文/新浪財(cái)經(jīng) 陶然

　　不同于大多數(shù)基金經(jīng)理，郭杰一直深耕于機(jī)構(gòu)投資業(yè)務(wù)，服務(wù)于QFII、全國社保等客戶，一干就是14年。這14年，他一直努力為投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值、增值，有過苦惱，也曾有歡喜，但唯一不變的是對待職業(yè)的專注與初心。

　　性格中的專注使他堅(jiān)定不移地從事著投資管理的事業(yè)，十幾年的經(jīng)驗(yàn)又磨煉了他對于市場的敏銳判斷。

　　郭杰，北京大學(xué)本科、碩士，芝加哥大學(xué)MBA，24年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，17年投資管理經(jīng)驗(yàn)，2012年加入嘉實(shí)基金，現(xiàn)任嘉實(shí)基金機(jī)構(gòu)投資首席投資官（CIO），投資團(tuán)隊(duì)覆蓋全國社保、QFII等機(jī)構(gòu)客戶。

投資篇：只有立足長期 才能系統(tǒng)性獲得回報(bào)

　　“做機(jī)構(gòu)投資以來，我們最自豪的事情就是能夠切實(shí)為投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值、增值。”郭杰說。

　　的確，嘉實(shí)基金機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理規(guī)模的不斷攀升、業(yè)績長期優(yōu)異都是最好的證明。“作為CIO，我需要思考如何才能把業(yè)績長期持續(xù)做好，幫助團(tuán)隊(duì)建立投資方法論”他說，“要做好機(jī)構(gòu)投資業(yè)務(wù)是需要慢慢積累的”。

　　立足長期 堅(jiān)持5個P原則——郭杰是一個實(shí)實(shí)在在的價(jià)值投資者，但在做長線投資的同時也并不排斥對短線的關(guān)注，而是辯證的看待二者之間的關(guān)系。他說：“只有立足長期才有可能把短期的事情做好。長期投資更希望找到收益背后的邏輯和持續(xù)性，這也使得團(tuán)隊(duì)更偏向于長期價(jià)值投資。”　

　　事實(shí)上，從事機(jī)構(gòu)投資不僅看重業(yè)績還要看業(yè)績背后的方法論，即團(tuán)隊(duì)是用什么方法賺的錢。由于機(jī)構(gòu)投資管理更為復(fù)雜，必須要經(jīng)過長期的沉淀才能看到效果，長期業(yè)績要做好離不開系統(tǒng)的投研制度體系，好的制度體系才能保證業(yè)績長期做好，即使短期成績可能更耀眼，但也要立足長遠(yuǎn)。　

　　郭杰團(tuán)隊(duì)在投資管理過程中堅(jiān)持五個“P”原則。一是有長期持續(xù)的價(jià)值觀(Philosophy)投資理念。二是機(jī)構(gòu)投資者非常看重管理團(tuán)隊(duì)——人 (People)，除了團(tuán)隊(duì)的業(yè)績，業(yè)績背后的邏輯更重要。第三就是流程(Process)，業(yè)務(wù)想要持續(xù)做大做強(qiáng)，需要嚴(yán)格的流程貫穿始終。第四、第五分別是產(chǎn)品(Product)和業(yè)績(Performance)，最后的業(yè)績是結(jié)果，前面的事情做好了，自然“水到渠成”。　

　　A股市場呈現(xiàn)常態(tài)化趨勢——“A股仍舊擁有相當(dāng)?shù)奈Γ缃袷袌鲆呀?jīng)呈現(xiàn)了五個常態(tài)化趨勢。”談及A股趨勢時，郭杰說。

　　一是經(jīng)濟(jì)增長常態(tài)化。當(dāng)國內(nèi)人均GDP已經(jīng)超過了8000美元水平，汽車保有量達(dá)到2億臺水平時，存量規(guī)模非常大了。以前我們習(xí)慣于9%的經(jīng)濟(jì)增長速度，現(xiàn)在到了6%、7%的水平上，很多宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家特別擔(dān)心盈利會逐漸消失，但是存量大了之后很多事情的規(guī)律就會發(fā)生變化。

