文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家 皮海洲

　　把A股市場投機(jī)炒作的根源歸結(jié)到散戶的頭上這更是大錯(cuò)特錯(cuò)。A股之所以成為投機(jī)市，這跟“散戶市”沒有必然聯(lián)系，相反與A股市場缺少投資價(jià)值以及A股市場缺少嚴(yán)厲的市場監(jiān)管有著緊密的聯(lián)系。

　　隨著A股納入MSCI，“去散戶化”的話題再度被人提起。基于對(duì)MSCI可能給A股市場帶來的良好預(yù)期，市場上有輿論認(rèn)為，A股納入MSCI是A股從“散戶市”走向“機(jī)構(gòu)市”的契機(jī)。而更激進(jìn)的言論稱，A股納入MSCI將加快A股“去散戶化”進(jìn)程。

　　但A股“去散戶化”只是一個(gè)偽命題。至少在目前看來，斷言A股“去散戶化”或告別“散戶市”還為時(shí)尚早。這種言論不僅是對(duì)散戶投資者的不負(fù)責(zé)，而且也是對(duì)中國股市的不負(fù)責(zé)。

　　應(yīng)該說，“散戶市”是中國股市的一大特色。散戶投資者人數(shù)眾多這也是中國股市的一大優(yōu)勢。畢竟中國是一個(gè)人口大國，全國人口超過13億。按十分之一的人口來計(jì)算股民人數(shù)，散戶的數(shù)量可以達(dá)到1.3億人，這個(gè)數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了世界上絕大多數(shù)國家的人口數(shù)量。如此龐大的投資者數(shù)量，是世界上很多國家做夢都想不到的。

　　正是基于這種特色，讓很多散戶投資者倍感困惑的是，為什么有人要提出“去散戶化”，為什么要告別“散戶市”。中國人口大國的這個(gè)現(xiàn)實(shí)，是能說“去掉”就“去掉”的嗎？是想要“告別”就可以“告別”的嗎？不僅沒有這個(gè)可能，而且也沒有這個(gè)必要。并且從管理層的角度來說，需要加倍珍惜，畢竟這樣的資源優(yōu)勢是世界上絕大多數(shù)國家所沒有的，包括美國也只能是嘆為觀止。

　　其實(shí)，我國不只是人口大國，而且自古以來，我們的祖先就有“財(cái)不外露”的傳統(tǒng)。體現(xiàn)在投資理財(cái)上就是事必躬親，而不會(huì)輕易地相信別人，把自己的錢財(cái)交給別人來打理。正是這樣的傳統(tǒng)習(xí)慣，所以要想國人自己不炒股，卻把資金交給機(jī)構(gòu)來打理，這無疑是一件非常困難的事情。除非機(jī)構(gòu)投資者能夠表現(xiàn)出很強(qiáng)的理財(cái)能力，以及對(duì)投資者認(rèn)真負(fù)責(zé)的精神。但遺憾的是，在這方面A股市場的機(jī)構(gòu)投資者的表現(xiàn)并不能令人滿意。

　　比如，從公募基金來說，實(shí)行的是旱澇保收的收費(fèi)制度，基金公司的利益與基金持有人的利益是完全分離的，而且一些基金經(jīng)理甚至常常做出損害基金持有人利益的事情。這樣的機(jī)構(gòu)投資者很難令人放心地把資金交給其打理。不僅如此，A股市場的機(jī)構(gòu)投資者常常表現(xiàn)為“散戶化”的特征，他們通常被市場稱為是“大散戶”。此外，加上A股市場本身缺少必要的投資回報(bào)，這使得即便是機(jī)構(gòu)投資者，在A股市場賺錢也是一件困難的事情。如此一來，投資者把資金交給機(jī)構(gòu)投資者來打理就更加不放心了。也正因如此，這就決定了在相當(dāng)長一段時(shí)間里，A股仍然還會(huì)是一個(gè)“散戶市”。盡管機(jī)構(gòu)會(huì)進(jìn)一步發(fā)展壯大，但要發(fā)展成為“機(jī)構(gòu)市”，并取代“散戶市”還是很困難的。

　　實(shí)際上，在“去散戶化”以及告別“散戶市”這個(gè)問題上，持有這種觀點(diǎn)的人明顯存在一個(gè)誤區(qū)。那就是在他們看來，散戶是A股市場投機(jī)炒作的根源，散戶投資者只適應(yīng)投機(jī)炒作的市場，所以面對(duì)A股納入MSCI，面對(duì)國際化，面對(duì)A股市場的走向成熟，A股市場的散戶們反倒是不適應(yīng)了，不會(huì)投資了，所以只能被淘汰出局。

　　應(yīng)該說，這種觀點(diǎn)的本身就是錯(cuò)誤的。把A股市場投機(jī)炒作的根源歸結(jié)到散戶的頭上這更是大錯(cuò)特錯(cuò)。A股之所以成為投機(jī)市，這跟“散戶市”沒有必然聯(lián)系，相反與A股市場缺少投資價(jià)值以及A股市場缺少嚴(yán)厲的市場監(jiān)管有著緊密的聯(lián)系。因此，散戶成為投機(jī)炒作分子，是A股市場本身出現(xiàn)了問題。如果A股市場能夠修正自身所存在的問題，成為一個(gè)價(jià)值投資的場合，那么成千上億的散戶，他們一樣也會(huì)成為價(jià)值投資的力量。實(shí)際上，股市越是健康發(fā)展，就越有利于投資者生存，而最難生存的環(huán)境，莫過于“投機(jī)市”。所以，那種認(rèn)為股市走向規(guī)范了，散戶反而不適應(yīng)了，會(huì)被淘汰出局的觀點(diǎn)顯然是站不住腳的。

　　當(dāng)然，不排除在散戶中確有被淘汰出局的個(gè)體，但這不是市場的主流。相信更多的散戶，會(huì)隨著市場的改變而改變，與時(shí)俱進(jìn)，并通常不斷的學(xué)習(xí)來提高自己的投資水平，他們將會(huì)是A股市場最重要的力量。對(duì)于這一點(diǎn)，是市場參與各方都必須應(yīng)該要予以高度重視的。

　　(本文作者介紹：財(cái)經(jīng)評(píng)論員，二十年的股市磨練，練就了對(duì)股市獨(dú)到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)