文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖(微信公眾號kopleader) 專欄作家亞歷克斯-佩璞(Alex Pape，注冊金融分析師、撰稿人、I外投首席投資官)[微博]

　　無論身處什么困境，草率的收購罕有出路。公平地說，一宗價格為2000萬美元的收購案例是很小的。但此事的愚蠢與財務(wù)狀況無關(guān)，而是這個收購決定至少暴露了其管理團隊缺乏專注力；最糟糕的是，這揭示了管理團隊對他們的業(yè)務(wù)缺乏信心。

　　在抨擊一個零售商本周進行了一次愚蠢的收購前，讓我們先說明這個不可否認的事實——發(fā)展零售業(yè)務(wù)真的是很艱難。

　　當(dāng)在香港的街道上漫步時(我將在香港待一周)，大家會很容易忽略這個事實。成群的消費者涌入奢侈品店，而且大部分人都是滿載而出。這讓零售業(yè)看似非常火爆。

　　誠然，香港是個很特殊的城市。大部分人都是專程來港購物的，就好像人們?nèi)ゼ~約購物一樣。香港的消費稅相對更低，而且人們已相對更富有。每個品牌都向那些愿意掏錢消費的潛在客戶展現(xiàn)其最好的一面。

　　香港是個奇幻之地。讓我們回到現(xiàn)實，零售業(yè)其實是很殘酷的。我認為時裝是處境最殘酷的零售商品之一。消費者對時裝的品味變化無常。為此，商家必須設(shè)法提前幾個月預(yù)測他們的這種變化，除了把那些過時的庫存服裝大打折扣削價處理，并為下一批有望暢銷的時裝騰出貨架之外，別無他選。今年，很多零售商都處于一種舉步維艱的境地。

　　但脫離困境的出路不在于收購一個披薩品牌。

　　然而，這正是Urban Outfitters(Nasdaq:URBN)上周的舉動。已收購了Anthropologie、Free People這兩個時裝品牌的Urban Outfitters，宣布欲以2000萬美元的價格收購披薩連鎖餐廳Vetri Family 。

　　全球各地的投資者都應(yīng)對此收購宣告搖頭以示不支持。如果他們已是Urban Outfitter股票的投資者，那他們也可能對此表示堪憂。

　　為什么一個時裝品牌要涉獵餐飲行業(yè)？Urban Outfitters CEO理查德-海恩斯(Richard Payne)是這樣認為的：把經(jīng)營范圍擴大到另一個行業(yè)及強化協(xié)力優(yōu)勢的原因在于，時裝業(yè)和餐飲業(yè)都是為那些年輕富有的消費者服務(wù)的。

　　這真是胡扯。首先，很多收購案例都未能達到經(jīng)營者的預(yù)期發(fā)展目標(biāo)。它們面臨更艱苦的生存狀況及更高的兼并成本。一個本應(yīng)只專注發(fā)展其核心業(yè)務(wù)的管理團隊會因管理那些被收購的公司而分心。業(yè)務(wù)多樣化的論點也是站不住腳的：唯一比時裝零售業(yè)更步履維艱的行業(yè)也許就是餐飲業(yè)，這一行業(yè)的任何類型的業(yè)務(wù)都有著最高的破產(chǎn)率。

　　Urban Outfitters似乎也沒有能帶領(lǐng)Vetri發(fā)展到更高水平的經(jīng)營專長，它從未經(jīng)營過餐飲業(yè)務(wù)。這家公司也許是為相同的消費者服務(wù)，但其實它做得并不夠好：隨著Urban Outfitter苦苦掙扎地銷售其產(chǎn)品，其股價自三月份以來已下跌50%。雖然它的銷售額仍在增長，但這主要是因為它持續(xù)開張新門店。其現(xiàn)有店面最近一個季度的銷額(這個指標(biāo)更能衡量一家零售商的健康狀況)僅小幅增長1%。雖然這比負增長好，但還沒足夠好到能跟上通貨膨脹。

　　可以理解CEO理查德-海恩斯對扭轉(zhuǎn)這種局面深感壓力。Urban Outfitters曾是華爾街的寵兒。這家公司自22年前上市以來，其股票已上漲22000%，但其上漲多數(shù)出現(xiàn)在上世紀(jì)90年代。Urban Outfitters目前的股價比其10年前的還要低。

　　這個問題一部分是出在互聯(lián)網(wǎng)身上。幾乎每個環(huán)節(jié)的零售商都必須面對亞馬遜(Nasdaq:AMZN)及阿里巴巴(NYSE:BABA)這兩大競爭對手。Urban Outfitters沒有公布從電商平臺取得的銷售額(這種現(xiàn)象不好)，但相比其他零售商，其來自電商平臺的銷售額對其總銷售額的貢獻率似乎不大。這也許正是披薩行業(yè)的部分吸引力：這行業(yè)想開拓在線交易業(yè)務(wù)相對更困難。——盡管達美樂(NYSE:DPZ)也許并不贊同這一點(其擁有一個廣受歡迎的披薩送餐APP)，但披薩行業(yè)確實很難發(fā)展在線交易業(yè)務(wù)。

　　無論身處什么困境，像這樣草率的收購實屬罕見的出路。公平地說，一宗價格為2000萬美元的收購案例是很小的。盡管Urban Outfitters股票今年暴跌了，但其市值依然達到26億美元，在收購交易達成前，它的的現(xiàn)金凈額為1.04億美元。這不是它的財務(wù)狀況，而是這個收購決定至少暴露了其管理團隊缺乏專注力；最糟糕的是，這揭示了其管理團隊對他們的業(yè)務(wù)缺乏信心。

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　　信息披露：亞歷克斯-佩璞(注冊金融分析師)及I外投均沒持有以上提到的任何公司的股票。

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