匯豐銀行取消派息背后：非黑天鵝事件！高層上周末曾討論相關事宜 中國平安單日損失超百億

　　作者：劉威瑋

　　來源： 叩叩財訊 

　　導讀：“英國審慎監管局的做法是響應此前歐洲央行的建議，數日前匯豐方面已預計到監管可能就派息等問題發布相關意見，”知情人士坦言，在剛剛過去的一個周末中，英國審慎監管局相關指令還未下發之時，匯豐高層就專門是否暫停派息的決定進行了一輪緊急會議討論。

　　作者：劉威瑋@北京

　　雖然4月1日一早，在港上市的匯豐控股就已經發布公告稱將取消2019年四季度和2020年前三季度的派息，同時“承諾”今年將不進行任何的股票回購，但直到當日下午，在匯豐控股當日股價暴跌9.51%的情勢之下，國內投資圈中才突然開始聚焦熱議這一被視為“近十余年來無先例的”、“天有異象”的特殊事件。

　　的確，常年穩定派息一直是投資者對于這家英國最大的銀行最為直觀的印象，尤其是在香港市場中，“圣誕鐘，買匯豐”，這是在香港流傳了30多年的投資佳話，意思是指在圣誕來臨前買入匯豐，等待分紅，這也足可見，香港人對匯豐股票感情深厚——不但富豪們持有，政府、強積金也會買入，甚至普通百姓會把匯豐的股票作為禮物送給子女。

　　翻閱匯豐控股的派息明細，也可以看出在過去的近20年中，匯豐每年至少拿出40%的凈利潤進行派息，多的年份甚至超過100%，在2006年股利支付率更是破天荒地達到了412.69%。換句話說，就算是拿出留存利潤或者借錢，匯豐也不會停止派息。

　　于是，多年以來一直以慷慨形象示人的匯豐銀行在今時今日突然宣布撤回已經公布的派息決定并宣布暫停2020年前三季度的分紅，這讓許多不明就里的投資人士不得不擔憂該事件背后更深層次的隱患。

　　“匯豐控股有限公司董事會今日接獲英倫銀行透過審慎監管局發出的書面通知，要求匯豐取消派發2019年第四次股息。”匯豐控股在上述取消派息的公告中解釋稱，董事會明白新型冠狀病毒疫情對當前環球經濟所造成的嚴重影響和潛在打擊，以及匯豐在協助客戶渡過這場危機并保留資源以備于復蘇時用作投資所擔當的重要角色。

　　“匯豐今天開了一個非常糟糕的頭”，對于匯豐銀行取消派息事件，有市場聲音如此評論道。其認為匯豐銀行取消股息，這是連2008年金融危機都沒有發生過的事情，而比這個更可怕的是，“停止派息的舉措會讓市場擔心歐洲這些大銀行的資本實力，擔心英國監管當局看到了市場投資者看不到的東西”，而該事件也可能意味著“需要擔心資本充足率的也不會僅僅是英國的銀行，歐洲大陸的銀行現在如何？”

　　“市場中的一些說法有誤，這不是黑天鵝事件，早在一周前，業內與市場中便應該對此次派息的取消有預期。”4月1日晚間，一位接近于匯豐控股的知情權威人士向叩叩財訊透露，按照目前的匯豐的財務狀況是完全有能力繼續延續派息，而此次最終決定終止此次派息，是統一按照英國審慎監管局通知要求，不僅是匯豐控股，包括渣打、萊斯銀行和蘇格蘭皇家銀行等英國其他銀行集團亦接獲類似要求，也都將按照監管要求暫停分紅。

　　其實早在3月31日晚間，在匯豐控股宣布暫停派息消息之前，勞埃德銀行、蘇格蘭銀行、巴克萊銀行、桑坦德銀行、渣打銀行都已經發布聯合聲明，均表示將取消2019年的股息，不再為今年的投資者派息預留現金，同時承諾不會進行任何股票回購。

　　1）匯豐高層周末曾緊急爭論

　　“英國審慎監管局的做法是響應此前歐洲央行的建議，數日前匯豐方面已預計到監管可能就派息等問題發布相關意見，不過對于匯豐而言，每年的派息有著重大的意義，多年來，即使再重大的金融危機，亦未間斷，如果此次斷然取消，將可能對匯豐造成比其他銀行更大的潛在損失。”上述知情人士坦言，在剛剛過去的一個周末中，英國審慎監管局相關指令還未下發之時，匯豐高層就專門是否暫停派息的決定進行了一輪緊急會議討論。

　　該知情人士向叩叩財訊表示，進入3月以來，因全球性疫情的爆發使得幾乎所有的工業國和主要貿易國都被波及其中。全球經濟的停滯，甚至發生體制性崩潰都已非不可想象。為面對這近年來最嚴重的經濟危機之一，3月下旬，歐洲央行開始密集向各銀行商討應對之策，而歐元區主要金融監管者與銀行討論的選項之一是就把希望各家銀行將股息派發延遲到至少今年第三季度之后，以此來維持銀行資本，屆時疫情所引發的經濟危機可能已度過高峰階段。

