文/新浪港股專欄作家 賀升 微信公眾號（xlgg-sina）

　　北控醫療健康的養老產業構建了以居家社區為基礎，機構養老為補充，城市智慧養老為解決方案的完整養老產業鏈。

　　隨著中國老年人口的快速增長，國家對養老服務業的政策傾斜也日趨明顯。根據測算，2014年至2050年間，中國老年人口的消費潛力將從4萬億元（人民幣；下同）左右增長到106萬億元左右，佔GDP的比例將從6.5%左右增長到33%左右，屆時中國將成為全球老齡產業市場潛力最大的國家。賀升認為，養老服務業市場潛力大，加上政策的扶持，養老服務業概念股正迎來歷史機遇而機構性投資者會緊急加倉，相關股份有望漲翻天，北控醫療健康產業集團（02389.HK）致力打造以醫療、養老、大健康為中心的產業園區，充分利用項目地理位置之優勢及當前政府政策之支持，大力推動醫、養結合的新產業，料將成為港股中一隻集養老概念于一身的‘大牛股’，現正處于起步階段，值得趁低吸納。參考中國養老發展長期滯后，策政催趕行業急起直追，料北控醫療健康將會迎來二十年的黃金發展期，具備‘十倍股’化身，值得關注。

　　中國老齡化加速催生對養老產業的巨大需求，中國老齡化市場具備極大的發展空間。根據《中國老齡產業發展報告》等資料統計，2014年養老行業市場容量預計超過4萬億元，佔比GDP的比例僅為6.5%。對比美國養老服務消費佔GDP的比例22.3%，歐洲養老產業產值佔GDP比例約28.5%，中國對養老的投資明顯較少。截止到2014年底，中國60歲以上老齡人口已經達2.12億，佔總人口的15.5%，預計在本世紀中葉老年人口數量將達到峰值，超過4.8億，佔當時全世界老年人口約20.2億人的四分之一，中國將成為世界上老年人口最多的國家。現在，中國老年人口的消費潛力佔GDP約6.5%，比歐美國少的比例少得多。之前，中國發布的我國首部老年宜居環境藍皮書顯示，從2010年起至未來20年左右將是我國養老設施的加速發展期。業內人士普遍表示，2010至2030年是養老產業高速發展的黃金二十年，北控醫療健康自2014年開始已轉型并積極發展養老相關產業，食正市場發展黃金機會，料業務將會呈爆發性增長，變身成為基金愛股的概念極高，現在應是趁低介入的最佳時刻，潛在投資回報應有大驚喜。

　　目前，世界上主要的養老模式分為三種，即居家養老、社區養老和機構養老。目前在中國，這三種養老模式分布佔比約為96%，1%和3%。居家養老是絕對主流。據多地發布的“9073”養老規劃，機構養老的3%保持不變，而社區養老的比例將從現在的1%上升到7%。再加上增量的老年人口，這為社區養老帶來了大量的市場空間。

　　隨著發展養老產業的需求增長，政府對養老的政策支持力度也不斷加強。自2000年起，中央各部委已陸續出臺一系列文件來完善養老制度和促進產業發展。去年底發布的“十三五”規劃建議中對養老方面做了明確規劃，建設以居家為基礎、社區為依托、機構為補充的多層次養老服務體系，推動醫療衛生和養老服務相結合，探索建立長期護理保險制度。全面放開養老服務市場，通過購買服務、股權合作等方式支持各類市場主體增加養老服務和產品供給。至此，發展養老產業被提升至國家戰略高度。近年來，國家不斷加強對養老服務業的政策支持力度，財政、金融、用地、稅費、人才、技術及服務等相關配套政策也在逐一完善并落實，這對于我國養老產業的發展將起到積極的推動作用，養老醫療、養老地產及養老服務等相關領域無疑將迎來發展良機。

　　隨著中國老齡化壓力的加重，加快養老產業發展迫在眉睫，這倒逼政府必將促進民間資本發展養老產業的優惠政策盡快落地，機構紛紛看好養老、醫療等，這將是中國消費的新增長點。醫療養老市場廣闊，再加政策的扶持，醫療養老概念股將受到市場的追捧，而北控醫療健康背靠北京市政府，擁有養老產業的優秀團隊，過去兩年頻頻獲取養老相關項目，業務騰飛勢可為股價增添上升動力，而現在其股價正處于谷底水平，下跌風險邊際甚低，股價具備強大的上升爆發力，值得關注。

