文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄機(jī)構(gòu) 新三板智庫

　　近日，新三板企業(yè)2015年的“期末考試”成績終于放榜了！ 根據(jù)規(guī)定，在新三板掛牌的企業(yè)小伙伴應(yīng)當(dāng)在每個(gè)會(huì)計(jì)年結(jié)束之日起四個(gè)月內(nèi)編制并披露年報(bào)，目前絕大多數(shù)的同學(xué)都已經(jīng)“交卷”了。五一假期結(jié)束了，“交卷”時(shí)間已過，讓我們一起來看看2015年新三板的企業(yè)小伙伴們都考得怎么樣吧。

　　一、“學(xué)霸”和“學(xué)渣”的差距究竟能有多大？

　　我們來看看下面這張成績單：

　　2015年新三板企業(yè)凈利潤排名

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

　　看完上面的圖表，我們知道學(xué)霸和學(xué)渣都有誰了。榜上有名的，自行對(duì)號(hào)入座。至于榜上無名的小伙伴們，不要難過，畢竟能夠露出水面的冰山只是一角，要為了爭取下一年的露臉機(jī)會(huì)繼續(xù)奮斗。至于冰山腳的小伙伴，這次沒露臉也別偷樂，還是要爭取下一次也別露呀！

　　好啦，正經(jīng)點(diǎn)，我們來分析一下這份榜單。凈利潤最高的東海證券(18億元)，和凈利潤最低的恒大淘寶(-9億)，兩者之間的距離是27億！“懸殊”這個(gè)詞都顯得蒼白，原諒小編詞窮了。上面的圖表清楚地表明，新三板上面同學(xué)們的成績“貧富差距”還是太大了。目測分層制度實(shí)施之后，下一年這個(gè)差距會(huì)更大，后進(jìn)的同學(xué)還是要好好學(xué)習(xí)呀，要和諧！

　　值得注意的是，排名前十的學(xué)霸，如果和自己比，并不是都是進(jìn)步了，雖然排名還是靠前——有的學(xué)霸的實(shí)力甚至是退步了。其中最顯眼的就是恒大文化，雖然還能保住凈利潤前十的地位，但是同比卻下降了21.5%。怎么又是“恒大”？是的，“恒大兄弟”在學(xué)霸組和學(xué)渣組同時(shí)露臉，這也是一道獨(dú)特的風(fēng)景。這兩兄弟最近都有點(diǎn)走神，不知道回去面對(duì)許家印親爹的時(shí)候家庭會(huì)議情形如何。

　　另一方面，在學(xué)渣組之中，我們意外地發(fā)現(xiàn)，除了有退步驚人如鋼銀電商(同比下降2353.64%)以外，竟然也有逆境中成長的小伙伴——恒神股份，雖然凈利潤排行倒數(shù)第8，但也增長了41.15%。還是必須給一個(gè)大大的贊。

　　二、“經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)”：差距是如何產(chǎn)生的？

　　看完排名之后，還是要交流一下經(jīng)驗(yàn)的。我們也不能唯排名論，最重要的還是總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。所以，小伙伴們圍過來開個(gè)“經(jīng)驗(yàn)交流會(huì)”吧。

　　首先把話筒交給學(xué)霸組的代表——東海證券。

　　“從收入結(jié)構(gòu)看，由于A 股市場交易量大幅增長，全年股基日均單邊交易量達(dá)到10,967.6 億元，同比增長239.6%，公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比增加8.68 個(gè)百分點(diǎn)；公司把握市場機(jī)遇，挖掘投資機(jī)會(huì)，權(quán)益互換、股票投資、固定收益類等投資收益均同比大幅增長，證券自營業(yè)務(wù)占比較2014 年度增加1.93 個(gè)百分點(diǎn)；公司投資銀行業(yè)務(wù)積極推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展債券承銷、再融資和并購重組等業(yè)務(wù)，承銷規(guī)模同比大幅增長，但由于其他業(yè)務(wù)收入的提升，導(dǎo)致投資銀行業(yè)務(wù)收入占比較2014 年有所下降。”

　　翻譯版：托A股市場大幅增長的福，我們證券經(jīng)紀(jì)的業(yè)務(wù)收入大幅增長了。由于我們善于把握市場機(jī)會(huì)，證券自營業(yè)務(wù)也干得不錯(cuò)。投資銀行等業(yè)務(wù)也有增長，只是前面的比例太突出，顯得占比下降了而已。——綜上：我們收入來源多樣、均有增長，而且重點(diǎn)業(yè)務(wù)突出！

　　分享完了學(xué)霸的“成功經(jīng)驗(yàn)”，我們還是要把話筒遞給在旁邊安靜坐著的學(xué)渣——恒大淘寶，聊聊“失敗的教訓(xùn)”，引以為鑒。