　　二是企業(yè)競爭常態(tài)化。郭杰團(tuán)隊(duì)做過統(tǒng)計(jì)，大概去年盈利在30億以上的上市公司有130家以上，一大批公司成長并成熟起來，現(xiàn)在很多公司通過產(chǎn)品差異化提高了競爭實(shí)力，企業(yè)競爭常態(tài)化顯著。

　　三是監(jiān)管常態(tài)化。一方面上市公司數(shù)量越來越多，另一方面對外開放越來越成為重要趨勢，境外投資者可以通過港股通實(shí)現(xiàn)投資A股，國內(nèi)基金經(jīng)理、投資者的投資觀念和行為會發(fā)生變化。

　　四是投資者構(gòu)成常態(tài)化。機(jī)構(gòu)投資者將越來越多，未來市場上將有較多投資者是真正的買公司而不是尋找交易價(jià)差，這也是一個很重要的常態(tài)化因素。

　　五是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)常態(tài)化。過去兩三年，很多風(fēng)險(xiǎn)事件持續(xù)爆發(fā)，資本市場對風(fēng)險(xiǎn)有了重新的定價(jià)。市場在這幾年逐漸找到了無風(fēng)險(xiǎn)利率的基準(zhǔn)，而這個錨定的基準(zhǔn)是資本定價(jià)的基礎(chǔ)。

　　當(dāng)投資回歸常態(tài)化后認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)就變得尤為重要，近兩年穩(wěn)健型公司估值較高就是因?yàn)楣緲I(yè)務(wù)模式很穩(wěn)定，能看到未來十年、二十年的前景，不需要給它太高的折現(xiàn)率。

　　看好消費(fèi)、保險(xiǎn)等行業(yè)——郭杰及團(tuán)隊(duì)成員非常強(qiáng)調(diào)深入的行業(yè)研究和公司分析，對短期的投資機(jī)會比較謹(jǐn)慎，中長期的投資機(jī)會看好消費(fèi)、醫(yī)藥、化工、保險(xiǎn)等領(lǐng)域。

　　“我們最終的著力點(diǎn)還是自下而上看公司，當(dāng)然自上而下的角度也是必須的，因?yàn)橛行┬袠I(yè)政策影響很大，比如像光伏、新能源車等”郭杰說。

　　提高投資標(biāo)準(zhǔn) 做好最基本工作——今年來，市場上遇到了較多挑戰(zhàn)，郭杰認(rèn)為，從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來看，并不太差，沒有低于市場在去年底的預(yù)期。

　　面對今年來出現(xiàn)的各類不確定性因素，郭杰表示，在投資中雖然不可能避免全部風(fēng)險(xiǎn)事件，但團(tuán)隊(duì)要高度重視風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)提高投資研究標(biāo)準(zhǔn)，這是投研工作基礎(chǔ)性的事。

　　郭杰一直跟團(tuán)隊(duì)成員講“投資標(biāo)準(zhǔn)要提高”，要長期從企業(yè)各方面展開分析，不能從市場消息來入手，“股票市場上挑戰(zhàn)很多，面對各類挑戰(zhàn)時一是要立足方法論，二需要勤奮和扎實(shí)的基本功，一定要做好最基本的事情。”

　　養(yǎng)老金需要專業(yè)化、長期化管理——作為社保投資老兵，郭杰對養(yǎng)老金投資管理有著非常深入的研究，他認(rèn)為，養(yǎng)老金投資管理必須依托于專業(yè)化的管理，同時也需要長期的投資管理方法論來匹配。

　　養(yǎng)老金投資最重要的投資屬性在于長期性，投資者同時必須應(yīng)對投資品種波動的短期風(fēng)險(xiǎn)和投資回報(bào)不達(dá)預(yù)期的長期不確定性，而權(quán)益資產(chǎn)是在較長時間維度下具有一定確定性高回報(bào)的資產(chǎn)，這決定了養(yǎng)老金投資要立足“長期”，方能提高為投資者獲取績優(yōu)回報(bào)的概率；同時以國外經(jīng)驗(yàn)看，養(yǎng)老金作為長線資金是資本市場的“壓艙石”，對穩(wěn)定市場有著重要作用。

