文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖機(jī)構(gòu)專欄 讀懂新三板

　　對(duì)于還處于初創(chuàng)階段的新三板中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，燒錢搞研發(fā)有用嗎？是否能立竿見(jiàn)影？統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在新三板掛牌公司中，有研發(fā)費(fèi)用支出的公司有更強(qiáng)的盈利能力，收益質(zhì)量更高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更小。

　　在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)上升為國(guó)家頭號(hào)戰(zhàn)略的的背景下，新三板公司的研發(fā)支出及其占營(yíng)業(yè)收入的比重也在日益提高。

　　不過(guò)，對(duì)于還處于初創(chuàng)階段的新三板中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，燒錢搞研發(fā)有用嗎？是否能立竿見(jiàn)影？

　　讀懂君通過(guò)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在新三板掛牌公司中，有研發(fā)費(fèi)用支出的公司有更強(qiáng)的盈利能力，收益質(zhì)量更高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更小；外商投資企業(yè)比民營(yíng)企業(yè)與國(guó)營(yíng)企業(yè)更舍得在研發(fā)上燒錢；掛牌公司的科技創(chuàng)新意識(shí)逐漸加強(qiáng)，更多的公司愿意拿出真金白銀投到研發(fā)上。

　　以下是讀懂新三板研究中心對(duì)6949家新三板公司研發(fā)支出數(shù)據(jù)的詳細(xì)分析。

　　愿意燒錢搞研發(fā)的公司更有競(jìng)爭(zhēng)力

　　截至5月16日，掛牌公司已達(dá)7167家，剔除沒(méi)有完整披露最近3年年報(bào)的218家公司，剩余6949家作為分析的樣本。

　　從盈利能力、收益質(zhì)量、盈利金額來(lái)看，愿意燒錢做研發(fā)的公司有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。讀懂新三板研究中心的數(shù)據(jù)顯示，剔除金融行業(yè)的公司之后，連續(xù)3年有研發(fā)費(fèi)用的公司有4652家，2013-2015年的研發(fā)費(fèi)用為240.36億元、275.14億元、352.68億元，同期的營(yíng)業(yè)總收入為5255.87億元、5988.18億元、6775.02億元，研發(fā)費(fèi)用占比分別為4.57%、4.59%、5.21%。研發(fā)費(fèi)用及占比呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢(shì)。

　　而連續(xù)3年沒(méi)有研發(fā)費(fèi)用的公司有1188家，其盈利能力與收益質(zhì)量就明顯差了一截。讀懂新三板研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年，連續(xù)3年有研發(fā)費(fèi)用的公司的凈資產(chǎn)收益率高出連續(xù)3年沒(méi)有研發(fā)費(fèi)用的公司3個(gè)百分點(diǎn)左右，而資產(chǎn)負(fù)債率卻低9個(gè)百分點(diǎn)左右。這意味著，愿意在研發(fā)上砸錢的公司用更少的資源創(chuàng)造了更多的價(jià)值。在總資產(chǎn)收益率上體現(xiàn)出來(lái)的就是，同樣是100塊錢，有研發(fā)費(fèi)用支出的公司比沒(méi)有研發(fā)費(fèi)用支出的公司能多創(chuàng)造2塊錢的凈利潤(rùn)，真是磨刀不誤砍柴工呀。

　　從最近3年盈利的金額來(lái)看，連續(xù)3年有研發(fā)費(fèi)用的公司同樣更勝一籌。2013-2015年，連續(xù)3年有研發(fā)費(fèi)用的公司的平均凈利潤(rùn)為704.55萬(wàn)元、889.03萬(wàn)元、1145.96萬(wàn)元，而連續(xù)3年無(wú)研發(fā)費(fèi)用的公司的平均凈利潤(rùn)為461.21萬(wàn)元、708.27萬(wàn)元、963.84萬(wàn)元，前者分別高出后者243.34萬(wàn)元、180.76萬(wàn)元、182.12萬(wàn)元。

　　也許是很多掛牌公司覺(jué)察到了這一點(diǎn)，隨著時(shí)間的推移，更多的掛牌公司加入了研發(fā)的列隊(duì)。在6949家公司中，2013有研發(fā)支出的有4817家，到了2015年，這個(gè)數(shù)量則增加至5598家。這意味著那些原本不愿意在研發(fā)上掏錢的公司，現(xiàn)在已經(jīng)拿出真金白銀做研發(fā)了。

