文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 皮海洲

　　投資者參與退市整理期股票交易以期“賭未來”，其重新上市的希望是非常渺茫的，更多的還是投資風險。所以，將證券類資產在50萬元以下的中小投資者拒之于退市整理期股票交易的大門之外，是對中小投資者負責的最好表現。

　　從7月1日起，《證券期貨投資者適當性管理辦法》得以正式實施。這是保護投資者權益的一個基礎性制度，同時也是我國資本市場首部保護投資者權益的專項規章。

　　而為落實證監會“適當性管理辦法”的相關規定，強化經營機構投資者適當性管理義務，維護投資者合法權益，深滬交易所近期對現行涉及適當性管理的相關業務規則進行了全面梳理、制定和修訂。在涉及到退市整理股票交易的問題上，深滬交易所均補充個人投資者買入退市整理股票準入要求中資產條件應滿足20個交易日日均證券類資產不得低于50萬元的要求，其中不包括該投資者通過融資融券交易融入的資金和證券。根據安排，這一規則也于7月1日起同步施行。

　　對投資者參與退市整理股票交易設置50萬元證券類資產的門檻，這個門檻設置得好！它意味著在個人投資者中，至少有93.61%的個人投資者被排除在了退市整理期的股票交易大門之外。因為截至去年12月末，投資者證券類資產小于50萬元的投資者數量占個人投資者總數的93.61%。也就是說，只有極少數的投資者可以參與退市整理期的股票交易。

　　這個50萬元證券類資產的門檻設置，很好地體現了“適當性管理辦法”保護投資者權益的原則，更是“讓合適的投資者買進合適的產品”這一宗旨的最好體現。畢竟退市整理期股票交易充滿了極高的投資風險，在很大程度上并不適合中小投資者的介入，因此將證券類資產在50萬元以下的中小投資者拒之于退市整理期股票交易的大門之外，是對這些投資者最好的保護。

　　退市整理期股票交易的投資風險主要體現在三個方面。首先是參與退市整理期股票交易的投資者，明顯是得不到賠償的。以欣泰電氣為例，該公司股票將從7月17日起進入退市整理期交易。而根據興業證券推出的先行賠付方案，從2015年12月11日起買進欣泰電氣股票的投資者，就不屬于先行賠付的對象。如此一來，在退市整理期買進欣泰電氣股票的投資者就更不屬于先行賠付的對象了。因此，參與退市整理期股票交易，投資者的損失是得不到賠償的。

　　其次，退市整理期股票交易充滿了投機炒作，而其目的不外乎兩點，要么就是做短線的反彈，要么就是機構投資者趁機出貨。以“新都退”為例，股價從7.96元一直下跌到1.20元，于是短炒的資金趁機介入，畢竟股價便宜了，適宜短線炒作。當然，就困守在“新都退”上的機構資金來說，也正好可以趁機出貨。雖然損失重大，但能多救一分錢就是一分錢。在這種情況下，中小投資者介入，投資風險很大。最大的可能要么損兵折將，要么被困在“新都退”之中。因此，將中小投資者擋在退市整理期股票交易的大門之外，很大程度上可以保護中小投資者。

　　此外，退市整理期股票在正式退市后，重新上市的可能性很小。有的投資者參與退市整理期股票交易，為的就是賭相關上市公司股票退市后的重新上市。如果能重新上市的話，那么投資者就可以獲得豐厚的投資收益。但嚴峻的現實是，上市公司一旦退市，其重新上市的可能性極小。尤其是創業板公司退市，明確規定不能重新上市。也就是說，欣泰電氣退市后是不可能重新上市的。因此，投資者參與退市整理期股票交易以期“賭未來”，其重新上市的希望是非常渺茫的，更多的還是投資風險。所以，將證券類資產在50萬元以下的中小投資者拒之于退市整理期股票交易的大門之外，是對中小投資者負責的最好表現。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)