研究團隊的支持力量大家是一體的，展現的是南方基金的實力。所以，即使目前的市場表現很優秀的這些基金經理，背后也都有一個強大的團隊在支撐，南方基金的理念，我們講基金經理，我們講的是群星璀璨，而不是一星閃耀。所以，表現出來的是一個人在管理一個基金產品，背后有很強大的投研平臺的支持。
當然史博現在管理的基金數量并不是很多，以他的能力和南方基金整個背后的支持團隊的運作，能夠保證他有足夠的精力來管好他名下的所有的基金。
另外一種擔憂，他會不會掛個名，讓別的基金經理來管理？更不會。因為我們南方瑞合如果不能實現盈利，前期的人力物力都是由南方基金承擔的，并不會掛他的名讓別人管。所以，這種情況不會存在。當然未來我們也會考慮畢竟史博是公司的副總經理兼首席權益投資官，他還有很多管理上的工作要做。未來我們也會考慮投資人的這種感受，不會讓他過于分散更多的精力，讓他能夠集中他的精力在現有的包括瑞合以及他現有的產品管理方面，再加上他自己對整個公司投研的管理層面，會做非常充分的考慮的。
主持人：這個問題我們想多追問一下南方的人才培養以及留住人才的體制。其實大家對公募基金的詬病，除了費率上的東西，還有就覺得你看優秀的人才都自立門戶去了，公募基金的體制根本留不住好人才，總是青黃不接等等。南方可能在其中比較特別，我很少看到一些私募的大佬有從南方出來的。再就是我們做群星璀璨，其實這里更需要平臺的力量，而這種平臺，其實它更多是一種體制在里面，我很好奇南方基金如何做到的？
張海波：南方基金在投研團隊的管理上面確確實實是有自己的理念的，我們首先強調的是投研人員必須要認可公司的理念。第二，我們公司會打造一個強大的平臺，你在這個平臺上面去發揮作用，離開這個平臺，他也可能他自身的能力就會受到限制，或者就展現不出來。第三，我們在投研人員的考核上，我們采取了國際上通行的四分之三分位法，P75的考核，更加拉長你的考核期，不單純看當年，我們會一年、三年、五年，按照設定不同的權重來考核，只要達到P75就行了，四分之三分就行了，我們不要求達到P90、P99這種情況，當然P50以下也不行，我們按照這種考核。
還有一個，就是我們對投研人員的激勵，公司的政策上面是向投研人員傾斜的，但是我們不搞業績直接掛鉤，不跟你管理的基金最終產生多少收入，直接業績提成。我們倡導在一個平臺上合作。所以，很多優秀的投研人員覺得在這個平臺上依靠的是集體的力量，加上個人的突出才能，相結合進行發揮，而不是說只靠自己的力量，靠自己單打獨斗就能取得好成績。這一理念在整個南方基金是得到了認可。我們也有優秀的投資人員流失的情況，但是相比較行業來說我們還是比較穩定的。
主持人：追問一個小細節，其實管理是一個特別看細節的，你比如說投研的時候，我作為一個研究人員和具體的投資的決策人員，在這個里面的貢獻度是如何去衡量的？這其實是一個很微妙的事情，你沒有處理好這個細微的事情，很有可能就把這個就由小變大，很難做處理。
張海波：我們很少去區分個人在某一項業務或者某一類產品中貢獻度究竟是多少，比如我作為投資經理，你作為研究人員，我管理的產品你給我提供研究，供他來選擇，最后產品成功了，決定你的貢獻是多少，30%、40%、50%？我們不是這樣來進行考核區分的。我們對投資人員有投資人員的考核標準，對研究人員有研究人員的考核方式。按照公司的考核，只要你做到了你應該做到的這些工作，那么就可以得到比較恰當的評價，而不是說你在這項工作上做了多少事情，衡量你多少的貢獻，很少，在我們的考核辦法中間沒有。
主持人：我可能還是不太了解、不太理解我想多追問一下，這里面有一個很重要的是，你是以結果導向來去做？
張海波：對，是，結果和過程。
主持人：如果過程的話，你是怎么去衡量的呢？你剛才說你給投研人員和研究人員不同考核的標準的，有不同的KPI，KPI設計的時候是怎么考慮到他個人的積極性、主觀能動性還有平臺給他的支持？
張海波：平臺的建立是公司基于長遠發展，基于我們共同的理念建立的這么一個平臺，當然引進相關人才，我們會按照公司的標準引進相關人才，這些人才到了這個平臺之后有的可能適應，有的認可這種理念，有的他適應不了這種平臺，不認可這種理念，就很快被淘汰了。
到了這個平臺之后如何發揮作用，我們是針對投資和研究人員的不同崗位類別，我們確定相關的考核指標。當你達到那個考核指標，那你就應該享受到相應的這種待遇。