　　賀升通過梳理2000年以來的養老政策發現，除原本的引導民間資本進入養老產業和鼓勵培養專業的養老服務人員外，近年政策更著重強調引導醫療和養老產業相結合。在機構養老方面，政府支持養老機構和醫院協作開展醫療服務；在居家養老方面，政府支持發展遠程和上門醫療服務。即形成以“居家為基礎、社區為依托、機構為支撐”的養老模式。目前，北控醫療健康的發展模式正好朝著上述的方向發展，料其股份將會成為產業基金積極布局的棋子，屬于一隻臥虎藏龍的養老概念股，養老黃金增長20年將使其業務飛上枝頭變鳳鳳，而政策紅利頻現，養老服務業概念股上漲空間更可人。

　　北控醫療健康的養老產業構建了以居家社區為基礎，機構養老為補充，城市智慧養老為解決方案的完整養老產業鏈。之前，公司于北京及上海進行多項土地收購，收得之土地擬規劃為醫療、養老結合的發展項目，打造以醫療、養老、大健康為中心的產業園區。2015年6月，公司收購了一幅位于北京市核心地段擁有佔地約16.1萬平方米土地之子公司，該土地規劃為醫療業務發展用地，項目打造以醫療、健康及互聯網物流為中心的產業園區。2015年8月，公司與中民萬家老年產業簽署合作協議，共同于北京市內建設社區居家養老服務平臺，計劃在3-5年內建成中國社區居家養老綜合服務的龍頭企業，創新社區居家養老服務模式，推動中國養老產業快速發展。截至2015年底止，合資公司已建設5個社區服務中心。

　　2015年11月月，公司與福建省福齡金太陽健康養老股份（簡稱：福齡金太陽）簽署股份轉讓及增資擴股協議，收購福齡金太陽51%股權，收購交易于2016年1月完成。福齡金太陽是中國領先的養老綜合服務機構，宣導“沒有圍牆的養老院”。福齡金太陽現有員工853人，服務覆蓋150萬老年人群，注冊會員15萬人，託管運營居家養老服務站259 個，機構養老院3 所，日間照料中心2 所。

　　2016年6月，公司位于上海閔行區浦江鎮的綜合性高端養老服務示范項目已舉行奠基儀式。該項目計劃開發成以醫械企業為主的企業獨棟、以養老示范、養老體驗為主的養老公寓和以健康管理企業為主的標準辦公樓。項目佔地面積20，480平方米，總建筑面積約43，578平方米，總投資額約3億元人民幣。預計將于2017年底前竣工及隨后正式啟用。

　　在醫療護理服務方面，公司專注于透過匯聚高素質醫生發展‘互聯網+ 醫療’服務、提供在線醫療諮詢、醫生預約服務及與地方城市開展智慧醫療合作，包括在線指導、地方出診、繼續教育及養老社區醫療服務。2015年12月，公司完成對北京良醫聯盟科技（簡稱：良醫聯盟）之投資，佔股35%成為其第一大股東。良醫聯盟是利用移動互聯網提升醫生診療服務效率，拓展醫療領域人脈，打造醫生個人品牌，合理配置醫療資源，同時讓患者更高效便捷地獲得所需的醫療服務。2015年度，良醫聯盟以中國義烏市作試點推廣城市智慧醫療，開發“義烏馨醫院”平臺。截止到2015年底止，該產品已經實現全科醫生線上簽約患者功能、醫生預約、既往處方查詢和報告查詢等功能，并建立以烏市中心醫院為試點的預約掛號和報告查詢功能，預計到2016年底實現20 萬人簽約。另外，通過醫生聯盟的資源，完成了“馨醫線上”的上線，整合三甲醫院醫生資源，構建起了高端診療管理平臺。

　　在大健康投資方面，公司于2016年1月初完北京喜步木業有限公司和北京偉森盛業家具的收購，該等公司主要經營生產和銷售醫療及養老家俱，有著豐富經驗和優異的比較優勢。其中，北京偉森盛業家具公司在2015年正式簽約代理國際知名醫養家具品牌美國KI（全球排名前十）之家具。

