和之前的季度投資策略專題一樣，在進(jìn)入四季度策略分析之前，我們首先簡單回顧一下07年以來各個階段投資策略的線索。股市主流風(fēng)格的輪動對基金的業(yè)績表現(xiàn)有深刻的影響，這是我們把握各個階段基金投資策略的基礎(chǔ)。有些巧合的是，07年以來股市投資主線和風(fēng)格變化的周期恰好和我們的季度策略時間大致相匹配。三季度后股市的加速上漲在10月底顯現(xiàn)頹勢，目前市場又處在一個調(diào)整和轉(zhuǎn)折的時期，這也是我們有必要重新審視基金投資策略的理由。

　　目錄

　　把脈基金投資：2007年以來的四個投資主題

　　四季度總體的判斷是市場在震蕩中選擇方向，發(fā)生深幅下跌的概率不大，但也需要為明年的行情尋找支撐點。而對于基金來說，年底已經(jīng)是著眼于為明年的投資布局的時機。>>全文  >>評論

　　2007年股票投資四季度策略：在震蕩中尋找方向

　　我們認(rèn)為接下來的幾個月里市場很可能用一種反復(fù)振蕩的態(tài)勢來應(yīng)對各種變化。今年5月份我們得出的結(jié)論是振蕩向上，是有趨勢的運動。現(xiàn)在看來趨勢因素是很不明顯的。當(dāng)然，由于具備足夠的“子彈”和群眾，市場再次發(fā)飆是可以理解的。總之，深度下跌的概率并不大。>>全文  >>評論

　　建立攻守平衡的基金組合-四季度基金投資策略

　　由于三季度市場的大幅上漲，使得全市場估值水平再上一個臺階。三季度后基金重倉股組合的市盈率普遍大幅攀升，因此從絕對估值的角度，我們已經(jīng)無法通過簡單的估值原則來判斷基金的投資價值。但從反映業(yè)績增長預(yù)期的動態(tài)組合市盈率上，我們還是能夠看到基金選股的業(yè)績增長前景。>>全文  >>評論

    附：07年動態(tài)市盈率最低的20只基金

　　博時主題行業(yè)：謹(jǐn)慎心態(tài)

　　上證50ETF、易方達(dá)50：大盤權(quán)重風(fēng)格的代表

　　巨田資源：特色持倉+靈活風(fēng)格

　　建立攻守平衡的基金組合-四季度重點關(guān)注的十只基金

　　對于一般投資者來說，簡單地理解，就是基金組合中的基金風(fēng)格均衡配置，不過于偏重某一類基金。在震蕩市投資難度加大的市場環(huán)境下，可重點配置穩(wěn)健風(fēng)格的基金。>>全文   >>評論

　　三、基金投資的操作建議

　　目前股市仍處于高位下的震蕩調(diào)整階段。同時市場運行最大的不確定性來源于可能出現(xiàn)的政策變化。一些重大政策是否將在年底前推出有很大的不確定性，最重要的是股指期貨；如果股指期貨推出，那么對短期市場將帶來巨大震蕩。如果這類政策沒有推出，那么年底之前市場的整體走勢很可能是繼續(xù)震蕩向上。>>全文   >>評論

　　未雨綢繆：把QDII基金納入投資組合

　　2007年9月19日第一只投資海外市場的QDII基金南方全球精選成立，隨后陸續(xù)有華夏全球、嘉實海外、上投亞太優(yōu)勢等多只QDII基金發(fā)行。而與此同時，A股基金的發(fā)行卻暫時放緩。一增一減體現(xiàn)的是管理層對于市場調(diào)控的一種傾向，但是對于投資者來說，在火熱的A股基金之外，從投資的角度來認(rèn)真考慮QDII基金，已經(jīng)是一種未雨綢繆的現(xiàn)實選擇。>>全文  >>評論

　　一、為什么投資QDII？

　　二、QDII基金投資的優(yōu)缺點

　　三、投資哪類QDII？

　　因目標(biāo)投資市場和投資策略的不同，QDII產(chǎn)品之間也會有很大的區(qū)別，因此也適合于不同投資需求的投資者。相對于我們投資QDII基金的目的，有幾點是可以考慮。>>全文   >>評論

　　南方全球精選

　　華夏全球精選

　　嘉實海外中國

　　上投摩根亞太優(yōu)勢

　　股市風(fēng)格輪動深刻影響基金業(yè)績——三季度基金業(yè)績分析

　　三季度過后盤點基金業(yè)績，我們發(fā)現(xiàn)基金收益的持續(xù)分化在又一輪市場環(huán)境的轉(zhuǎn)換中進(jìn)一步加大了。股票市場的投資主題和主流風(fēng)格快速轉(zhuǎn)換，使得基金持續(xù)獲取超額回報的難度大大增加。自6月30日以來，基金的整體表現(xiàn)明顯落后于市場，這和上半年顯著超越市場形成了鮮明的反差。>>全文   >>評論

　　三季度總體表現(xiàn)：落后市場，分化加劇

　　股市風(fēng)格輪動影響不同風(fēng)格基金表現(xiàn)

　　績優(yōu)基金的密訣

　　績差基金的原因

　　解讀三季報：四季度基金投資策略風(fēng)向標(biāo)

　　作為持有流通市值超過35%的投資者群體，基金已經(jīng)成為決定A股走向的最主要力量。雖然由于種種原因國內(nèi)基金的投資帶有被動性，投資行為同質(zhì)化，但在一個平衡被打破之前，基金的力量還是足以掌握市場的發(fā)言權(quán)。>>全文   >>評論

　　市場走勢：謹(jǐn)慎看多

　　政策面調(diào)整力度或?qū)⒓哟?/a>

　　四季度投資主線

　　行業(yè)配置風(fēng)向標(biāo)

　　代表性基金公司四季度投資策略

　　博時基金

　　華夏基金

　　南方基金

　　易方達(dá)基金

　　嘉實基金

　　廣發(fā)基金

　　景順長城基金

　　上投摩根基金

　　數(shù)據(jù)解讀基金三季報：倉位、行業(yè)、個股變化

　　基金三季度投資組合公告透露的基金調(diào)整動向備受關(guān)注。二季度組合報告顯示，基金投資風(fēng)向發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變，基金集中增持大盤藍(lán)籌股，而中小盤股則總體遭到減持。業(yè)績重新成為基金策略關(guān)注的重心。

　　基金倉位：9月以后分歧明顯加大

　　行業(yè)配置：向金融、金屬、資源集中

　　重倉股：向銀行鋼鐵集中

　　三季度基金持股風(fēng)格變化分析

　　基金集體持股風(fēng)格的變化，一向是市場投資主線的重要風(fēng)向標(biāo)。在一季報中我們發(fā)現(xiàn)基金持股向大盤核心型靠攏的跡象。那么，二季報中基金的持股風(fēng)格又有哪些變化呢？

　　想要了解風(fēng)格類型具體含義的讀者，可以查看上一期的策略專題《2007年二季度基金投資指南》，或查看德勝基金研究中心的相關(guān)研究。

　　風(fēng)格類型變化：大盤成長顯著增多

　　風(fēng)格資產(chǎn)配置：核心向成長轉(zhuǎn)換

　　來源：德勝基金研究中心