文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 曹中銘

　　能買入高價股的，主要是機構帳戶，目前的茅臺并不是中小散戶的菜。機構要把茅臺拉到多高，那是機構的事。對于茅臺個股而言，機構要走其陽光道，散戶走自己的獨木橋，井水不犯河水，這樣或許更OK？

　　4月18日，歷經數個交易日的“掙扎”之后，貴州茅臺終于站上400元的整數關口，報收于404.65元。貴州茅臺不僅成為滬深股市唯一的一只股價在400元以上的個股，兩市的“第一高價股”，亦是其不斷刷新歷史新高的一次杰作。貴州茅臺在吸引了關注的同時，亦引發了市場的熱議。

　　自2014年1月份以來，貴州茅臺再次步入上升通道。即使是2015年年中股市出現劇烈震蕩，亦不改其一路向上拓展空間的本色。事實上，今年以來，貴州茅臺股價給投資者最直觀的印象，即是不斷創出一個又一個新的歷史高點。而在突破400元大關之后，貴州茅臺刷新高點還有多大的“潛力”，我們不妨拭目以待。

　　正如“槍打出頭鳥”。貴州茅臺股價一枝獨秀，某些“負面”消息亦開始出現。如有媒體質疑貴州茅臺2016年報涉嫌造假，也有市場人士質疑茅臺涉嫌隱藏利潤45.66億元，或為今后的股權激勵提供方便。此外，也有網友質疑茅臺酒需求連年增長或不成立，大部分茅臺酒沉積于上市公司的庫房或銷售渠道中。市場的質疑歸質疑，并不妨礙茅臺股價的步步高升。

　　上周五貴州茅臺披露了年報。2016年貴州茅臺實現營業收入388.62億元，同比增長18.99%；凈利潤167.18億元，同比增長7.84%。可以看到，其凈利潤增長落后于營業收入的增長。其分紅方案則為每10股派發現金紅利67.87元（含稅），相對于其時的股價，股息率為1.72%，低于一年期銀行存款的利率。

　　貴州茅臺股價能有如此表現，一方面與資金的進入有關，另一方面也與券商的鼓吹不無關系。去年12月與今年元月份，多家券商紛紛發布茅臺的研報，直指其股價將步入400元的大關。而在茅臺披露2016年報后，多家券商又開啟新一輪的鼓吹模式。如安信證券研報認為，茅臺股價可上漲至452元的高位，國信證券則認為480元才是茅臺的目標價，而私募大佬但斌則更為樂觀，其認為茅臺股價可漲至600元。當然，茅臺股價到底能漲多高，我們不妨讓時間來回答。

　　除了貴州茅臺外，A股市場此前亦誕生過不少“第一高價股”。像126.31元的億安科技（現“神州高鐵”）、300元的中國船舶、474元的安碩信息等，這幾只個股都曾經在不同的時期創造過“輝煌”，然而，“繁華”過后，哪一只股票沒有上演“一股功成萬骨枯”的悲劇？打開這幾只股票的K線圖就可看到，高位介入的投資者損失有多嚴重。

　　當然，上述幾只“第一高價股”的產生，都沒有脫逃“講故事”的成分在內。相對而言，貴州茅臺自上市以來，其業績一直保持較高的增長態勢。因此，貴州茅臺股價上漲，可以說是有業績支撐的。但這并不等于說，400元的貴州茅臺，就真的值得“投資”。

　　投資追求的是回報。鑒于貴州茅臺長期以現金分紅為主，如果僅僅從股息率的角度看，由于股價高高在上，其1.72%的股息率低于一年期存款利率，400元以上投資茅臺，不如把資金存入銀行。更何況，茅臺股價越高，投資風險就越大。而如果從炒作的角度看，400元以上的茅臺股價到底有多大的上升空間，茅臺業績還有多少潛力可挖，這一切都是未知數。而且，即使是貴為“第一高價股”的茅臺，其股價亦有漲到位的時候，如果投資者不幸接到最后一棒，雖說不至于像億安科技、中國船舶投資者那般凄慘，但被套在高位的滋味定然也不好受。

　　一手貴州茅臺需要4萬元，2手需要8萬元。而據Wind資訊統計，目前A股市場，包括機構賬戶，所有賬戶流通市值在1萬以下的占比為24.35%，市值在1~10萬的占比為47.87%，這些帳戶都不可能成為買入茅臺的主力。而能買入高價股的，主要是機構帳戶，目前的茅臺并不是中小散戶的菜。機構要把茅臺拉到多高，那是機構的事。對于茅臺個股而言，機構要走其陽光道，散戶走自己的獨木橋，井水不犯河水，這樣或許更OK？！

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)