　　信息服務(wù)業(yè)研發(fā)費(fèi)用占比最高

　　2013-2015年，6949家掛牌公司研發(fā)費(fèi)用分別為244.64億元、282.57億元、394.83億元，同期的營(yíng)業(yè)總收入之和分別為8356.61億元、9718.99億元、11396.5億元，研發(fā)費(fèi)用占比分別為2.93%、2.91%、3.46%。

　　信息服務(wù)業(yè)、科研服務(wù)業(yè)、教育業(yè)2015年投入的研發(fā)費(fèi)用為115.62億元、13.46億元、2.13億元，營(yíng)業(yè)總收入為1443.02億元、222.09億元、43.21億元，對(duì)應(yīng)的研發(fā)費(fèi)用占比最多，為8.01%、6.06%、4.93%；金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、住宿餐飲業(yè)投入的研發(fā)費(fèi)用為0.81億元、0.04億元、0.02億元，營(yíng)業(yè)總收入為476.07億元、55.21億元、39.96億元，對(duì)應(yīng)的研發(fā)費(fèi)用占比最少，僅為0.17%、0.07%、0.04%。

　　即使從最近三年的研發(fā)費(fèi)用之和與營(yíng)業(yè)總收入之和的占比來(lái)看，信息服務(wù)業(yè)和科研技術(shù)服務(wù)業(yè)分別位列第一和第二，而金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、住宿餐飲業(yè)依然處于墊底位置。只不過(guò)教育行業(yè)的第三名的位置則被采礦業(yè)取代，這與采礦業(yè)的營(yíng)收大幅下降有關(guān)，采礦業(yè)整體營(yíng)收由2014年的34.78億元下降至2015年的27.22億元。

　　康樂(lè)衛(wèi)士研發(fā)費(fèi)用占比為2129倍

　　從單個(gè)公司的研發(fā)費(fèi)用來(lái)看，墨麟股份(835067.OC)2015年的研發(fā)費(fèi)用最多，高達(dá)2.8億元，同期營(yíng)業(yè)總收入為2.93億元，占比高達(dá)95.56%；其次是中科軟(430002.OC)，研發(fā)費(fèi)用為2.36億元，同期營(yíng)業(yè)總收入為35.83億元，占比為6.59%；緊隨其后的是天融信(834032.OC)，研發(fā)費(fèi)用為2.09億元，同期營(yíng)業(yè)總收入為8.55億元，占比為24.44%。

　　另外，研發(fā)費(fèi)用支出占比超過(guò)100%的公司也有63家，如果算上營(yíng)業(yè)總收入為零的8家公司，數(shù)量將達(dá)到71家。比如康樂(lè)衛(wèi)士(833575.OC)，2015年的研發(fā)費(fèi)用為1809.95萬(wàn)元，而當(dāng)期的營(yíng)業(yè)總收入僅為8500元，占比為212935.29%，即研發(fā)費(fèi)用是營(yíng)收的2129倍；再者就是知名公司仁會(huì)生物(830931.OC)，去年的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)5403.32萬(wàn)元，而當(dāng)期的營(yíng)業(yè)總收入為34.28萬(wàn)元，占比為15762.31%，研發(fā)費(fèi)用是營(yíng)收的157.6倍。

　　外商投資企業(yè)更舍得在研發(fā)上花錢

　　2013-2015年，263家國(guó)有企業(yè)研發(fā)費(fèi)用占同期營(yíng)業(yè)總收入的比例為1.92%、1.89%、2.08%；6514家民營(yíng)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用的占比為3.00%、2.99%、3.59%；172家外商投資企業(yè)的占比為3.51%、3.44%、3.98%。平均來(lái)看，外商投資企業(yè)的研發(fā)支出占比高出民營(yíng)企業(yè)1個(gè)百分點(diǎn)、高出國(guó)有企業(yè)1.5個(gè)百分點(diǎn)。這意味著外商投資企業(yè)有著更強(qiáng)的科技創(chuàng)新意識(shí)。

　　發(fā)達(dá)地區(qū)研發(fā)支出占比排名靠前

　　從最近3年的研發(fā)費(fèi)總額以及營(yíng)收總額占比情況來(lái)看，遼寧、山西、北京、陜西、廣東的占比最高，分別為4.95%、4.76%、4.47%、4.12%、3.83%；重慶、內(nèi)蒙古、新疆、甘肅、西藏的占比最低，分別為1.16%、1.11%、1.04%、0.50%、0.20%。整體來(lái)看，發(fā)達(dá)地區(qū)的研發(fā)費(fèi)用占比排名處于靠前的位置。

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