文/新浪財經歐洲站站長 郝倩

　　“當下是中國企業海外并購的黃金時代，中國企業越來越重視‘原產地效應’，因為市場足夠大，完全有能力消化產出。最終的理想狀態就是技術和資源在國外，市場在中國國內。現在的產業競爭還集中在產業鏈終端，打價格戰。在葡萄酒行業如此，其他行業也一樣。”

法國波爾多的葡萄酒莊園

　　本周四(27號)，又一家中國企業宣布收購了歐洲頂級酒莊。中國昊樽集團(BHC)以超過一千萬歐元的價格，同時買下教皇山酒莊(M?nchhof Robert Eymael)以及Christoffel Erben兩家酒莊。

中資收購的德國教皇山葡萄酒莊園

　　這兩家酒莊中，德國教皇山酒莊始建于1177年，被拿破侖掠奪后，由德國艾瑪家族(Eymael)在巴黎的競拍中買下。因為當初就價格不菲，當年給這個家族留了5年的付款期限。在這次出售給昊樽集團之前，這個酒莊已經傳承到艾瑪家族的第六代，擁有12.5公頃的土地，城堡背后就是山坡成片的葡萄園。

　　這次的酒莊收購談判從2014年開始，到今年1月份才敲定，并在8月份完成交割。27日(周四)的正式交接就在酒莊里簽約完成。該酒莊的第六代傳人裱了一張祖上在1804年與拿破侖簽下的買賣契約影印本送給中國的新東家，他還談到了父母的辭世，家族和酒莊這些年所經歷的起起落落，把一屋子同一河谷的酒莊莊主和幾位幾十年的朋友感動到跟著抹眼淚。

　　莫澤爾(Mosel)河谷是德國高端酒莊的集中地，現在主產雷司令(Riesling)葡萄酒。該酒莊坐落的村落早在兩千多年前的羅馬時代就已開始葡萄種植，作為莫澤爾河谷產區最古老的酒莊之一，教皇山酒莊的傳承重任交到了中國人身上，這讓河谷里其他的酒莊莊主心里有些五味雜陳。

德國南部莫澤爾河谷的中世紀小鎮

　　教皇山酒莊地處莫澤爾河谷的烏爾齊希市(ürzig)，這個風景如畫的中世紀小城這幾年才陸續有中國游客光顧，中國投資人更不多見。該市61歲的市長西蒙(Arno Simon)對新浪財經說，在他印象里，來自中國的投資至今只有兩起：除了這次的酒莊收購，之前另一家中國企業買下了當地一家電子儀器制造公司。他也清楚最近中國企業在德國高科技領域發起收購受挫的消息，但在他看來，傳統產業并不抵制外資。酒莊更不用懼怕外資，因為無論是葡萄種植園還是酒莊的不動產，都依然是德國的財富，并不能搬到中國去。

　　相反，西蒙認為由中國公司接手一家德國高端酒莊是件大好事，這有利于提升德國酒，以及莫澤爾河谷在中國市場的知名度，最終會讓整個德國的葡萄酒行業受益。

　　中國企業的“原產地效應”

　　在葡萄酒領域，中國投資者的傳統偏好是法國波爾多地區，要產能大，最好還要有一座美麗城堡。對于偏好投資不動產的中國投資人來說，酒莊所占的土地面積至關重要。

　　6月，法國葡萄酒業巨頭瑪歌埃茲(Bernard Magrez)將名下波爾多佩雷酒莊(Chateau Perenne)和格瑞酒莊(Chateau Guerry)兩座酒莊賣給了中國阿里巴巴董事局主席馬云。加上今年2月份阿里巴巴已經收購的薩爾斯酒莊(Chateau de Sours)，阿里的資產包里一下就有了三家法國酒莊。7月份，中國投資人前后買下15座法國酒莊，這被歐洲媒體點評為“馬云效應”。

　　在中國近些年的酒莊投資熱中，有趙薇、史玉柱、姚明在內的名人，也有包括茅臺、寧夏紅酒業集團、道和酒業、海昌集團在內的中國大公司。其中，茅臺集團曾以2000萬歐元收購了法國波爾多海馬酒莊(Chateau Loudenne)；海昌集團和陽(大連)投資管理有限公司陸續收購了14家海外酒莊。中國威龍葡萄酒股份有限公司今年夏天剛以1340萬美元的價格購置澳大利亞484公頃的葡萄園。

