錦州康泰IPO存待解謎團

　　新三板掛牌的潤滑油添加劑企業——錦州康泰潤滑油添加劑股份有限公司（下稱“錦州康泰”），正在努力成為一家中小板公司。但中國證券報記者多方調查發現，錦州康泰一個重要生意伙伴、公司重要原材料供應商之一的上海奧悠石化科技有限公司（下稱“上海奧悠”），存在一些待解謎團：上海奧悠的股東為三個70歲高齡的老太太，真實辦公地址難覓蹤影，且有上海奧悠的員工指稱上海奧悠和錦州康泰之間“沒有業務，只是認識”。

　　錦州康泰2017年6月21日向證監會提交首次公開發行股票招股說明書，至今仍堅守在等待審核的隊伍中。錦州康泰在回復中國證券報記者的郵件中表示，上海奧悠是錦州康泰子公司北京苯環的供應商，與北京苯環有實際業務發生，與錦州康泰無直接業務往來。

　　供應商員工否認有業務往來

　　從上海市中心開車出發，經過一個半小時的高速行程，便可以來到上海地理位置的最東郊——滴水湖。上海奧悠的工商注冊就位于這里。

　　根據錦州康泰提交的招股書，上海奧悠是公司2014年到2016年最重要的原材料供應商之一。2014年，上海奧悠向錦州康泰提供了價值6573.29萬元的原材料，是公司第二大供應商，占采購總額的比例為11.45%；2015年，上海奧悠向錦州康泰供貨總價值為4727.35萬元，依然是公司第二大供應商；2016年，上海奧悠向錦州康泰的供貨金額縮減至2181.55萬元，但依然為公司第三大原材料供應商，占采購總額的比重為5.84%。

　　2月9日上午，中國證券報記者以采購原材料的名義撥通工商信息顯示的上海奧悠電話，接電話的工作人員表示不負責具體業務，隨后給了一位周經理的手機號碼給記者。

　　中國證券報記者多次撥打周經理的手機之后，一位自稱是周經理本人的男士撥打了記者的電話。電話中，周經理表示，公司沒有能力提供基礎油等生產潤滑油添加劑的工業原料，“公司沒有太多的化工原材料，都是添加劑……基礎油做不了，太大了”。對于和錦州康泰的業務往來，周經理則明確表示，“我們和它沒有直接業務，只是認識”。

　　錦州康泰在回復中國證券報記者的郵件中表示，上海奧悠是錦州康泰子公司北京苯環的供應商，與北京苯環有實際業務發生，與錦州康泰無直接業務往來。經過光大證券項目組與國楓律師事務所現場核查訪談，取得對方出具的與錦州康泰無關聯關系的確認，且取得對方供應產品的渠道。

　　錦州康泰招股書披露，公司全資子公司北京苯環成立于1999年，經營范圍為銷售化工品產品、化工材料、儀器、環保設備等，主營業務為潤滑油添加劑的銷售。招股書還顯示，北京苯環為國際潤滑油巨頭路博潤的經銷商，2014年到2016年，北京苯環銷售路博潤產品數量分別為3079.73噸、2641.66噸、3493.50噸，對應銷售額分別為10098.34萬元、8236.04萬元、10050.52萬元。

　　招股書還披露了公司另一個同樣開展潤滑油添加劑銷售業務的全資子公司康泰化學的情況。康泰化學為錦州精聯的經銷商，2014年至2016年，康泰化學經銷錦州精聯產品的銷售金額分別是1646.25萬元、2106.64萬元、1193.54萬元，遠遠小于錦州康泰和上海奧悠之間的貿易額。

　　為何披露了上述兩個重要經銷關系，招股書卻沒有披露北京苯環與上海奧悠的經銷關系？錦州康泰在回復中國證券報記者的郵件中表示，路博潤與錦州精聯為潤滑油添加劑和聚異丁烯的生產型企業，且與其有簽訂經銷商協議，故按經銷性質披露。上海奧悠為貿易商，不屬于生產企業，公司與其發生的業務為正常貿易往來，未簽訂經銷協議，不屬于公司專門為其經銷的業務性質。

　　上海奧悠辦公地址找不到

　　值得注意的是，上海奧悠每年向錦州康泰供應數千萬元的原材料，但是該公司的三位自然人股東竟然都是年齡超過70歲的老太太。

　　工商信息顯示，上海奧悠成立于2013年1月18日，注冊資金人民幣300萬元，股東為王慶蘭、張福菊、孫慕英三個自然人，三人都是1940年代出生的老太太，且年齡最大的已經73周歲。

　　更值得注意的是，公司法人王慶蘭的身份證顯示的戶籍地址為遼寧錦州古塔區，與錦州康泰招股書披露的韓謙、禹培根、趙喜林、趙鐵軍等錦州康泰的實際控制人和主要股東戶籍地址相同。

　　錦州康泰向中國證券報記者解釋稱，錦州與蘭州為中國兩大添加劑產業基地之一，相關添加劑企業眾多，代表企業有中國石油天然氣股份有限公司錦州石化分公司、遼寧天合化工以及錦州康泰等。此外，錦州地區還有眾多中小添加劑生產貿易廠商，從事添加劑行業的人員較多。故行業內公司股東具有錦州戶籍應屬正常現象。

