匯豐晉信基金首席投資官 曹慶

　　春節(jié)前幾周，全球資本市場(chǎng)用極端的調(diào)整，向投資者預(yù)示了今年做投資可能不是一件容易的事。面對(duì)投資者的日常三問——能不能漲？漲到幾時(shí)？該買什么？我覺得做到以下這三件事，或許能讓各位的2018投資之旅走得更平穩(wěn)。

　　第一，選專業(yè)。

　　在基金行業(yè)成立至今的20年里，主動(dòng)偏股型基金的表現(xiàn)要比市場(chǎng)指數(shù)好得多。以最近3年為例，主動(dòng)偏股型基金的平均收益率為44.67%，而滬深300指數(shù)只有14.07%；主動(dòng)偏股型基金平均最大回撤為19.69%，而滬深300指數(shù)則高達(dá)46.7%。由此可見，與直接炒股相比，買公募基金不但風(fēng)險(xiǎn)更小，而且收益更高，主動(dòng)管理所創(chuàng)造的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均收益。隨著未來A股市場(chǎng)繼續(xù)機(jī)構(gòu)化和專業(yè)化，普通投資者想要賺取超額收益的難度也會(huì)越來越高，所以“買股票不如買基金”將成為市場(chǎng)的常態(tài)。

　　第二，選價(jià)值。

　　今年A股將被納入MSCI指數(shù)，隨著國(guó)際投資者的到來，海外成熟的價(jià)值投資理念和流程將越來越深地影響A股市場(chǎng)。炒題材、炒概念或?qū)⒊蔀檫^去時(shí)，A股將進(jìn)入價(jià)值投資時(shí)代。

　　不過，需要提醒的是，價(jià)值投資并不意味著就是買藍(lán)籌，成長(zhǎng)股也不一定是價(jià)值的對(duì)立面。對(duì)于上市公司的價(jià)值，除了看業(yè)績(jī)的內(nèi)生增長(zhǎng)和可持續(xù)性，更關(guān)鍵的是要看它的估值。好公司只有配合好價(jià)格，對(duì)投資者而言才有足夠高的投資價(jià)值。

　　要構(gòu)建一個(gè)具有較高價(jià)值的投資組合，對(duì)普通投資者而言并非易事。這時(shí)候大家就可以參考第一點(diǎn)，通過公募基金這樣的專業(yè)機(jī)構(gòu)，去間接捕捉市場(chǎng)中的價(jià)值投資機(jī)會(huì)。

　　第三，選安全。

　　就在春節(jié)前的幾個(gè)交易日，無論美股、港股，還是A股，都用嚴(yán)酷的事實(shí)提醒了投資者控制風(fēng)險(xiǎn)的重要性，而越能合理控制風(fēng)險(xiǎn)的基金，長(zhǎng)期來看越能為投資者創(chuàng)造盈利。

　　把市場(chǎng)上所有擁有10年以上歷史的主動(dòng)偏股型基金按照最大回撤幅度由低到高排序，可以發(fā)現(xiàn)，過去10年里，收益率較高的基金往往來自最大回撤幅度最小的那1/4，從2007年A股歷史高點(diǎn)算起，平均為投資者創(chuàng)造了50%的收益率。而隨著最大回撤幅度的增大，基金的平均收益率也在迅速減小，特別是最大回撤幅度最大的1/4，過去10年的平均收益率為-2.3%。

　　因此，無論是買股票，還是買基金，在關(guān)注盈利能力的同時(shí)，也要關(guān)注控制風(fēng)險(xiǎn)的能力，這方面可以參考最大回撤、年化波動(dòng)率、夏普比率等指標(biāo)，這些指標(biāo)顯著優(yōu)于同類的股票或基金產(chǎn)品。

責(zé)任編輯：王萌