“港漂”中小銀行屢現零成交

　　北京商報

　　記者 崔啟斌 吳限

　　多家內地銀行在港股不受待見，屢次出現成交低迷甚至單日“零成交”的尷尬境況。北京商報記者注意到，12月11日，廣州農商行在香港全天無一股成交，而浙商銀行、徽商銀行、天津銀行等多家銀行也出現過單日零成交的情形。另外，從12月以來的總交易額也可看出港股交易清淡，并且股份制銀行也難以避免，浙商銀行在12月7個交易日的總成交額僅為5.54萬港元，甚至低于港股的農商行。

　　成交量低迷

　　近期，港股銀行成交低迷，甚至出現單日零成交的尷尬局面。12月11日，廣州農商行全天無一股成交。浙商銀行在12月3日的日均線為筆直的一條線，成交量和成交額均為0。延長時間線來看，11月單月內，就有徽商銀行、天津銀行、盛京銀行、九江銀行、鄭州銀行、青島銀行、廣州農商行等多家銀行出現過單日零成交的情形。

　　除零成交外，多家中小銀行甚至股份制銀行在港股也呈現成交低迷的態勢。12月11日，浙商銀行在港股的成交量為1萬筆，成交額為4.25萬港元；而12月4日的成交額僅為1.29萬港元。九江銀行在12月6日-7日的成交額分別為1.27萬港元、1.06萬港元；甘肅銀行近日也出現過單日成交額僅為6600港元的局面。

　　進入12月以來，截至12月11日共有7個交易日，北京商報記者注意到，在這7個交易日中，浙商銀行的總成交量僅為1.3萬手，總成交額僅5.54萬港元；廣州農商行的總成交量僅為4.62萬手，總成交額為23.1萬港元；九江銀行的總成交量為15.5萬手，金額為162萬港元。

　　相比于H股上市銀行的尷尬局面，A股銀行新股的待遇卻截然不同。12月11日，成都銀行的成交量為5.5萬手，成交額達到4605萬元；而近期剛上市的長沙銀行單日成交額突破1億元；鄭州銀行當日的成交額也高達9155萬元。

　　多種因素

　　分析人士認為，赴港上市銀行交易不活躍、頻現“零成交”的背后，主要是投資者結構不同、對內地中小銀行還存在一定的擔憂等因素導致。北京科技大學經濟管理學院金融工程系主任劉澄認為，這一現象主要與香港的交易制度有關。一方面，香港投資者比較崇尚價值投資，如果上市公司的業績不好，市場沒有熱點，投資者對此類股票的關注度就比較低。另一方面，香港股市沒有所謂的殼資源問題，也就是上市比較容易，所以成交低迷是很正常的。

　　英大證券首席經濟學家李大霄表示，港股市場是一個成熟市場，而且70%-80%以上為機構投資人，所以出現零成交的情況跟市場的特點有非常大的關系，同時，也與最近市場的低迷有較大的關聯。港股交易主要看重規模和知名度，因此銀行要改變賣方市場態度。

　　外部環境的變化，尤其是中美關系也是銀行港股低迷的一個原因。在首創證券研究所所長王劍輝看來，中資銀行股成交低迷，主要是由于外部環境的不確定性導致，比如中美關系的不確定性、經濟增長周期的弱化等因素。另外，目前港股和A股銀行股的估值已經非常接近或者基本相同，所以在港股交易的優勢較少，這也是交易低迷的一個技術性原因。

　　銀行的經營業績不佳是否會導致交易不活躍，對此專家持有不同的意見。劉澄認為，交易不活躍與銀行的業績有關，隨著中國經濟下行壓力較大，而赴港上市的銀行主要為一些中小銀行，比如農商行、城商行，這些銀行的未來經營業績增長空間有限，甚至很多銀行面臨著經營業績下滑，不良資產增加的狀況。

　　不過，王劍輝指出，交易不活躍雖然和業績有一定關系，但是業績并不是最重要的原因。主要還是整體的估值比較便宜，也就是外部環境、周期預期為主要因素。

　　加速回A

　　事實上，今年以來，受經濟下行壓力、風險資產上升以及自身業務拓展的影響，商業銀行存在補充資本的需求。而上市有助于補充銀行的核心資本，同時也是快速補充資本的最有效途徑。因此，有更多的銀行沖擊資本市場，而與A股相比，上市較為便利的H股也成為中小銀行選擇的途徑。

　　雖然H股銀行股頻現交易不活躍、估值偏低、融資規模有限等現象，但是仍有不少內地銀行繼續沖刺H股。近日，來自港交所的公告顯示，瀘州市商業銀行已通過港交所聆訊，并計劃于12月17日在港交所主板掛牌上市。對于內地銀行頻繁沖刺H股，劉澄認為，主要是內地股市最近比較低迷，同時上市也需要復雜的條件、上市周期比較長，很多銀行面臨著排不上隊的情況，即便排上隊也需要漫長等待；而香港上市手續比較簡單，使得很多銀行將H股上市作為優選。

　　A股市場仍是擬上市銀行最為傾心的所在。為了解決H股的尷尬局面、多渠道補充資本，不少銀行在完成港股上市后，又申請回A股上市。今年9月19日，鄭州銀行在深交所中小板上市，成為全國首家“A+H”股雙上市城商行。青島銀行也于近日披露A股股票初步詢價公告。此外，徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行、浙商銀行、重慶銀行、錦州銀行等都已宣布回歸A股計劃。

　　對于赴港上市銀行紛紛回“娘家”的原因，中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，目前來看，香港上市回歸A股和直接在A股排隊上市的銀行數量較多，起步較晚的銀行等候上市的期限可能會更長一些，且前景并不明朗，相比較而言，急于補充資本金的銀行通過港股上市再回歸A股是目前來講比較現實的方法。

　　另一個現實的考慮是估值問題，“從估值的角度和再融資的便利程度角度來講，A股上市都更有優勢。香港市場整體估值水平較低，這也意味著A股上市銀行發股籌資能籌集到更多資金，此外，A股融資使用的是人民幣，港股融資港元還會面臨匯率波動等問題，包括后續再融資需要經過更多的管理部門”。曾剛坦言。

責任編輯：張譯文