我就舉一個例子，比如說史博總，他管理南方瑞合這只基金。我們給投資人承諾賺錢才收管理費，多賺不多收，這是一個考核指標，這是我們給投資人的承諾。必定在三年中間，史博和他的投研團隊對這只產品投入了大量的精力，他要管理，要調研，要做投資判斷，我們對史博不能等到三年之后再給他獎勵。所以我們定了一個業績比較基準，在我們的產品要素里面有，在三年中間只要史博管理的業績達到了業績比較基準，或者是超過了業績比較基準，或者達不到業績比較基準，我們都有相應的激勵或者是懲罰的指標在里面。而三年之后，是不是真正能賺到錢，那是三年之后我們對投資人的承諾。三年之內考核，我們是按照業績比較基準考核，我們是公開的。所以，史博只要三年中間每年他跟業績比較基準比就行了，到了三年之后，那當然了最終所產生的風險是由公司來承擔。如果有收益，收益也歸公司。這個是不是能理解一點？
主持人：看起來我自立門戶，我在投入產出比會更高一些。
張海波：你相信在資本市場上就靠一己之力就能戰勝市場嗎？我不這樣認為，即使有這種情況，可能也是很少很少的，確確實實有很多過去在這個市場上表現非常耀眼的這些基金經理，他們離開這個平臺之后，自己去做，也確實做得很好，但是都不是一個人在做，背后一定會有一個比較強的，認可相關理念比較強的投研團隊在支撐才能做得起來，單靠一個人能夠做得很好的，我沒做過全面調查，但是我相信不多。
主持人：關于公募基金的培養人才和留住人才，對于南方來說，它更多的是我在做一個平臺，以及體制上、機制上的一些東西，而不是說我單靠某一個明星，甚至我們在很多具體的時候也不會突出某一個明星。
張海波：南方基金的明星基金經理是自然而然產生的，我們不會去刻意培養，不會去人為干預，不會說把所有的資源都向一個人身上去集中，好像靠一個明星效應去帶動公司的發展。那樣既不客觀，對其他的投研人員也不公正，對公司也會帶來很大的傷害，萬一這個明星基金經理離開了呢？或者是出了其他相關意外呢？對公司不都是致命的打擊嗎？所以任何一個成規模的，有重要市場影響力的基金公司，我相信都不會靠資源去堆砌一個所謂的“明星”基金經理出現。他一定是認可公司理念，在公司這個平臺上面，在公司資源的支持下，自然而然產生的。假如我有很神奇的那種能力，那肯定我自己一個人去干，賺了錢全歸自己。
主持人：我最后還有一個問題，因為在3月6號的時候，新浪財經和南方基金一起舉辦了一場特別有意義的活動，就是“基金20年南方再出發”，當時你在發言中特地有幾個關鍵詞：新時代、新南方再出發。這幾個詞單拿出來都可以再給我們展開地講一講。比如說你認識到的這個新時代，你認識到的新南方，你現在為什么會說再出發？
張海波：過去20年公募基金獲得很大發展，南方基金在這個過程中間也有很大的成長。我們剛開始的規模只有20億，發行第一只封閉基金只有20億，到現在為止我們管理的整體規模1萬億左右的規模，獲得很大的成長。但是那只是過去，20周年到來的時候，我們要把心態歸零，向著更高的目標去邁進。所以，我們稱之為“再出發”。
第二，過去成功的經歷，過去所積累的經驗，在未來能不能適用，我們不知道，我們一直認為，我們提出了“根植于時代、領先于市場”。現在的時代跟過去20年的時代我們認為發生了比較大的變化，不管是國際上的環境，國內經濟發展的狀況，競爭者的出現，還有投資人理念的變化，都給我們帶來很大的挑戰。所以，我們是面臨著再出發的一個環境。我們認為只有基于這么一種時代，有這么一種認識，南方基金再出發可能方向會更明確一點，我們的路子可能會更扎實一點。另外，這也是我們提振全體南方基金人的一個比較響亮的口號。
主持人：您在當時發言當中專門提到了“新南方”的一些愿景，我在想實現這樣一個愿景會有一些挑戰，你認為最大的挑戰在哪里？怎么克服？
張海波：我們認為最大的挑戰還來自于我們自身，我們有沒有這樣一種能力能夠受人所托，幫助別人管好資產，這是最大的挑戰。南方基金過去20年我們做得不錯，但是我們也有很多很多不美滿的地方，有很多不如人意的地方。在未來我們肯定是很有信心的，但是如果我們不能克服這些自身存在的問題，那帶來的就是很大的挑戰，包括公司治理方面，包括我們投研隊伍的培養方面，包括我們對時機的把握，對產品創新的能力這方面，挑戰都來自于內部。外部的環境的變化是每個公司都面臨的，大家面臨的都是同樣的環境、同樣的市場，要想勝出就必須要克服自己所存在的這些問題，這可能才是我們最大的挑戰。
主持人：打鐵還需自身硬。
張海波：是。
