文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 皮海洲

　　股市成了這些原始股東的提款機，而作為二級市場的投資者來說，就只有買單的份了。而正是基于華誼嘉信第二大股東宋春靜在股價處于低谷時仍然存在著強烈的減持沖動，這就不難理解，為什么第一創業面對巨額限售股的解禁，其股價要走出連續跌停的走勢。

　　最近，第一創業因為巨額限售股的解禁而出現連續跌停的走勢格外引人關注，這也引發市場對限售股問題的再度重視。在這種背景下，5月14日晚，華誼嘉信披露的公司第二大股東宋春靜的“減持計劃”顯然吸引了投資者的目光。

　　根據華誼嘉信收到的宋春靜的《關于股份減持計劃告知函》，二股東宋春靜因個人資金需求，自2017年5月14日起三個交易日后的六個月內，擬通過大宗交易的方式，減持公司股票不超過3000萬股，占公司總股本比例不超過4.39%，減持價格將視市場價格確定。宋春靜的減持計劃對于華誼嘉信的投資者來說，無疑是一種雪上加霜。

　　作為一家在創業板掛牌上市的公司，華誼嘉信股票在二級市場上的走勢，自去年11月下旬以來就呈現出單邊下跌的走勢，股價接近于腰斬。截止5月14日，華誼嘉信的股價已跌破6.70元，最低價跌至6.64元，創出近四年來的新低。與該股的歷史最低價5.97元也只有一個跌停板之隔，近年來持有華誼嘉信股票的投資者損失慘重。

　　但就是面對這種低迷的走勢，面對傷痕累累的投資者，華誼嘉信的第二大股東宋春靜仍然義無反顧地推出了巨額減持計劃。根據宋春靜的《關于股份減持計劃告知函》，按目前的市場價計算，宋春靜的套現金額大約為2億元。這對于華誼嘉信的投資者來說，難免有落井下石之嫌。

　　這已不是宋春靜第一次減持華誼嘉信的股票了。早在2013年6月28日，也就是宋春靜所持的限售股剛剛解禁后不久，宋春靜就進行了第一次減持。宋春靜通過大宗交易的方式，以14.6元/股的均價，累計減持公司股份700萬股，占總股本的4.51%，成功套現1.02億元；三個月后，宋春靜再次大額減持。根據華誼嘉信披露，2013年9月3日-2013年9月5日期間，宋春靜通過大宗交易的方式，以21.5元/股的價格，減持公司股份200萬股，占公司總股本的1.29%，成功套現4300萬元。再加上宋春靜這次推出的減持計劃，三次減持宋春靜套現的金額將超過3.5億元。這也足見宋春靜“個人資金需求”的旺盛。

　　不過，與前兩次套現不同，這兩次套現，華誼嘉信的股價正處于上升的過程中，宋春靜逢高賣出股票，這是可以理解的。但這一次，卻是在股票處于低谷時，宋春靜卻推出巨額減持計劃，宋春靜的套現行為自然就引人關注了。投資者對此存在異議與非議實屬正常。一方面是華誼嘉信的股價創新低，一方面是華誼嘉信的二股東推出巨額減持計劃。對此，投資者不禁要問：為什么華誼嘉信股價創新低也難以打消二股東宋春靜巨額減持的沖動呢？這無疑是很多投資者非常關心的一個問題，同時也是一個值得市場來思考的問題。

　　那么，為什么華誼嘉信股價創新低也難以打消二股東宋春靜巨額減持的沖動呢？以本人之見，這至少有兩方面的原因。一方面是表明當事人也即二股東宋春靜并不看好公司未來的發展。畢竟從2010年上市以來的情況看，該公司的業績與成長性并不突出。如最近三年每股收益分別為0.20元、0.19元、0.19元。而今年一季度的每股收益更是只有0.03元。所以，盡管該公司的股價已跌至歷史低位，但公司股票的市盈率水平并不低，仍然在50倍以上。在這種情況下，二股東宋春靜減持股票似乎并不難理解。

　　另一方面，也是至關重要的原因，就是二股東宋春靜的持股成本低廉。華誼嘉信是2010年4月上市的，而宋春靜的持股是原始股。華誼嘉信的原始股最初是按凈資產的75.23%折算的，也即每股成本價1.33元。而華誼嘉信上市后，分別在2010年推出10轉10股、2011年推出10轉5股、2013年推出10轉10股、2014年推出10轉8股的高轉增股本方案，其每股成本只有0.123元，再加上上市多年來的小額現金分紅，宋春靜的持股實際上變成了“零成本”。正因為作為原始股東的宋春靜，其持股成本接近于“零”，因此其在任何位置的減持都是暴利。加上其持股數量甚多，目前的持股還有7683.20萬股。所以，宋春靜當然可以在任何位置來進行減持套現。這實際上也就是原始股東對二級市場投資者所構成的最大殺傷力。

　　而這種現象普遍存在于A股上市公司的原始股東之中。如此一來，股市就成了這些原始股東的提款機，而作為二級市場的投資者來說，就只有買單的份了。而正是基于華誼嘉信第二大股東宋春靜在股價處于低谷時仍然存在著強烈的減持沖動，這就不難理解，為什么第一創業面對巨額限售股的解禁，其股價要走出連續跌停的走勢。在A股市場上還有什么是比限售股巨額套現更大的利空呢？

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)