景順長城基金

　　A股整體預判：

　　優質成長風格占優

　　經過跌跌不休的2018年，基友們最關心的就是2019年的整體市場。

　　景順長城基金投資部認為：2019年權益資產投資，優質成長風格占優勢。

　　理由一：過去三年，市場整體價值占優，源于各種中長期因素指向偏價值風格。往前看，盈利方面，成長股或優先見底，風險提前釋放；估值方面，成長股的絕對估值和相對估值均調整較充分，已具備長期配置價值。

　　理由二：2019年，相對業績、流動性與監管都轉向有利于成長風格（但需等年報商譽減值集中釋放），優質成長彈性更大。

　　理由三：從過去美股市場表現來看，在低利率去杠桿的環境中，優質成長風格表現較好。

　　行業配置思路：

　　看好盈利逆周期和政策對沖領域

　　在具體的操作層面，景順長城基金投資部認為，由于2019年的核心矛盾是盈利向下修正與政策寬松，因此行業配置的思路應該是：盈利逆周期 + 政策對沖。

　　攤開來講，行業配置應該圍繞以下兩條主線：

　　盈利逆周期的行業：受益于原材料成本回落、利率下行且需求穩定，行業業績景氣趨勢有望逆周期。

　　受益于政策放松對沖的行業：受益于國家減稅降費政策，有些企業可能迎來所得稅下調；受益于傳統與新興產業基建提速，相關企業也能提前感受景氣度；受益于監管政策回暖，有些企業可能成為潛在加杠桿的高端制造業的成員。

　　港股整體預判：

　　估值橫向對比具有吸引力

　　景順長城基金投資部認為，2019年香港市場估值橫向對比具有吸引力。

　　理由同樣有三：

　　明年雖然市場對美國加息次數有分歧，但相對確定的是中美經濟增速同步放緩，上市公司盈利增速將慣性下行，為上半年國內貨幣和財政政策推出實施打開時間窗口。

　　下半年基數效應、政策托底影響、以及貿易戰關稅和產業政策可見性加強，有利于從中長期角度挑選出國際競爭力，挑選優質公司。

　　從估值角度，2019年新興市場跑平甚至跑贏美國是大概率事件，新興市場中，中國、香港、中概股資產的估值橫向有吸引力。

免責聲明：自媒體綜合提供的內容均源自自媒體，版權歸原作者所有，轉載請聯系原作者并獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎。

責任編輯：常福強