文/新浪財(cái)經(jīng)專(zhuān)欄作家 李昭琛[微博]

　　正如把價(jià)格水平死死壓住：CPI下來(lái)了，對(duì)房?jī)r(jià)甚至采取直接限價(jià)以及出交易稅以勒緊交易，對(duì)銀行的錢(qián)卡緊，對(duì)影子銀行的全面整頓，都是在閹割“價(jià)格型獲利模式”；同時(shí)激活并大力放開(kāi)IPO，意圖鼓勵(lì)直接融資，短期的陣痛不可避免。

　　6月13日，端午節(jié)后第一個(gè)交易日，大盤(pán)盤(pán)初狂跌超過(guò)3%。

　　撇開(kāi)“基金80%倉(cāng)位”等市場(chǎng)層面的因素，近期消息面較為重要的：

　　一是5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，價(jià)格水平指標(biāo)低于預(yù)期，5月銀行新增信貸回落但社會(huì)融資規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大；

　　二是IPO重啟引發(fā)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注；

　　三是節(jié)間外圍市場(chǎng)表現(xiàn)遜色，前期似乎堅(jiān)挺到拒絕回調(diào)的美國(guó)股市反而出現(xiàn)回調(diào)，國(guó)內(nèi)大盤(pán)似乎又成了“跟跌不跟漲”。

　　首先，市場(chǎng)對(duì)于“CPI降了——寬松政策預(yù)期——大盤(pán)上漲”的邏輯已經(jīng)不再適用(研究員對(duì)話(huà)：5月CPI數(shù)據(jù)多空之辯)；而5月銀行新增信貸回落，但社會(huì)融資規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，也是從結(jié)果的角度佐證了對(duì)決策層意圖的分析：收緊銀行造血，放開(kāi)社會(huì)供血。

　　其次，關(guān)于IPO重啟消息，盡管這一消息仍基于“IPO圈錢(qián)——資金面緊張——大盤(pán)下跌”的邏輯發(fā)揮著作用，但決策層對(duì)于IPO重啟的邏輯也已經(jīng)出現(xiàn)了變化，也許已經(jīng)放在了“如何給中國(guó)經(jīng)濟(jì)供血”的高度上進(jìn)行著統(tǒng)籌考慮(談IPO重啟：李克強(qiáng)“激活貨幣信貸存量”玄機(jī)何在)。

　　最后，外圍市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響方面，目前仍處于錦上添花或落井下石的階段，對(duì)于趨勢(shì)性的影響不足為慮。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的主題是改革，而且是基于全新邏輯的改革。改革是必需的，不經(jīng)改革，中國(guó)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力難以喚發(fā)。

　　正如把價(jià)格水平死死壓�。篊PI下來(lái)了，對(duì)房?jī)r(jià)甚至采取直接限價(jià)以及出交易稅以勒緊交易，對(duì)銀行的錢(qián)卡緊，對(duì)影子銀行的全面整頓，都是在閹割“價(jià)格型獲利模式”；同時(shí)激活并大力放開(kāi)IPO，意圖鼓勵(lì)直接融資，即“激活貨幣存量”，短期的陣痛不可避免。

　　不過(guò)，經(jīng)濟(jì)面現(xiàn)在缺少的一是實(shí)業(yè)的興奮點(diǎn)，目前仍未確立，城鎮(zhèn)化老生常談難擔(dān)大任(所以間或出現(xiàn)高層對(duì)城鎮(zhèn)化方案不滿(mǎn)的報(bào)道，以防重走老路)；二是市場(chǎng)對(duì)股市融資的認(rèn)同，這是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。

　　另外仍然可以預(yù)期的是，在政策的支持下，證券市場(chǎng)必將迎來(lái)大擴(kuò)容，不止股權(quán)質(zhì)押融資將蓬勃發(fā)展，其他金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)也將不斷涌出，對(duì)于優(yōu)質(zhì)大型券商來(lái)說(shuō)，這是真正的長(zhǎng)期利好——因?yàn)橛姓�策的支持與鼓勵(lì)。

　　懷著美好的愿望，希望這輪改革能真正把錢(qián)趕進(jìn)實(shí)業(yè)，隨之而來(lái)的是股市也真正發(fā)揮出為經(jīng)濟(jì)供血的作用——我們甚至可以容忍經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑，決不能繼續(xù)容忍經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步惡化。

　　(本文作者介紹：曾用筆名汐燭生，新浪財(cái)經(jīng)研究員。擁有證券與期貨投資分析、基金、交易等從業(yè)資格。 )

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