文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 李德林
監管層需要完善制度將嗜血的資本鎖在籠中，讓資本和實業相濡以沫才是經濟去杠桿之下的正途。
保監會掐住姚老板命門了嗎？昨天，深港通通車的第一天，沒想到開出的是一輛綠皮車，市場一片綠。這與證監會主席劉士余的“妖精論”之后，保險系持倉的股票大跌不無關系。
被寶能系姚老板摸到門口的格力女王董明珠也發出了資本不要做中國制造罪人的宣言，一時之間，保險系野蠻人成為眾矢之的。面對洶涌的輿論，身為監管者的保監會連夜下發令牌，暫停寶能系的萬能險新業務，且三個月內不允許申報新的產品。
對于保險公司而言，有保費收入也有保費賠付，資金是在不斷的流動之中的，暫停新業務，意味著資金的收入端戛然而止。顯而易見，姚老板將面臨流動性危機。
此次被暫停的萬能險新業務對姚老板有多致命？2016年前十月，萬能險在前海人壽保費構成中占據主要地位，占比超過80%。掐斷如此重要資金的來源，對于姚老板的危機不亞于今年7月份萬科股票下跌帶來的爆倉危機。
彼時，尚有許家印提錢來救，這一次呢，誰能救姚老板？
《德林社》接觸的保險業人士分析說，萬能險以短期高收益為特征，這也是萬能險規模能迅速增大的殺手锏。因此，萬能險能持續產生滾動的現金流，如果再以此現金流為資本，便可撬動更多杠桿資金。這是保險在資本市場攻城拔寨的基礎。
此時，暫停萬能險新業務無異于釜底抽薪，是將杠桿的基石去掉。保險公司的投保人，特別是萬能險的投保人，在他們眼里，萬能險和理財產品差不多，當一個公司受到監管時，會引發預期中的退保現象，一旦退保的人數增多，無異于銀行擠兌，進一步加大了保險公司的現金流壓力。
深知利害關系的姚老板，讓前海人壽連夜對外表示，我們不存在流動性問題，已經做了壓力測試，這次事件影響不大。其實，這是在外界釋放信號，盡力安撫想退保群眾的心。
保監會這次對寶能系出手，是在敲山震虎，給行業一個警示，保險本來是長期投資和價值投資的基石投資者，咋到了你們這兒盡玩兒起了短線？保監會針對保險資金去杠桿的思路是明確的，那就是存續期短的產品，容易滋生高杠桿，產生資金池現象，去資本市場興風作浪。而存續期長，注重保障功能的保險產品才是保險業應鼓勵的方向。
《德林社》認為，這次保險業野蠻人的敲門，對監管和制度上了很好的一課。目前來看，保險資金的大肆舉牌甚至控股上市公司基本是在制度的框架之內，以道德為名去聲討較為無力。
從國外成熟市場來看，也有保險公司對上市公司進行舉牌，但成熟市場有“毒丸計劃”、AB股設計，但在A股，同股同權，創始人股東在面對險資收購時往往無力反抗。股東方要面對的是有著源源不斷現金以及加了杠桿資金的險資，那么，股東方的敗局也在意料之中了。
監管層需要完善制度將嗜血的資本鎖在籠中，讓資本和實業相濡以沫才是經濟去杠桿之下的正途。
(本文作者介紹：著名財經作家、《德林爆語》主持人。三分鐘財經脫口秀，每天一個資本真相，微信公眾號:delinshe)
責任編輯：鐘艷蓉
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