　　2015年度，公司得到北京市順義區政府之大力支持，順義區政府牽頭與集團及一所中國A股上市公司，共同設立北京順義產業基金管理公司，務求籌集有限合伙人資金加強于大健康領域投資，

　　第一期基金籌集目標為人民幣10億元。北京順義產業基金管理公司已于2015年12月成立，待基金資本籌集完成后，該基金將投放資源于發展大健康產業之公司，同時基金管理公司可收取可觀之管理費。

　　目前，公司正規劃進軍中國體育產業，中國國務院于2014年10月20日頒佈名為《國務院關于加快發展體育產業促進體育消費的若干意見》（國發[2014] 第46 號）的指引。根據有關指引，到二零二五年，預期體育產業總規模將達到人民幣五萬億元，人均體育場地面積將達到2平方米，定期參加體育活動的人數將達到5 億，設有體育設施的新建社區的覆蓋率將達到100%。由于運動有益身心，且有關業務與集團的主要業務相符，管理層認為，體育產業將成為集團發展計劃的一個主要方向。一旦本集團開始從事體育業務，集團可依靠集團股東背景取得北京閒置土地資源。同時，體育產業之運動員將構成集團醫藥業務的龐大潛在客戶群體，兩項業務將取得強大的協同效益。

　　伙拍國內A股上市公司共進搶佔市場養老商機也是北控醫療健康另一條強勁增長動力的主線。去年，北控醫療健康與中源協和（滬：600645.SH）訂立戰略合作協議。根據戰略合作協議，雙方將借助各自業務的實力，其中包括公司之醫療基礎設施、醫院資源及中源協和在細胞與基因產業領域多年積累的經驗與優勢，打造一流、國際領先的生物治療與高端醫學檢驗平臺。此外，北控醫療健康與江河創建（滬：601886）訂立戰略合作框架協議。根據戰略合作協議，雙方將借助各自業務的實力，同意在醫療健康相關業務領域結為戰略合作伙伴，在醫療健康管理和服務等方面優先與對方合作，就項目合作、資本運作等領域開展全方位的戰略性合作。

　　協議中又指，雙方確認擬共同出資設立一家聯營公司，通過聯營公司開展具體醫療健康合作業務。聯營公司注冊資本金將不高于1億港元。其中公司佔比50%；江河創建佔比50%。聯營公司作為雙方在專科醫院建設和管理、醫療健康服務等領域合作的平臺公司，雙方承諾將充分發揮各自優勢，全力支援該聯營公司的各項工作。更重一點，江河創建集團現在已持有北控醫療健康的3.25億股，佔公司5.19%股權，表明公司與江河創建的合協倍加堅固。

　　北控醫療健康的聯席行政總裁劉學恒于傳媒午宴上表示，公司將全力發展內地醫療業務，包括城市養老、醫療基礎設施PPP（公私合作模式）項目投資，以及專科醫院建設三大方面，預期需時兩年轉型。同時，公司會與不同投資者尋求合作，包括保險、互聯網等企業，不排除與股東北控（00392.HK）旗下醫療及養老業務有相關合作或併購機會。在醫療基礎設施PPP投資方面，劉氏稱，項目內部回報率為約9%，正在內地各地洽談項目，其中以河北和安徽的項目進展較佳。至于專科醫院方面，主要集中于北京和上海，會發展兒科手術、骨科、心腦血管科等專科，首個項目最快年內落實。

　　在股價表現方面，管理層對公司低殘股價已發出非常不滿意訊號，2016年6月，公司展開股份回購行動，于0.49元至0.50元之間，回購了726.6萬股；2016年7月，于0.50元至0.54元之間回購了1528.8萬股；2016年9月，于0.42元至0.48元之間，回購了6228.6萬股，這股天量回購，勢將消化了市場拋售壓力，同時為股價奠定穩固谷底支撐，昨日其股價以0.455元報收，處于管理層瘋狂回購的谷底，料承接力非常強，在產業基金布局養老概念股下，其股價勢將迎來漲翻天的局面，現在應是極佳介入時機。

　　(本文作者介紹：港股分析員、著名專欄作家以及前經濟日報投資版首席記者。)