　　不過，中國證券報記者通過工商系統查詢發現，上海奧悠股東之一的孫慕英，與錦州康泰一位現任高管，在一家目前工商登記狀態為遷出的公司中發生過交集。工商信息顯示，蘇州潤貝斯石化有限公司，2005年7月成立；韓光劍出資120萬元，持股比例60%，為法人代表、執行董事兼總經理；孫慕英出資40萬元，持股比例20%，為監事。而招股書顯示，韓光劍現任錦州康泰副總經理、財務總監，亦是錦州康泰實際控制人之一的韓謙之子。

　　錦州康泰向中國證券報記者回應稱，孫慕英曾與公司股東在2005年有過合作，在華東地區注冊蘇州潤貝斯公司以開拓華東地區添加劑業務，后因經營未能達到雙方預期，于2006年11月終止合作并注銷，錦州康泰與上海奧悠無關聯關系。

　　上海奧悠的最新注冊地址為浦東新區南匯新城環湖西二路888號A樓303室。中國證券報記者實地走訪發現，環湖西二路888號A樓3層只有一家名為上海衡集企業登記代理服務有限公司。辦公室內的工作人員告訴中國證券報記者，“我們公司業務是代理注冊公司，還有代理記賬，登記為浦東新區南匯新城環湖西二路888號A樓3層的企業不出意外都是我們（代理）注冊的公司。”

　　除了注冊地址為代理登記公司，上海奧悠在工商部門登記的企業通信地址也存在疑問。根據上海奧悠的2016年企業年報，公司的企業通訊地址為上海市浦東新區東繡路999弄萬源杰座8號202室。中國證券報記者走訪發現，該地址是一個商住兩用的公寓式住房。中國證券報記者在工作日下午3點左右到達202室的時候，房間門房緊閉，敲門也無人應聲。隔壁的住戶告訴記者，202室平時并沒有人進出，也不知道上海奧悠這家公司。小區的物業則告訴記者，該房間的租客為個人業主，并沒有企業租用該房間。

　　此外，根據第三方工商信息查詢軟件“企查查”查詢，和上海奧悠聯系電話、通信地址等信息相同的還有兩家公司——上海奧愷石化科技有限公司和上海秉真企業管理咨詢中心。其中，上海奧愷石化科技有限公司，注冊資本1000萬元，法人代表為孫慕英，股東為王慶蘭、張菊福、孫慕英、陳素偉和景峰，為上海奧悠關聯公司。這兩家公司年報顯示的企業通信地址同為上海市浦東新區東繡路999弄萬源杰座8號202室，工商注冊地址同為上海市浦東新區南匯新城環湖西二路888號。

　　中國證券報記者以采購原材料的名義電話詢問上海奧悠辦公地址，接電話的工作人員表示，“我們有很多辦公地址”，但是并不愿向記者提供確定地址。記者多次詢問主動撥打中國證券報記者電話的周經理上海奧悠的辦公地址，周經理也僅僅表示公司地址在浦東，同樣沒有提供更確切的辦公地址信息。

　　錦州康泰在回復郵件中稱，公司嚴格按照相關采購管理制度尋找市場上的同質價優貨品進行采購。上海奧悠有其實際辦公地址及通訊地址，且負責公司上市的中介機構均參與了該供應商實地訪談，且在其辦公地點與其辦公人員合影。不過，錦州康泰沒有向中國證券報記者提供上海奧悠通信地址等材料。

　　自稱屬行業第一梯隊

　　根據招股書，錦州康泰是國內經營潤滑油添加劑產品種類最為齊全的公司之一，公司在錦州、義縣設置有3個生產基地，擁有磺酸、清凈劑、抗氧抗磨劑和復合劑等添加劑生產線，可生產品種達100多個。

　　招股書披露，報告期內，錦州康泰在行業中的國內市場占有率均在2.5%以上，與路博潤（珠海）、上海海潤、蘭州中石油、錦州石化等屬于國內行業內第一梯隊企業。2014年到2016年3年期間，公司營業收入分別為6.82億元、4.81億元和5.10億元，對應歸屬于母公司凈利潤為4511.06萬元、3767.25萬元和4359.75萬元。

　　此次IPO，錦州康泰擬登陸深市中小板，擬發行不超過1823萬股，募集資金主要用于年產9萬噸潤滑油添加劑項目、研發中心建設項目、營銷和技術服務網點建設項目。

　　從行業競爭格局來看，全球潤滑油添加劑行業基本被路博潤、潤英聯、雪佛龍奧倫耐和雅富頓四大添加劑公司把控，占據全球市場份額達到85%。國內企業普遍起步較晚，技術水平也有限，毛利率普遍偏低。

　　錦州康泰也在招股書中坦承，根據路博潤等四大國際添加劑公司披露的年度報告，國際四大添加劑公司的毛利率平均達30%以上，而國內添加劑企業的毛利率低于國際四大添加劑公司。國際四大添加劑公司產品利潤水平高，主要原因是產品技術和品牌附加值較高。國內添加劑公司的利潤水平低，主要是因為產品研發投入科技附加值較低、行業進入較晚品牌影響力較弱。

　　公司在回復中國證券報的郵件中強調，潤滑油添加劑行業尚無其他公眾公司可供比較，但目前按公司在招股書中選取的同行業最接近的可比上市公司來看，2015年至2016年毛利率均出現上漲，其中主要原因為原油價格變動導致的相關原材料價格變動導致。公司毛利率上漲與行業內公司具有一定共性。

責任編輯：張恒