　　“俱樂部良好的戰(zhàn)績使得2015 年門票收入同比大幅提升15,569.97 萬元，使得全年?duì)I業(yè)收入同比增長3,766.28 萬元。”“為了確保俱樂部主要客戶穩(wěn)定的廣告收入來源，俱樂部在2015 年主動(dòng)改變廣告招商策略，由之前的分散型廣告招商服務(wù)策略調(diào)整為集中型廣告招商服務(wù)策略……2015 年廣告收入較2014 年有較為明顯的下滑。”“2015年，公司球迷商品銷售收入相比于2014 年略有下滑。”“特許授權(quán)收入：此部分收入占俱樂部整體收入比例較少，特許授權(quán)收入主要來自于游戲特許授權(quán)及球迷產(chǎn)品特許授權(quán)。”

　　翻譯版：2015年我們也創(chuàng)造了“中超五連冠，三年兩奪亞冠冠軍”的輝煌戰(zhàn)績。門票收入，大漲。廣告策略改變后，收入下滑。球迷商品銷售，下滑。特需授權(quán)，微不足道。——綜上：我們收入來源多樣，但是只有門票業(yè)務(wù)增長！

　　聽到這里，我們明白了，雖然恒大淘寶的收入來源看起來多樣化，實(shí)際上雞蛋都放在一個(gè)籃子里！正如他自己的風(fēng)險(xiǎn)提示所說：“如果賽季內(nèi)球隊(duì)成績產(chǎn)生波動(dòng)或是關(guān)鍵比賽結(jié)果不佳，未能達(dá)到球迷的預(yù)期，則可能導(dǎo)致球隊(duì)門票收入下滑、周邊產(chǎn)品銷售減少以及球迷關(guān)注度下降，甚至降低對(duì)廣告贊助商的吸引力，最終對(duì)公司的業(yè)績產(chǎn)生不利影響。”

　　而且，看回成本，恒大淘寶直言：“由于引進(jìn)教練和球員的薪酬成本較高，比賽支出有所增長，公司營業(yè)成本仍處于較高水平，導(dǎo)致公司目前仍處于虧損狀態(tài)。公司通過持續(xù)投入，最近五年始終保持國內(nèi)乃至亞洲最佳職業(yè)足球俱樂部的地位。”

　　現(xiàn)在球隊(duì)?wèi)?zhàn)績輝煌，單一的門票收入還遠(yuǎn)不能抵銷教練和球員的高薪成本，如果戰(zhàn)績不佳，后果不堪設(shè)想！無怪乎恒大淘寶要靠不斷燒錢來維持了。當(dāng)然，學(xué)霸東海證券也存在高薪激勵(lì)，以證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為例，2015年的營業(yè)收入17億，成本9億——“營業(yè)收入增長引起的職工薪酬、營業(yè)稅金及附加等均較2014 年同期大幅增長”。可見，東海證券的激勵(lì)限制在營收一定比例的范圍內(nèi)，因此，凈利潤還能留下較大增長空間。

　　看來，想要擁有亮麗的“成績”，盈利模式的完善才是關(guān)鍵！

　　三、那些超時(shí)還沒“交卷”的“熊孩子”

　　正當(dāng)大家聊得差不多，準(zhǔn)備散會(huì)的時(shí)候，小伙伴們忽然發(fā)現(xiàn)：還有一小撥孩子(62個(gè))在角落里奮筆直書。真是太勤奮了，走近一看，居然是還沒交卷的“熊孩子”！

　　他們超時(shí)的原因是什么呢？要么是剛掛牌的企業(yè)來不及準(zhǔn)備年報(bào)審計(jì)(如科得新材)；要么是更換了年度合作的會(huì)計(jì)師事務(wù)所(如浩禎股份)；要么是正在進(jìn)行并購重組而推遲了年報(bào)披露(如廣建裝飾)。

　　今年交不了要不算了？

　　他們齊刷刷地說：不行！因?yàn)楣善币呀?jīng)被暫停轉(zhuǎn)讓了，再過兩個(gè)月，還不“交卷”的話，就要被摘牌了！說完又繼續(xù)埋頭苦干了。

　　(本文作者介紹：新三板智庫致力于中國中小企業(yè)的資本困境。在標(biāo)的研究體系、人才培養(yǎng)體系、數(shù)據(jù)庫體系的基礎(chǔ)上，我們?yōu)橹行∑髽I(yè)提供戰(zhàn)略與商業(yè)模式、股權(quán)激勵(lì)、掛牌方案設(shè)計(jì)、融資與做市、并購與整合等一體化服務(wù)。)

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