　　對于海外資金進(jìn)入中國市場的看法——以MSCI為例，去年底、今年初的時候很多海外機(jī)構(gòu)對中國市場的熱情在迅速提高，郭杰分析認(rèn)為，現(xiàn)在雖然還沒看到海外資金大規(guī)模、迅速、整體性的進(jìn)入國內(nèi)市場，但這是海外資金進(jìn)入國內(nèi)市場的常態(tài)化現(xiàn)象，未來經(jīng)過海外投資者對國內(nèi)市場的理解逐漸加深后，資金會陸續(xù)流入國內(nèi)市場。

　　“就我們遇到的投資者來講，他們對國內(nèi)市場是很看好的。”郭杰說，在海外資金進(jìn)入中國市場成為趨勢的背景下，海外客戶對基金公司的考驗(yàn)也將更聚焦于公司的規(guī)模增長、團(tuán)隊(duì)建設(shè)和管理能力，“作為基金公司、作為機(jī)構(gòu)投資管理團(tuán)隊(duì)，無論如何，首要還是把自己的事情做好。”

職業(yè)篇：機(jī)構(gòu)投資要保持紀(jì)律、保持理性、謹(jǐn)慎出手

　　作為一名從事機(jī)構(gòu)投資業(yè)務(wù)的投資經(jīng)理，郭杰認(rèn)為在投資中需要保持紀(jì)律、保持理性、謹(jǐn)慎出手是，其次，還應(yīng)該擁有科學(xué)的方法論，“不會游泳的人在水里瞎撲騰是沒用的”。這也是他帶團(tuán)隊(duì)的心得，格外要求團(tuán)隊(duì)擁有長期的投資方法論，“機(jī)構(gòu)投資者很看重團(tuán)隊(duì)是不是有一個完整的方法論，方法論的形成是一個長期的事”。

　　郭杰進(jìn)一步介紹，擁有長期的、完整的投資價(jià)值觀是機(jī)構(gòu)投研團(tuán)隊(duì)必須具備的素質(zhì)，過去在A股市場上消息滿天飛的時候，很多人很勤奮于各種打探消息，但郭杰認(rèn)為這些做法是很暫時的，不是投資的本身規(guī)律。

　　“我們認(rèn)為現(xiàn)在到了一個做長期投資的階段，一個市場逐漸常態(tài)化的階段，因此做機(jī)構(gòu)投資必須要建立長期的、整體的方法論，尤其是投研人員剛開始職業(yè)生涯的時候，能不能建立一個好的投研方法論對其個人十分重要，這就需要平臺和團(tuán)隊(duì)的培養(yǎng)。”郭杰說。

個人生活篇：喜歡長跑欣賞巴菲特 專注與堅(jiān)持貫穿始終

　　一旦確立目標(biāo)，就會全力以赴，郭杰喜歡長跑，欣賞巴菲特，專注與堅(jiān)持在他身上體現(xiàn)得淋漓盡致。

　　您是什么星座——天蝎座

　　最大的性格特點(diǎn)——專注、堅(jiān)持

　　最大的業(yè)余愛好——跑步

　　最愛看的書或電影——各種書；電影《阿甘正傳》、《間諜之橋》

　　您的座右銘與信念——長期樂觀者、價(jià)值投資

　　睡眠時間——7小時/天

　　最感恩的人——父母

　　有時間的話最想做什么——讀書、旅行、爬山

　　最欣賞的投資人物——巴菲特

　　最看好的國內(nèi)企業(yè)——國內(nèi)有一大批正在變得偉大的企業(yè)，看好有遠(yuǎn)見有執(zhí)行力的企業(yè)

　　生活中哪些體驗(yàn)或感悟，對投資影響較大？——理性，回歸常識；行為金融學(xué)的洞見

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