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上證50ETF易方達50：大盤權(quán)重風(fēng)格的代表http://www.sina.com.cn 2007年11月05日 13:46 德勝基金研究中心
出于對未來一段市場的風(fēng)格預(yù)期，我們認為權(quán)重股仍將繼續(xù)成為市場的投資重心，雖然超額收益能力不會十分突出，但在目前階段以大盤權(quán)重股為投資核心的基金應(yīng)該成為基金組合配置的一部分。這類基金的典型代表就是上證50ETF和易方達50。 兩只基金都以上證50指數(shù)為投資標(biāo)的，50ETF是純指數(shù)基金，易方達50是增強型指數(shù)基金。上證50指數(shù)具有較好的市值代表性，能夠在很大程度上代表績優(yōu)大盤藍籌股，在一定程度上代表增長迅速的成長股。隨著越來越多的績優(yōu)大盤藍籌股在A股市場上市，50指數(shù)將逐漸代表我國經(jīng)濟發(fā)展的方向，包括A股中質(zhì)地最好的上市公司，具有較高的投資價值。但是，以權(quán)重股為主的樣本股構(gòu)成也會使基金收益隨著市場風(fēng)格變化出現(xiàn)較大的階段性波動。但在目前階段，相對估值較低，股指期貨預(yù)期等等因素使得這種風(fēng)格比較適合四季度的震蕩市。 從三季度的表現(xiàn)來看，易方達50，7、8、9、10四個月，易方達50在約140只股票型開放式基金中的業(yè)績排名分別為55、20、130、7，8月、10月表現(xiàn)最強，7月、9月相對較差，綜合表現(xiàn)排名20。 從表2數(shù)據(jù)來看，易方達50重倉股組合07、08、09的動態(tài)加權(quán)平均市盈率分別為39.51、28.52、23.54倍，具有比較明顯的估值優(yōu)勢。(表3) 從50ETF和易方達50兩只基金的表現(xiàn)來看，雖然易方達50對上證50指數(shù)進行增強型投資的效果并不明顯，持續(xù)弱于完全被動投資的50ETF，但對于不能在交易所購買50ETF的投資者來說也是可選擇的替代品種。 易方達50三季度末的資產(chǎn)規(guī)模超過250億元，但其指數(shù)化投資的方式使得基金規(guī)模不會帶來顯著的不利影響。 表3：易方達50重倉股組合分析(截至2007.10.26)
數(shù)據(jù)來源：德勝基金研究中心(www.dsfunds.com）
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