文/新浪財(cái)經(jīng)北美專(zhuān)欄作家 魏欣

　　相較于股價(jià)，從分紅、盈利和成長(zhǎng)性來(lái)看，科技行業(yè)和醫(yī)療服務(wù)行業(yè)仍然是美股中最具潛力和最值得投資的板塊。

對(duì)話(huà)富國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家：美股并不昂貴

　　美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)今年以來(lái)已經(jīng)數(shù)十次創(chuàng)出記錄，超過(guò)了23500點(diǎn)。即使在三次歷史性風(fēng)災(zāi)的襲擊下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在第三季度仍然獲得了GDP增長(zhǎng)率3.0%的好成績(jī)。這大大超出了很多人的預(yù)期。一些投資者開(kāi)始質(zhì)疑美國(guó)股票是不是過(guò)于昂貴。經(jīng)過(guò)了將近7年左右的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)步入了周期的終結(jié)？下一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)是否將要來(lái)臨？

　　與此同時(shí)，美國(guó)政府在醫(yī)療改革方面的努力接連受挫，共和黨剛剛公布的稅改方案?jìng)涫軤?zhēng)議，《北美自由貿(mào)易協(xié)定》的重新談判也是爭(zhēng)吵不休。川普總統(tǒng)不得不在國(guó)內(nèi)政治的一片混亂中出訪中國(guó)。他又將如何穩(wěn)定中美關(guān)系，處理國(guó)際貿(mào)易中的一些棘手問(wèn)題？

　　在全美華人金融協(xié)會(huì)23屆年會(huì)期間，我們就這些疑問(wèn)請(qǐng)教了富國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Silvia先生。以下是專(zhuān)訪實(shí)錄：

　　新浪財(cái)經(jīng)：在川普總統(tǒng)馬上將對(duì)北京的訪問(wèn)中，您認(rèn)為如果他想在美國(guó)國(guó)內(nèi)創(chuàng)造更多的工作機(jī)會(huì)，他應(yīng)該跟習(xí)總書(shū)記談一些什么呢？

　　John Silvia先生：我認(rèn)為他應(yīng)該關(guān)注一些中美之間長(zhǎng)期的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。我們未來(lái)100年都將不得不在一起，我們必須彼此保持友好關(guān)系，所以我們要能夠找出解決方案。川普總統(tǒng)可以為美國(guó)創(chuàng)造很多的工作機(jī)會(huì)，但是我們必須理解到每個(gè)國(guó)家都有自己的相對(duì)優(yōu)勢(shì)。在數(shù)量上，我們確實(shí)可以帶回來(lái)不少工作，但是全球貿(mào)易決定了像美國(guó)這樣的社會(huì)可以從更多的中國(guó)制造商品中獲益，可以讓我們獲得在美國(guó)用同樣價(jià)錢(qián)生產(chǎn)不出來(lái)的商品。

　　新浪財(cái)經(jīng)：您認(rèn)為在美國(guó)，制造業(yè)仍然是一個(gè)有利可圖的行業(yè)嗎？

　　John Silvia先生：是的。制造業(yè)仍然是一個(gè)獲利豐厚的行業(yè)，但是使用機(jī)器人來(lái)更加自動(dòng)化的替代那些重復(fù)性的工作。事實(shí)上，現(xiàn)在美國(guó)的很多制造業(yè)工作其實(shí)是我們稱(chēng)為的商業(yè)隨意性（Business Casual）的藍(lán)領(lǐng)工作。那些職位需要一些電腦技巧來(lái)通過(guò)筆記本電腦監(jiān)控生產(chǎn)設(shè)備做真正的產(chǎn)品制造工序。

　　將來(lái)即使制造業(yè)回歸美國(guó)，也不會(huì)是像以前一樣主要需要藍(lán)領(lǐng)工人。新型制造業(yè)會(huì)需要高學(xué)歷、高智商的人力資源。

　　新浪財(cái)經(jīng)：您認(rèn)為《北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）》需要被重新談判嗎？如果是，有哪些部分是需要修改的？

　　John Silvia先生：首先，其實(shí)美國(guó)對(duì)加拿大和墨西哥的貿(mào)易赤字相比較于美國(guó)對(duì)其他一些制造業(yè)大國(guó)的貿(mào)易赤字要小得多。其次，如果仔細(xì)看這些貿(mào)易赤字，很多產(chǎn)生于在公司之間交易，而不是公司位于墨西哥、加拿大的生產(chǎn)部門(mén)“出口”到位于美國(guó)本土的銷(xiāo)售部門(mén)。在這種情況下，穩(wěn)定貨幣匯率比直接干預(yù)貿(mào)易赤字要有效得多。

　　另外，從政治上來(lái)看，重新談判《北美自由貿(mào)易協(xié)定》的門(mén)檻高，政治成本大，談判周期長(zhǎng)。從匯率上入手會(huì)簡(jiǎn)便易行。