　　據今年7月份的法國媒體報道的數字，僅在法國波爾多地區，已經有至少135座酒莊被中國投資人買下，因為很多交易秘密進行，所以準確的數字很難估計，但中國資本買下的酒莊至少占波爾多總葡萄園總數的1.2%到1.3%。這個數字還在不斷更新。

　　“中國在未來一定會更加重視‘原產地效應’，因為中國市場的銷量足夠大，完全有能力消化產出。最終的理想狀態就是技術和資源在國外，市場在國內。現在的產業競爭還集中在產業鏈終端，打價格戰。在葡萄酒行業如此，其他行業也一樣。” 昊樽集團總裁余閩接受新浪財經專訪時稱。

　　余閩是英國倫敦葡萄酒交易所高級認證會員，葡萄酒業行家。2000年初，中國市場的進口酒價格還非常高，從2005年1月開始，進口關稅降至14%，余閩便設定目標要往葡萄酒行業的“上游”走。他制定的戰略規劃是要在歐洲的法國，德國，意大利和西班牙以及美國和澳洲6個國家收購30個酒莊，形成“原產地規模效應”。

　　現在余閩管理的昊樽集團在海外有三個100%全資控股的酒莊，8個控股酒莊。計劃在2018年就可以完成30個酒莊的收購計劃。

　　為什么中國企業買酒莊十有九虧

　　余閩認為，十年之內，中國企業在海外收購項目僅靠匯率一項就可以產生利潤。從中國資金出海的趨勢來看，2013到2014年兩年出海的中國資金有一千億美元；2015年一年就達到1060億美元；2016年，第一二季度相加已經超過2015年全年。

　　“但需要強調的是，酒莊絕不可能成為暴利產業，如果以房地產的思維和盈利預期來看葡萄酒行業，基本是不可能實現的。”余閩接受新浪財經專訪時稱，“酒莊沒有那么高的毛利率，如果不懂這一行，又很容易犯錯”。

　　在余閩看來，中國投資人在海外要買到優質又性價比高的酒莊并不容易。對于中國收購者來說，如果成酒價格低產量又少，收購就沒有意義的，很難盈利。

　　“目前中國投資人收購的酒莊中90%都在賠錢。比如，中國人在波爾多買下的酒莊100余家，很多酒莊最終的成交價格甚至高達市場價格的一倍。其中最重要的原因是很多投資人對產業不了解，買得太貴。例如，有一家中國企業買下一個酒莊，聽中介說葡萄藤的樹齡有45年，認為這是撿到了便宜，因為葡萄本身從育苗到出產至少要7年時間。實際買下才知道，這種品種的葡萄樹最佳樹齡是10到35歲，過了35歲基本已經沒有什么產量，效率很低。如果要增加產量就要增加成本，最終只能拔掉所有老樹重新栽種。

　　“法國的葡萄酒分級是全球認可的，這個分級本身就對定價有了一個基本約束，很難在這個分級的框框內有提價的空間。例如，波爾多產區AOC的價格就基本透明，加價的空間不大。反倒是其他的產區有發展和利潤的空間。例如，昊樽之前收購了始建于1770年的法國南部的夢幻巴蒂城堡(Chateau de la Bastide)，該酒莊地處朗格多克地區AOP科比埃法定保護產區。

　　中國在2013年就已經超過法國和意大利，成為世界上最大的紅葡萄酒消費國。中國和美國是過去十幾年中葡萄酒消費量增長最快的兩個國家。從幾年開始，中國的消費者也越來越懂酒，中國的葡萄酒市場不再是法國酒一枝獨秀。德國，意大利，格魯吉亞，突尼斯的酒都紛紛在市場中涌現。這些都是商機。

　　(本文作者介紹：新浪財經歐洲站站長。工作十余年，從社會新聞到財經新聞，從上海到倫敦，從第一財經日報到新浪財經。)