原標題：國債期貨知識基礎篇（十八）| 什么是債券的久期、修正久期和基點價值？
來源：中金所發布
Q：什么是債券的久期、修正久期和基點價值？
A：久期的概念最早是麥考利（Macaulay）在1938年提出來的，所以又稱麥考利久期。麥考利久期是使用加權平均數的形式計算債券的平均到期時間。它是債券在未來產生現金流的時間的加權平均，其權重是各期現金值在債券價格中所占的比重。
在實際的債券分析中，投資者更多地需要衡量債券價格變動比例對利率變化的敏感度，因此就有了修正久期這個概念。修正久期不同于久期，久期度量的是投資回收的平均時間，而修正久期實質上度量的是債券價格對收益率的一階導數。
投資者除了用久期來衡量利率風險以外，還可以使用基點價值（Basis Point Value， BPV或DV01）。基點價值是指利率每變化一個基點（0.01個百分點）時引起的債券價格變動的絕對額。因此，基點價值和修正久期最主要的不同體現在，基點價值衡量的是利率變動引起債券價格變動的絕對值，而修正久期衡量的是利率變動引起的債券價格變動的相對值。
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責任編輯：李鐵民
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