　　新浪財(cái)經(jīng)：美股經(jīng)過(guò)今年以來(lái)的多次創(chuàng)歷史記錄已經(jīng)被很多人認(rèn)為太貴，風(fēng)險(xiǎn)很大。您認(rèn)為美國(guó)股票貴嗎？到底是哪些投資者還在不停的買(mǎi)股票？您是否仍然推薦投資者買(mǎi)股票或者賣(mài)股票呢？

　　John Silvia先生：我不是一個(gè)策略專(zhuān)家，所以不能給出具體買(mǎi)賣(mài)股票的建議。現(xiàn)在的問(wèn)題是，如果你看看很多的美國(guó)公司，股票分紅、預(yù)期盈利和成長(zhǎng)性相對(duì)于股價(jià)來(lái)說(shuō)得到的回報(bào)還是高于現(xiàn)金和債券。這是為什么很多投資者不停的買(mǎi)股票的原因。

　　另外一個(gè)原因，你需要記住的是，超過(guò)三分之一的標(biāo)普500公司的收入是從海外獲得的。在全球化的過(guò)程中，越來(lái)越多的美國(guó)公司將從全球化中獲益。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，如果看預(yù)期市盈率（Forward P/E），其實(shí)美國(guó)股票并不貴。

　　新浪財(cái)經(jīng)：具體來(lái)看，您覺(jué)得美股中的哪些行業(yè)的估值對(duì)您更有吸引力呢？

　　John Silvia先生：從美股的各個(gè)行業(yè)來(lái)看，科技行業(yè)確實(shí)很有吸引力。科技行業(yè)完全是全球化的，有來(lái)自全球各地的用戶(hù)。比如：iPhone的用戶(hù)在哪個(gè)國(guó)家都有。

　　醫(yī)療服務(wù)行業(yè)也是很有吸引力的。這是因?yàn)獒t(yī)療服務(wù)在第三世界國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家得到很大提升。而且在發(fā)達(dá)國(guó)家，醫(yī)療服務(wù)的數(shù)量雖然沒(méi)有提升，但是質(zhì)量在不斷提升。這些都構(gòu)成了醫(yī)療服務(wù)的強(qiáng)大需求。

　　這是兩個(gè)投資者非常看好的板塊。全球用戶(hù)都希望得到新的iPhone和最好的醫(yī)療照顧。所以我認(rèn)為可以考慮它們。

　　新浪財(cái)經(jīng)：即使川普總統(tǒng)在全力推進(jìn)醫(yī)療保險(xiǎn)行業(yè)的改革，削減政府和民眾在醫(yī)療服務(wù)上的支出，您仍然看好醫(yī)療服務(wù)行業(yè)嗎？

　　John Silvia先生：我認(rèn)為川普總統(tǒng)之所以醫(yī)療改革推行不下去的一個(gè)重要原因是，《平價(jià)醫(yī)療法案》中的一些元素確實(shí)對(duì)社會(huì)是起了很關(guān)鍵作用的。很多選民仍然希望保留。你可以看到內(nèi)在的醫(yī)療照顧需求仍然是非常強(qiáng)烈的，所以這個(gè)行業(yè)也會(huì)一直保持不錯(cuò)的成長(zhǎng)性。

　　新浪財(cái)經(jīng)：我觀察到一些小企業(yè)主。由于職工醫(yī)療保險(xiǎn)的費(fèi)用過(guò)于昂貴，他們不得不減少招工的數(shù)量。您是否認(rèn)為醫(yī)療保險(xiǎn)已經(jīng)成為了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)負(fù)擔(dān)呢？

　　John Silvia先生：我并不認(rèn)為醫(yī)療保險(xiǎn)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)擔(dān)，但是我認(rèn)為對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，要付那些醫(yī)療保險(xiǎn)的賬單確實(shí)是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始考慮是不是讓職工在醫(yī)療保險(xiǎn)的賬單上承擔(dān)更多的責(zé)任。總體來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為它對(duì)小企業(yè)的挑戰(zhàn)更大，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)較小。

　　新浪財(cái)經(jīng)：您認(rèn)為上周四共和黨公布的稅改方案會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)嗎？您是否認(rèn)為稅改能否保持政府收入中性（Revenue Neutral）呢？

　　John Silvia先生：我認(rèn)為這個(gè)方案會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有幫助。它不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)有強(qiáng)有力的支持，只是有相對(duì)微弱的幫助。我并不認(rèn)為它將會(huì)有可能是收入中性的。這樣的減稅方案將不得不大幅度推升政府的財(cái)政赤字。從長(zhǎng)期來(lái)看，我們將不得不依賴(lài)中國(guó)和日本繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債。

　　(本文作者介紹：專(zhuān)欄作家，曾在美國(guó)供職于大型共同基金管理公司。)