文/新浪財經意見領袖(微信公眾號kopleader)專欄作家 張文閣

　　雖然經過了數月的行情積聚，當“深港通”真的來了，卻意外遭遇市場冷淡。又是一次黑天鵝，到底是什么原因？生不逢時可能是其中一個重要原因?！吧罡弁ā遍_市交易時段正遭遇全球市場受重壓。

“深港通”屬于慢熱型？

　　最近身邊希望了解“深港通”的朋友多了起來。12月1日時筆者專門寫過一篇《深港通來了，你準備好了嗎？》文章，介紹了“深港通”的來龍去脈，投資機會和前景展望。現在一周過去了，“深港通”也于12月5日本周一正式開通了，實際效果如何？是否如預期火爆？有什么新情況值得關注和分析？筆者決定趁熱打鐵，再寫一篇跟蹤文章，幫助關心的朋友更及時地了解“深港通”的最新動態和后市預期。

　　深港通開通，市場反應平淡。出乎之前大多數觀察家的預料，“深港通”開通首日并未激起人們的投資熱情。截至12月5日收市，流入深圳證券交易市場的境外資金累計27.1億元，占深股通每日限額130億元的21%。流入香港股市的來自大陸的資金是8.5億元人民幣，占港股通每日限額105億元的8%。深證綜合指數收跌0.78%，香港恒生指數收跌0.26%?；叵雰赡昵?，當滬港通開通時，在開始交易的前45分鐘，狂熱的投資者就用掉了滬股通當日限額的2/3。今年以來，也是更多的錢“南向”流入香港，多于香港“北上”流入上海A股的錢。

　　黑天鵝每年有，今年何其多。雖然經過了數月的行情積聚，當“深港通”真的來了，卻意外遭遇市場冷淡。又是一次黑天鵝，到底是什么原因？生不逢時可能是其中一個重要原因?！吧罡弁ā遍_市交易時段正遭遇全球市場受重壓：美國新當選總統特朗普在推特上大談和臺灣地區領導人蔡英文通電話，并批評中國的貨幣政策、貿易政策和南海建設，聲稱上臺后將對中國推行最嚴厲的政策；意大利總理在修憲公投失敗后宣布辭職，沉重打擊歐洲，這些都為全球資本市場蒙上了一層陰影。

　　除了總理辭職，意大利公投失敗還有至少五個更可怕的后果。繼6月英國前首相卡梅倫因公投失敗而辭職后，這是半年內又一個歐盟主要國家的領導人將自己的政治前途押在公投上，并因此下臺。除了總理辭職，意大利公投失敗還有至少五個更可怕的后果：1)意大利面臨退歐風險，因為有可能上位的五星黨派的主要計劃之一，即是推動意大利舉行“退歐公投”；2)將為歐元區的第三大經濟體意大利再次陷入政治動蕩和經濟衰退打開大門；3)可能促發市場對歐元區分崩離析的擔憂，并引發歐元大跌和企業投融資受擠壓等損害經濟及系統穩定的事情；4)加劇意大利銀行業危機大爆發頻臨危機的意大利第三大銀行西亞那銀行將在12月的第1周發起籌集50億歐元的項目可能失敗，并引發銀行倒閉憂慮及銀行業系統風險的擔憂情緒迅速飆升；5)意大利甚至歐元區發生資本外逃，股市、匯市、債券價格跳水，人們轉而追逐避險資產。

　　國內險資也被來自中國最高監管當局的嚴厲批評震懾。中央對保險資金舉牌事件不滿，中國證監會劉士余主席周末拍案而起憤怒警告：“用來路不正的錢，從門口的野蠻人變成了行業的強盜，這是不可以的。挑戰了國家法律法規的底線，也挑戰了做人的底線，當你挑戰刑法的時候，等待你的就是開啟的牢獄大門。”姚老板深夜進京72小時后遭監管重拳，保監會宣布將派檢查組進駐前海、恒大人壽。

　　此前，市場預期，在房地產政策收緊的背景下，加之人民幣貶值，隨著深港通的開通，將有資金涌向港股。但從前兩日的資金走向看，南下資金并沒有馬上蜂擁而上，而是呈現平穩的態勢。申萬宏源證券公司首席分析師桂浩明認為，當下內地機構投資并沒有過多的關注港股，盡管諸多券商推薦了可供選擇的投資標的，但更大的問題是，內地投資者是否對此認同。因為當前港股和美股均處于低位，是否能夠上漲，還不確定，加之美聯儲加息，不確定性因素過多，短期內難有大量資金進入，多數投資者均在觀望。

　　深交所的高成長股票對境外投資者具有吸引力。深圳證券交易所匯集了中國在高科技、制藥、消費品等領域很多增速最快的公司。最新開通的“深港通”，允許全球投資者交易在深圳證券交易所掛牌的881支股票。同時，也向大陸投資者開放了更多香港聯交所的股票，尤其是深受散戶們喜歡的恒生綜合小型股指數成份股。分析師此前普遍認為不同于兩年前開通的滬港通下滬交所公司主要是缺乏活力的大銀行和能源大國企，深圳交易所的企業大多是來自快速成長的民營企業，成就了無數造富神話，因而對投資者更有吸引力。

　　長遠來看，通過深港通流向內地的北向資金會迎來緩慢增長。瑞士信貸大中華區副主席表示，在深圳交易所有一些股被境外投資者關注很久了，但此前一直缺乏便利的投資渠道。隨著深港通的開通，那些業績優良、成長潛力巨大的白馬股自然將受到機構投資者的熱捧。一些長期投資者都已經對深股通做了功課，長遠來看，通過深港通流向內地的北向資金會迎來緩慢增長。

　　黑馬股超越白馬沖上漲停板。在深交易所交易的股票中，“?？低?/a>”一家視頻監控設備提供商，“萬達電影院線”世界最大的影院運營商，“格力”一家優秀的家電制造商，這些白馬股之前都受到分析師的熱烈推薦。然而，股市永遠是給人“驚喜”，星期一的最大贏家卻是不那么出名的黑馬股：深圳絲路數字視覺有限公司股票“絲路視覺” (300556)和南京全信傳輸科技股份有限公司股票“全信股份”(300447)股票雙雙封在+10%漲停。

　　金融是經濟的血脈。不關注金融，你將會被這個世界拋棄，因為你賺錢的速度很難趕上印鈔通貨膨脹的速度。在黑天鵝頻發的多事之秋，你需要更加關注國內外經濟事件和動向，讀懂熱點事件背后的全球經濟大勢，從而做出自己獨立理性的明智判斷。

　　(本文作者介紹：北京大學光華管理學院MBA，英國ACCA國際特許公認會計師候選人，在電信、互聯網、新能源、基因檢測等領域有超過十年的工作經驗。)