新浪財經特推出《對話基金大咖》系列原創，撥開投資迷霧，啟迪財富人生。　　

　　文/新浪財經 陶然

　　不同于大多數基金經理，郭杰一直深耕于機構投資業務，服務于QFII、全國社保等客戶，一干就是14年。這14年，他一直努力為投資者實現資產的保值、增值，有過苦惱，也曾有歡喜，但唯一不變的是對待職業的專注與初心。

　　性格中的專注使他堅定不移地從事著投資管理的事業，十幾年的經驗又磨煉了他對于市場的敏銳判斷。

嘉實基金 郭杰

　　郭杰，北京大學本科、碩士，芝加哥大學MBA，24年證券從業經驗，17年投資管理經驗，2012年加入嘉實基金，現任嘉實基金機構投資首席投資官（CIO），投資團隊覆蓋全國社保、QFII等機構客戶。

　　投資篇：只有立足長期 才能系統性獲得回報

　　“做機構投資以來，我們最自豪的事情就是能夠切實為投資者實現資產的保值、增值。”郭杰說。

　　的確，嘉實基金機構業務管理規模的不斷攀升、業績長期優異都是最好的證明。“作為CIO，我需要思考如何才能把業績長期持續做好，幫助團隊建立投資方法論”他說，“要做好機構投資業務是需要慢慢積累的”。

　　立足長期  堅持5個P原則 ——

　　郭杰是一個實實在在的價值投資者，但在做長線投資的同時也并不排斥對短線的關注，而是辯證的看待二者之間的關系。他說：“只有立足長期才有可能把短期的事情做好。長期投資更希望找到收益背后的邏輯和持續性，這也使得團隊更偏向于長期價值投資。”

　　事實上，從事機構投資不僅看重業績還要看業績背后的方法論，即團隊是用什么方法賺的錢。由于機構投資管理更為復雜，必須要經過長期的沉淀才能看到效果，長期業績要做好離不開系統的投研制度體系，好的制度體系才能保證業績長期做好，即使短期成績可能更耀眼，但也要立足長遠。

　　郭杰團隊在投資管理過程中堅持五個“P”原則。一是有長期持續的價值觀（Philosophy）投資理念。二是機構投資者非常看重管理團隊——人 （People），除了團隊的業績，業績背后的邏輯更重要。第三就是流程（Process），業務想要持續做大做強，需要嚴格的流程貫穿始終。第四、第五分別是產品（Product）和業績（Performance），最后的業績是結果，前面的事情做好了，自然“水到渠成”。

　　A股市場呈現常態化趨勢——

　　“A股仍舊擁有相當的吸引力，如今市場已經呈現了五個常態化趨勢。”談及A股趨勢時，郭杰說。

　　一是經濟增長常態化。當國內人均GDP已經超過了8000美元水平，汽車保有量達到2億臺水平時，存量規模非常大了。以前我們習慣于9%的經濟增長速度，現在到了6%、7%的水平上，很多宏觀經濟學家特別擔心盈利會逐漸消失，但是存量大了之后很多事情的規律就會發生變化。

　　二是企業競爭常態化。郭杰團隊做過統計，大概去年盈利在30億以上的上市公司有130家以上，一大批公司成長并成熟起來，現在很多公司通過產品差異化提高了競爭實力，企業競爭常態化顯著。

　　三是監管常態化。一方面上市公司數量越來越多，另一方面對外開放越來越成為重要趨勢，境外投資者可以通過港股通實現投資A股，國內基金經理、投資者的投資觀念和行為會發生變化。