　　據法新社3月27日報道，歐洲央行要求歐元區銀行業至少到2020年10月都不要支付2019年和2020年的股息，以保持流動性來幫助家庭和企業挺過新冠肺炎危機。同時，報道稱，在各國決策者紛紛采取前所未有的舉措支持全球經濟之際，歐洲央行還要求歐元區各銀行不要回購股票。

　　歐洲央行指出，這些措施將在新冠病毒大流行期間，提高銀行承擔損失的能力，并支持向家庭、小企業和公司進行信貸支持，并“希望歐元區各銀行的股東加入這項集體努力”。此舉還與總部設在布魯塞爾的歐洲銀行業聯合會的提議相一致，歐洲銀行業聯合會也稱，在危機期間，“上市銀行不應增加股息或回購股票，以保持最大限度的資本保全”。

　　隨著歐洲央行與各銀行的溝通深入以及正式公開表態，3月底，包括匯豐銀行在內的多家主要英國銀行就已經預計英國監管機構很可能將隨之跟隨歐洲央行的決定，并在隨后的數日內宣布要求銀行暫停派息。

　　不過，在此時，匯豐銀行早已公布其2019年四季度的派息計劃，且目前交易的匯豐股價已經根據這次派息除過權了，只差4月14日的現金派發而已。

　　“在上周末的匯豐高層會議上，最終達成的結論等待英國審慎監管局正式發文，再按照相關指令執行，在此之前，匯豐方面暫時按照原定派息計劃進行。”上述知情人透露，如果英國審慎監管局通知是在4月14日之后下發，那么將不會影響到2019年4季度的派息，但2020年前三季度則會按照規定執行。

　　北京時間3月31日晚間，英國方面的相關舉措正式落地，

　　英國央行——英倫銀行表示，歡迎英國銀行業取消分紅的決定，并認為“這有助保留更多資本，支持受疫情沖擊的經濟”，同時，英倫銀行還表明，不要向高層派發現金獎金，未來數月都不應再為這些開支預留資金。并警告，如果有銀行不遵守指令，英倫銀行將行使監管權力。

　　4月1日有市場聲音稱“從匯豐銀行暫停派息時間擔心歐洲大銀行的資本實力”。正如上文所言，英國銀行監管機構方面全面暫停銀行派息和回購股票實則是跟隨歐洲央行的步調，在匯豐等銀行決定實施相關舉措之前，歐洲已經有諸多大型銀行已經先行一步提前取消了當年股息的發放。

　　如法國第三大上市銀行也法國興業銀行（Societe Generale SA，SCGLY）也在早前宣布聽從歐洲央行的建議取消了2019年的股息，此外，鑒于新冠疫情的相關不確定性，該行還暫停了今年的業績目標。

　　意大利的裕信銀行（Unicredit S.p.A．， UNCFF）和聯合保羅銀行（Intesa Sanpaolo S.p.a．， ISP.MI， ISNPY）也在此前已宣布暫停派息。

　　2）平安集團影響首當其沖

　　雖然匯豐銀行暫停股息發放并非獨立事件，亦是歐洲央行及英國銀行業監管機構的“統一部署”，但介于匯豐銀行在投資者心中因“分紅穩定”而樹立起的“紅利”形象，該事件帶給其市場估值及收益預期方面的負面影響則遠大于其他同類銀行。

　　據匯豐集團方面估算，匯豐在取消去年第四次中期股息和今年首3次的中期息派發，將共節省90億美元，以及對普通股權一級資本比率有近1個百分點的幫助。

　　至于在2020年之后匯豐集團的派息是否會屆時恢復，匯豐集團總裁祈耀年（Noel Quinn）則表示，未來的派息水平需視乎疫情的發展及嚴重程度，估計要明年初集團公布全年業績時才有定案，目前難以決定會否調整派息。

　　而匯豐銀行取現近一年的派息，帶給投資者們直接影響，便是包括中國平安在內的主要股東們在短期內將無法獲得匯豐控股的分紅。

　　數據顯示，中國平安為匯豐控股第二大股東，持股比例為7.01%。目前中國平安持股匯豐14.19億股，按照匯豐原定2019年4季度派息每股0.21美元計算，中國平安此次將減少3億美元的股息收入，折合人民幣21億人民幣。另外按照匯豐過往多年都會分派中期息的慣例，年內合共可收3次，各0.1美元，即合共0.3美元，那么中國平安在2020年還將原本可獲得股息額近4.3億美元。也就是說，此次匯豐銀行宣布暫停派息，中國平安將在匯豐分紅上便將至少損失7.3億美元，折合人民幣51.8億元。

　　除了股息的落空，在二級市場上因匯豐暫停派息而造成股價波動帶來的賬面損失則更可能更難估量。僅4月1日，匯豐控股便下跌9.51%，最終報收39.93港元，對應中國平安相關持股的賬面市值則便縮水近60億港幣，約折合人民幣55億元。

　　加權姑息與市值，隨著4月1日匯豐銀行宣布暫停派息，中國平安在4月1日當日便有超過106億的收益被蒸發消失。

　　“我們關注到有關信息，匯豐投資占平安險資總投資比例不到2%，暫時不分紅對我們影響可控。”4月1日晚間，中國平安有關負責人士就匯豐暫停分紅影響一事公開回應稱：“匯豐的投資，我們是長期投資，公司將堅持高質量的資產負債管理和穩健的投資策略。”

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責任編輯：陳鑫