文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 李德林
監管機構如果無視土地資本化，金融機構一如既往地只惟地產馬首是瞻，中國經濟轉型升級的改革就任重道遠。
土地資本化 中國經濟難轉型“先定一個能達到的小目標，比方說，我先掙他一個億。”首富王健林一句話就秒殺了那些秀美腿的網紅，更秒殺了他那位5個億賺了好幾倍的兒子王思聰。搬磚群眾很羨慕，掌柜我覺得，別羨慕首富的小目標，你花5塊錢買一幅手套去搬磚，給自己定個小目標，一天賺它個20倍，就可以撕開首富的面子。
5塊錢翻20倍也才100塊，跟首富的小目標相比簡直就是一個笑話。不過，掌柜的覺得，賺錢是一門技術活兒。就算你是巴菲特，干到吐血也很難快速實現首富的小目標。首富王健林給自己定下小目標背后，他的商業帝國資產總值6947億元。你猜猜真正屬于首富自己的有多少？1900億元，你是不是好奇，還有5047億去哪里了？那都是負債。
銀行、信托等一大堆金融機構堆起了王健林的商業帝國。王首富為啥能夠輕松地給自己定下1個億的小目標，因為王老板融資成本低啊。在H股上市的萬達商業要回歸A股，私有化財報上，王首富有5000億的負債，現在債券的利率怎么也有2.5%以上，可人家王首富才支付56億元的融資成本。如果不是財務上玩兒花招，那就是銀行們給首富送錢花。
巨額負債支撐著首富面子的背后，現在整個地產已經資本化了。大家還對上海新地王融信有印象吧，樓面價超過10萬，我的蒼天，這么貴的房子最后賣給誰？你猜猜，融信在香港上市的時候，他們自己公布的凈負債率是多少？640%，這是去年中報的凈負債率。你真的沒聽錯，就是這么一個主兒，人家敢從莆田跑到上海灘當地王。
融信為啥那么大膽子？因為中國的房地產進入了一個怪圈兒，土地價格炒的越高，老百姓就越搶著買房，地產商只要打著居者有其屋的旗幟，就能榨干中產的最后一滴血。融信玩兒房地產跟首富王健林一樣，銀行、信托、債券，老板們能用的杠桿全都給用上，瘋狂拿地，一年下來就算啥也不干，躺在那里等著土地一增值，一下子負債率就下去了，老板們可以接著去拿地。
土地是什么？早已不是我們祖輩面朝黃土背朝天的生存之地，如果在城市里面只用來蓋房子那也太浪費了，因為土地的增值可以為房地產創造利潤，資本化的土地成了房地產商滾雪球的重要籌碼，所以土地還可以用來優化資產負債表。土地還能養活銀行為首的金融吸血鬼。2016年7月銀行新增貸款99%都流向房地產，而銀行的利潤率甚至高達40%以上，現在明白了吧，房子那么賺錢，銀行干嘛還要去支持那些不賺錢的制造業。
王健林是一個喜歡說實話的首富。他曾斷言，政府短期之內還找不到可以替代房地產的支柱產業，房地產就是一把夜壺，離不開，也離不得。《德林社》覺得，在沒有可以替代房地產的支柱產業出現之前，王健林就可以理直氣壯很有面子地坐在首富的位置上。問題的關鍵是，監管機構如果無視土地資本化，金融機構一如既往地只惟地產馬首是瞻，中國經濟轉型升級的改革就任重道遠。面對首富的面子，也許，股民們會說，他們都是老虎燒香，充好人而已。
(本文作者介紹：著名財經作家、《德林爆語》主持人。三分鐘財經脫口秀，每天一個資本真相，微信公眾號:delinshe)
責任編輯：鐘艷蓉
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