　　四是投資者構成常態化。機構投資者將越來越多，未來市場上將有較多投資者是真正的買公司而不是尋找交易價差，這也是一個很重要的常態化因素。

　　五是風險定價常態化。過去兩三年，很多風險事件持續爆發，資本市場對風險有了重新的定價。市場在這幾年逐漸找到了無風險利率的基準，而這個錨定的基準是資本定價的基礎。

　　當投資回歸常態化后認清風險就變得尤為重要，近兩年穩健型公司估值較高就是因為公司業務模式很穩定，能看到未來十年、二十年的前景，不需要給它太高的折現率。

　　看好消費、保險等行業 ——

　　郭杰及團隊成員非常強調深入的行業研究和公司分析，對短期的投資機會比較謹慎，中長期的投資機會看好消費、醫藥、化工、保險等領域。

　　“我們最終的著力點還是自下而上看公司，當然自上而下的角度也是必須的，因為有些行業政策影響很大，比如像光伏、新能源車等”郭杰說

　　提高投資標準 做好最基本工作 ——

　　今年來，市場上遇到了較多挑戰，郭杰認為，從國內經濟表現來看，并不太差，沒有低于市場在去年底的預期。

　　面對今年來出現的各類不確定性因素，郭杰表示，在投資中雖然不可能避免全部風險事件，但團隊要高度重視風險、持續提高投資研究標準，這是投研工作基礎性的事。

　　郭杰一直跟團隊成員講“投資標準要提高”，要長期從企業各方面展開分析，不能從市場消息來入手，“股票市場上挑戰很多，面對各類挑戰時一是要立足方法論，二需要勤奮和扎實的基本功，一定要做好最基本的事情。”

　　養老金需要專業化、長期化管理 ——

　　作為社保投資老兵，郭杰對養老金投資管理有著非常深入的研究，他認為，養老金投資管理必須依托于專業化的管理，同時也需要長期的投資管理方法論來匹配。

　　養老金投資最重要的投資屬性在于長期性，投資者同時必須應對投資品種波動的短期風險和投資回報不達預期的長期不確定性，而權益資產是在較長時間維度下具有一定確定性高回報的資產，這決定了養老金投資要立足“長期”，方能提高為投資者獲取績優回報的概率；同時以國外經驗看，養老金作為長線資金是資本市場的“壓艙石”，對穩定市場有著重要作用。

　　對于海外資金進入中國市場的看法 ——

　　以MSCI為例，去年底、今年初的時候很多海外機構對中國市場的熱情在迅速提高，郭杰分析認為，現在雖然還沒看到海外資金大規模、迅速、整體性的進入國內市場，但這是海外資金進入國內市場的常態化現象，未來經過海外投資者對國內市場的理解逐漸加深后，資金會陸續流入國內市場。

　　“就我們遇到的投資者來講，他們對國內市場是很看好的。”郭杰說，在海外資金進入中國市場成為趨勢的背景下，海外客戶對基金公司的考驗也將更聚焦于公司的規模增長、團隊建設和管理能力，“作為基金公司、作為機構投資管理團隊，無論如何，首要還是把自己的事情做好。”

　　職業篇：機構投資要保持紀律、保持理性、謹慎出手

　　作為一名從事機構投資業務的投資經理，郭杰認為在投資中需要保持紀律、保持理性、謹慎出手是，其次，還應該擁有科學的方法論，“不會游泳的人在水里瞎撲騰是沒用的”。這也是他帶團隊的心得，格外要求團隊擁有長期的投資方法論，“機構投資者很看重團隊是不是有一個完整的方法論，方法論的形成是一個長期的事”。

　　郭杰進一步介紹，擁有長期的、完整的投資價值觀是機構投研團隊必須具備的素質，過去在A股市場上消息滿天飛的時候，很多人很勤奮于各種打探消息，但郭杰認為這些做法是很暫時的，不是投資的本身規律。

　　“我們認為現在到了一個做長期投資的階段，一個市場逐漸常態化的階段，因此做機構投資必須要建立長期的、整體的方法論，尤其是投研人員剛開始職業生涯的時候，能不能建立一個好的投研方法論對其個人十分重要，這就需要平臺和團隊的培養。”郭杰說。

　　個人篇：喜歡長跑欣賞巴菲特 專注與堅持貫穿始終

　　一旦確立目標，就會全力以赴，郭杰喜歡長跑，欣賞巴菲特，專注與堅持在他身上體現得淋漓盡致。

　　您是什么星座——天蝎座

　　最大的性格特點——專注、堅持

　　最大的業余愛好——跑步

　　最愛看的書或電影——各種書；電影《阿甘正傳》、《間諜之橋》

　　您的座右銘與信念——長期樂觀者、價值投資

　　您的睡眠時間——7小時/天

　　您最感恩的人是——父母

　　有時間的話最想做什么——讀書、旅行、爬山

　　最欣賞的投資人物——巴菲特

　　最看好的國內企業——國內有一大批正在變得偉大的企業，看好有遠見有執行力的企業

　　您覺得生活中哪些體驗或感悟，對您的投資影響較大——理性，回歸常識；行為金融學的洞見

責任編輯：陶然