文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖(微信公眾號kopleader) 專欄作家麥樸思(Mark Mobius，鄧普頓新興市場團隊執(zhí)行主席)

　　作為新興市場投資者，我們主要著眼于所投資公司的基本經(jīng)營模式和基本因素，多于整體宏觀見解。我們一直采取審慎態(tài)度，希望對我們認為仍存在長線上升潛力、但無辜被拋售的公司作增持。展望未來，必須留意的是金融市場低迷期可提供最優(yōu)厚的中線上升潛力。

　　對新興市場投資者來說，2015年在多個方面都充滿考驗。不過，我們認為多項造成近期市況波動的因素只是暫時性質(zhì)，基于幾項因素，長線而言我們對新興市場持樂觀態(tài)度。

　　新興市場實力雄厚

　　首先，新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟成長趨勢普遍比發(fā)達市場穩(wěn)健。這是一項持續(xù)長線主題，我們預(yù)期會延續(xù)至2016年和以后。即使巴西及俄羅斯等主要經(jīng)濟體陷于衰退，據(jù)國際貨幣基金組織估計，新興市場于2016年的成長預(yù)計仍可達到4.5%，比發(fā)達市場的預(yù)計成長率2.2%高出超過一倍¹。第二，大多數(shù)新興經(jīng)濟體的基本因素于過去十年間有顯著改善。新興市場的外匯儲備穩(wěn)步上升，截至2015年第三季末，整體新興市場持有大約74000億美元的儲備，遠多于整體發(fā)達市場所持有的42000億美元² 。此外，新興市場的公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的占比水平普遍較佳 — 約為30%，而發(fā)達市場的比例超過100%³。這并非表示一些新興市場政府負債不多，但整體而言與國內(nèi)生產(chǎn)總值相比的債務(wù)十分輕微。

　　第三，新興市場在資源及人口統(tǒng)計上擁有可觀但尚未開發(fā)的潛力。這些國家占全球接近四分之三的土地面積和五分之四的人口⁴。不少新興國家都擁有豐富的商品蘊藏(例如石油、燃氣、鐵及其他金屬)，有些國家更是重要的農(nóng)業(yè)商品生產(chǎn)國。新興市場擁有高比例的年輕人口，處于人生階段中生產(chǎn)力最高的階段，為其他大型經(jīng)濟體提供低成本生產(chǎn)基地。新興市場不單是全球部分硬商品和軟商品的重要生產(chǎn)國，還能提供重要的勞工來源，現(xiàn)在本身更漸漸成為重要的消費推動經(jīng)濟體。不過，新興市場僅占全球國內(nèi)生產(chǎn)總值的37%，余下的63%都來自發(fā)達市場。⁵ 我們預(yù)期這項差距會隨著新興市場的未開發(fā)潛力逐步釋放而收窄，推動成長向前，繼續(xù)超越發(fā)達市場。

　　不局限于短線，著眼于優(yōu)厚的公司基本因素

　　我們認為，影響新興市場2016年表現(xiàn)的最大風(fēng)險來自無法預(yù)見的地緣政治或金融事態(tài)。盡管大多數(shù)已知的風(fēng)險因素一般已被市場估值反映，投資者對意料之外的事總是做出過度負面的反應(yīng)，而新興市場在這種情況下就往往因為資金避險而首當(dāng)其沖。市場波動的加劇雖令人惴惴不安，我們的目標卻是不受短線局限，發(fā)掘并投資于管理完善以及我們認為估值吸引的的成長領(lǐng)袖。

　　作為新興市場投資者，我們主要著眼于所投資公司的基本經(jīng)營模式和基本因素，多于整體宏觀見解。我們一直采取審慎態(tài)度，希望對我們認為仍然存在長線上升潛力、但無辜被拋售的公司作增持。展望未來，必須留意的是金融市場低迷時期可提供最優(yōu)厚的中線上升潛力。2015年底，按市盈率和市賬率衡量，我們認為新興市場和發(fā)達市場相比似乎被低估。

　　1. 資料來源：ó2015國際貨幣基金組織，《世界經(jīng)濟展望》，2-15年10月。版權(quán)所有。有關(guān)更多資料供貨商的數(shù)據(jù)，請瀏覽www.franklintempletondatasources.com。

　　2. 資料來源：FactSet；經(jīng)濟學(xué)人智庫；經(jīng)濟合作與發(fā)展組織。有關(guān)更多資料供貨商的數(shù)據(jù)，請瀏覽www.franklintempletondatasources.com。

　　3. 資料來源：FactSet；經(jīng)濟學(xué)人智庫。數(shù)據(jù)截至2014年12月30日。有關(guān)更多資料數(shù)據(jù)供貨商的數(shù)據(jù)，請瀏覽www.franklintempletondatasources.com。

　　4. 資料來源：經(jīng)濟學(xué)人智庫《Consensus Economics》。數(shù)據(jù)截至2015年9月30日。

　　5. 資料來源：同上

　　(本文作者介紹：鄧普頓新興市場團隊執(zhí)行主席，40余年環(huán)球市場投資經(jīng)驗，全面負責(zé)鄧普頓新興市場的研究和投資管理。)

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