文/新浪財經(jīng)專欄作家 Stephen Guilfoyle[微博]

　　與全球其它國家和地區(qū)股市相比，美國股市表現(xiàn)得十分不錯，跑贏日經(jīng)、德國DAX、富時100、香港恒生和歐股風向標斯托克600等指數(shù)。事實上今年與美股平起平坐或打敗它的唯一主要股市是印度孟買敏感指數(shù)和中國上證綜指。今年初我冒險對年底前標普500看到2152點。

　　在最近的“不完全回調(diào)”中，美國股市一周來收復了相當多的失地，我認為現(xiàn)在應該看看我們身處何處。另外個人投資者(或?qū)�業(yè)基金經(jīng)理)必須考慮威脅其投資組合的因素，以及這些因素可能會如何影響其投資組合。只有那時我們也許才能開始理解我們所面臨的風險，并根據(jù)對風險管理的理解做出明智的決定。

　　只需開一個交易賬戶，采取偏向多頭策略，然后定期調(diào)整賬戶內(nèi)容，這是過去幾年最成功的投資方式之一。投資者常利用基本股份獲得一些額外收益，辦法是出售針對基本股份的價外看漲期權(quán)，同時在自己覺得適合持有這些基本股份的行權(quán)價時出售價外看跌期權(quán)。須知只能在你已喜歡的股票中使用這一殺手锏。當采用我鐘愛的這種策略時，我喜歡用一個月、三個月和年初至今走勢圖三種方式籠統(tǒng)地看指數(shù)和具體地看個股。

　　用這個三棱鏡觀察美國股市，會發(fā)現(xiàn)它在某些方面表現(xiàn)得特別好。盡管近期振蕩使得月度環(huán)比差不多走平，但最廣為接受的美國股市風向標標普500三個月來下跌了2%，但年初至今上漲7%。小盤股也過得不好，但道瓊斯交通平均指數(shù)和公用事業(yè)平均指數(shù)年初至今分別上漲17%和21%，同時在較短期限內(nèi)跑贏大盤指數(shù)。如果大家關注我，就知道我?guī)啄陙硪恢痹跒榈拉偹菇煌ㄆ骄�指�?shù)鼓與呼。對我而言，它們是十分合適的投資領域。

　　與全球其它國家和地區(qū)的股市相比，美國股市表現(xiàn)得十分不錯，跑贏了日經(jīng)、德國DAX、富時100、香港恒生和歐股風向標斯托克600等指數(shù)。事實上今年與美國股市平起平坐或打敗它的唯一主要股市是印度孟買敏感指數(shù)和中國上證綜指。

　　有必要擔心嗎？

　　隨著美國股市在歷史高點附近回調(diào)，這是每一位投資者都在努力回答的問題。大家也許知道，今年初我冒險對年底前標普500看到2152點。我其實喜歡“不犯傻”更甚于賺錢，所以大家知道我在為什么鼓勁，但當前股市確實存在嚴重威脅。大家必須根據(jù)每一危險發(fā)生的可能性、嚴重性及它們彼此作用的可能性做出自己的風險評估。

　　1)美聯(lián)儲采取鷹派立場。這是本周的直接威脅，我認為我們應首先解決它。美聯(lián)儲在本周結(jié)束了量化寬松政策。理論上我不推崇量化寬松，但我們得面對它…我們都從該政策得到了好處。市場已泰然接受了量化寬松政策結(jié)束，在圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)的鴿派言論中發(fā)現(xiàn)大量積極信號，而幾天前布拉德講話時市場還似乎陷入恐慌。真正的危險在于聯(lián)儲如何解決終將加息的預期。這個月國內(nèi)一些宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)相當不錯，但零售額和地區(qū)聯(lián)邦制造業(yè)指數(shù)不行。也許這就足以讓美聯(lián)儲周三再次保證將稍后而不是盡快加息。美聯(lián)儲和我們一樣都不喜歡市場波動。

　　2)歐洲形勢每況愈下。上周公布的德國、歐元區(qū)采購經(jīng)理人指數(shù)改觀，對歐洲經(jīng)濟完全衰退的擔憂有所減弱。盡管如此，法國之類陷入困境的國家撂挑子，歐元區(qū)走出困境還有很長的路。歐洲央行[微博]將被迫采取更具創(chuàng)造性的方式創(chuàng)造流動性，把貸款利率維持在低位，并竭力推動某種程度的通脹。這一方面難以解讀。歐洲麻煩加大會損害在該地區(qū)開展業(yè)務的美國公司，而在歐洲的美國公司數(shù)量比大家認為的要多；此外還將推動資金流入美國股市抬高估值。這是一張百搭牌，唯一的好消息是它的影響不太直接。

　　3)包括國內(nèi)恐怖主義在內(nèi)的地緣政治威脅。上周加拿大境內(nèi)的士兵和紐約皇后區(qū)的警局遭到襲擊，恐怖主義問題越來越走向前臺。再加上敘利亞戰(zhàn)爭、伊拉克戰(zhàn)爭、烏克蘭局勢和朝韓邊境的偶爾交火，有很多因素導致市場滑坡。顯然這種行動的任何加劇都會損害經(jīng)濟活動。然而不幸的是…當你看到相關新聞之前，股價、大宗商品價格和債券收益率就讓你知道壞消息剛發(fā)生了。

　　4)埃博拉疫情的擔憂。對埃博拉的擔憂甚至比這種疾病本身更有能力影響區(qū)域商業(yè)。擔心彼此接觸、兌換貨幣和旅行的人將不會消費。害怕疫情的人不會去餐館就餐，不會去體育館，不會去娛樂，不會去購物。迄今為止大家在這方面做得很不錯，讓我們祈禱好運繼續(xù)。西非的人民就沒有這般幸運。很難預計埃博拉疫情發(fā)展的可能性，但它將存在你的腦海中。而且這一風險你不能真正對沖，除非你的現(xiàn)金比例比你所習慣的更高。順便說一句，我自己并沒有那樣做。

　　很多因素需要關注。我從不做推薦，因為這是惹火燒身。不過有時候我會告訴大家我的操作，大家可自己做決定。今年我債券配置比例為17.5%，超過我所關注的眾多華爾街人士。我們都知道國債表現(xiàn)不錯，道瓊斯公司債指數(shù)年初至今上漲約6.5%，短期內(nèi)甚至跑贏標普500。維持債券投資的適當比例讓我感覺更好。隨著我們度過本年度最后十周，將出現(xiàn)一些困難時刻和大量波動。大家不要著急，想辦法搞定它。排除感情因素，做你能夠拿出合理理由的每一件事。最后，祝大家好運。(檸楠/編譯)

　　(本文作者介紹：Sarge986 LLC總裁、前紐約證券交易所交易員、Meridian Equity Partners，美國經(jīng)濟學家。)

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