新浪財經訊 12月12日，由新浪財經主辦的“中國上市公司國際發展論壇暨‘金獅獎’港股上市公司評選”頒獎禮于香港隆重舉辦。入圍13個獎項的公司及個人，將在現場一展風采，重磅級嘉賓集體亮相，集聚中國上市公司國際發展論壇，共敘創新資本大時代！

　　交銀國際董事總經理、研究部主管洪灝先生發表主旨演講，他的演講題目是：《經濟與市場展望》。他表示：美國經濟的短周期存在著一個非常明顯的3-4年的短周期，每一個中周期里面兩個3.5年的短周期構成了中周期的情況。7年中周期仍然在上行的階段，但是第一個3.5年的短周期開始下行，這時候市場出現劇烈的振蕩，這個時點包括1997年的金融危機、1998年的俄羅斯違約、2005年美國股市開始加息，中國A股跌破1000點。他續指：美國的短周期已經進入了一個高點，它將在未來幾個月不斷地影響市場。

　　在今年9月份美國市場進入了新一輪暴跌，我們可以向各位展示的是美國經濟的短周期存在著一個非常明顯的3-4年的短周期，圖上這條線是美國全體上市公司美股盈利在過去30年的變化情況，圖的下方我們向各位展示的是幾個7年的中周期，以及每一個中周期里面兩個3.5年的短周期構成了中周期的情況，圖上藍色區域是7年中周期仍然在上行的階段，但是第一個3.5年的短周期開始下行，這時候市場出現劇烈的振蕩，這個時點包括1997年的金融危機、1998年的俄羅斯違約、2005年美國股市開始加息，中國A股跌破1000點，每一個藍色的區域向各位展示的是7年中周期里面第一個3.5年短周期的變化，在市場波動之后由于經濟的繼續增長，7年的中周期進入第二個3.5年短周期，一直到7年中周期和3.5年短周期同時下跌，我們看到2008年全球經濟衰退，以及2015年中國A股下跌，因此有理由相信我們現在進入了7年第一個3.5年短周期的下行，這時候對市場的影響是劇烈的，我們做市場并不需要預測明年是否美國將要經濟衰退，我相信沒有人知道，大家都很擔心美國國債的收益率長短端倒掛，但是這些擔心也是沒有必要的，因為從長短端倒掛需要的時間是三年左右，也就是到了2020年下半年，就是剛才向各位展示的中國地方政府償付能力急劇惡化一樣。

　　因此對于我們做市場的人來說，我們并不需要知道是7年中周期的結束還是第一個3.5年短周期的結束，因為它對市場的影響是一樣的，對于我們做市場的人來說，明年美國市場產業的狀態可以讓各位覺得美國經濟進入衰退，因為市場下行的時候我們看到所有的信息都是這樣。

　　接下來向各位展示一下，剛才向各位展示了一個非常復雜的周期運行圖，下面用量化的指標以及美國宏觀經濟里面各個主要宏觀經濟變量，和我們的周期運行情況黃色這條線做一個比較。藍色這個是標普500對數收益率，黃色是周期運行領先指標，在今年9月份到達高點，上圖黃色的運行周期指標和美國標普500EPS整體的表現情況做一個比較，下圖周期運行指標和美國工業產出同比增長表現的情況做一個比較，3.5年、3.5年，兩個3.5年的短周期形成一個7年的中周期，我們現在已經經歷了兩個半7年的中周期。上圖周期運行指標和美國產能利用率做一個比較，下圖周期運行指標，黃色這條線，和美國經濟運行領先指標做一個比較。上圖綠色這條線，美國產業投資計劃，注意這是一個調查問卷，變化情況做一個比較。下圖黃色指標和美國就業失業人數的情況做一個比較，非常工整，兩個半7年中周期和一個3.5年短周期，同時的、有規律的、趨勢性的運行，因此美國的短周期已經進入了一個高點，它將在未來幾個月不斷地影響市場。

責任編輯：張海營