主持人：兩個月前在新浪財經“致敬公募基金20年”的現場，我們專訪了“中國基金業之父”王連洲先生，他當時在采訪中特地說了一句話，他說基金管理人要履行道德操守、勤勉盡責、全心全意的職業良心。他認為在所有的基金亂象背后其實恰恰是忘記了我們20年前基金行業的初心，把投資人的利益放在第一位。南方瑞合可能是第一個嚴格意義上把基金管理人和投資人的利益綁定的一個產品，初衷正是從投資人的角度出發。很高興我們今天請到了南方基金掌門人給我們做了這樣一個分享，再次謝謝海波董事長。
張海波：謝謝你。
主持人：您講到關于信任、信賴和托付，覺得這三個詞是不一樣的。
張海波：我們講到了信任、信賴和托付。我們代客理財，受人所托，那就基于投資人對管理人的信任、信賴。我看到信任、信賴跟管理人、投資人還有一點距離，我更看重的是托付，托付就是說把自己的未來全都托付給你。當市場有比較好的收益、有成果的時候我可以分享成果，當市場艱難的時候我可以跟你一起度過。
托付是真正的讓投資人和管理人站在了一起。我們正在朝著這個目標朝前走，希望能夠成為值得投資人托付的這么一個資產管理機構。如果南方基金真能做到那一天，南方基金在市場上就會長遠地走下去。
這是我們期待南方基金能夠成為值得投資人托付的這么一個理財專家。
主持人：剛才你為什么會有那一段感慨？是因為我在最后講到王連洲會去講，他說要呼喚基金行業的職業良心，他給了幾個詞，道德操守、全心全意，包括勤勉，我就想你聽到了這句話才有感而發的。這段話我自己覺得，這里面有一個很關鍵的是，當時你聊到信任、信賴、托付這三個詞是不一樣的，而對于南方來說你希望成為投資人值得托付的資產管理機構，你對于托付的理解，和這三個詞的不同。我們不能說生死相依，我們說你在低谷的時候，市場好的時候我們一起分享這個成果。
張海波：我還是那句話，南方基金希望能夠成為值得投資人托付的資產管理機構。因為在我的理解上面信任、信賴和托付是不同的概念。不少的機構都說我們要成為投資人信任的專家、信賴的專家。信任和信賴，他如果不把自己托付給你，還是沒有站在一起。只有覺得你是一個值得托付的人，把身家性命托付給你了，還有什么困難不能克服的呢？當有成果的時候我可以跟你一起分享成果。當市場處于艱難的時候，那我就陪伴你一起走過，因為你是一個最值得托付的人。南方基金如果能夠達到成為投資人托付的投資理財機構，南方基金的基業長青就有了最堅實的根基。
主持人：我有一個追問，其實在資產管理有個資產配置的概念，我為什么要陪你過的不好的時候呢？雖然我知道你說的托付有點像婚姻，但是沒有到那種程度，我想對于投資人來說，我就想你好的時候我就跟你在一起，不好的時候我看看有沒有更好的。總會有這種這山望著那山高，投資人心里是很實際的。
張海波：可能我講托付是我們追求的一個目標，在不好的時候為什么會要陪著南方基金一起，他相信南方基金的實力，這一段的不好是由于市場的原因造成的，因為市場就是波動市場，我們不能指望市場是一根斜線上揚的市場，那樣的市場不存在，一定是有波動的市場。比如說像現在這么一個處于市場底部的市場，其實如果說投資人能夠覺得南方基金值得托付，這個時候他應該來申購、來認購，來追加對基金公司的投資。然后陪著基金公司一起度過這一段最艱難的時候，撥得云開見日出，未來一定會有很好的收獲。只有在艱難的時候有了陪伴一起走，在市場有了成果的時候，那才會能夠分享更大的成果。
你又可以用一組數據來比較，我們講公募基金20年，權益基金的年化收益率16.18%，可是真正享受到賺錢的投資者約30%多一點點，將近70%的人不賺錢。而這30%的人賺錢，就是他持有、持有，還是持有，堅定的持有，穿越了牛熊以后，在最艱難的時間也是陪伴著一起走過，最終他獲得很好的收益。反而是那些在市場比較艱難的時候選擇離開，在市場處于高點的時間再買進去，追漲殺跌的這些人，在里面反復地損失。
主持人：我這么理解這句話，在市場行情好的時候南方會是在行業的前列。同樣當外部環境出現了大的變化的時候，你要相信南方基金會是你最值得托付的一個很重要的一點，他會幫你做好資產配置。在考慮風險的前提下再去做收益。
張海波：對。
主持人：這又回到南方基金的低風險、穩收益。
張海波：我們以南方瑞合這個產品發行為代表，我們是真正把投資人放在心中。一個人真正把你放在心中，你覺得這個人是不是值得托付？
主持人：不管我美的時候還是我不美的時候，年輕的時候還是年老的時候，這個人都會把我放在最重要的位置。
張海波：是。
主持人：這種信任、信賴就已經是到了一種托付。
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責任編輯：石秀珍 SF183
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