文/新浪財經歐洲站站長 郝倩 新浪財經倫敦特約記者 蔡安潔

　　市場整體并沒有過度悲觀。歐洲媒體的聲音比較一致，他們認為如今希臘危機是否能在短期內得到緩解或最終得以解決，關鍵因素早已經不在于希臘怎么辦，而是德國和法國怎么辦。

希臘欠債不會拖垮全球經濟

　　這幾天，占歐元區經濟總量不過2%的希臘很有些試把全球資本市場拉下水的意思。希臘人的憤怒令人大跌眼鏡，而更出乎意料的，是市場的反應幾乎“靜音”。本周一(5日)，希臘公投結果成為全球股市下跌的部分原因，但下跌幅度并沒有想象中那么糟糕。甚至有分析認為，全球股市下跌也與中國股市之前三周的波動相關。甚至在有些地區，中國股市的影響遠大過希臘公投。

　　對于希臘危機是否最終會對全球資本市場帶來破壞性的影響，黑石集團(BlackRock)和富達國際投資(Fidelity WorldwideInvestment)持有觀望態度。但他們基本屬于樂觀派，認為希臘危機和新興市場的股票市場應該分開來看，因為發展中國家的政策和發展是影響股票市場的主要驅動力。同時，投資者也不應該對中國速度放緩過分悲觀。

　　法蘭克福交易所電視屏幕上顯示希臘前財長瓦魯法斯基在全民公投后宣布辭職。(圖片來源：歐洲媒體圖片社European Pressphoto Agency)

　　“驚慌”但不“恐慌”

　　上周，希臘與歐洲債權人談判破裂后，關閉了證券交易以及銀行，實行資本管制。這一系列劇烈反應讓全球股市上周一都遭遇了“黑色禮拜一”。可當周末希臘公投結果為“No”時，本周市場對希臘債務問題的反應反倒淡定很多。

　　債券市場反應也沒有過分強烈。只是受希臘牽連，意大利、葡萄牙和西班牙這三國的債券收益率上揚。相對安全的英國、德國和美國因為成為資產轉移主要目標，所以國債收益率下跌。

　　有投資人認為中國股市的波動才是全球股市本周一(6日)出現下滑的重要原因，或者起碼是五五分成。昨日，澳大利亞有媒體評論說，中國股市走向對澳大利亞的影響比希臘債務危機更大。美國第一美國信托(First American Trust)首席投資官Jerry Braakman也對《華爾街日報》評論說希臘危機和中國股市波動是一個“危險的混搭”。

　　至于希臘危機本身，市場相信歐洲央行[微博]會采取任何必要行動，來緩解危機時刻的緊張氣氛。

　　之前口風很緊的歐盟官員在希臘公投對緊縮說“No”后，這兩天語氣也有所緩和。

上周日(5日)晚間，“No“陣營在希臘議院門前慶祝公投結果。(圖片來源：AFP)

　　德國總理默克爾昨日(7日)表示，她希望希臘能繼續留在歐元區內。歐盟委員會主席容克表示，盡管談判不可能瞬間完成，但達成新援助協議的基礎“仍然存在”。

　　富達國際投資歐洲股票負責人帕拉斯- 阿納德(Paras Anand)對新浪財經表示， 希臘公投的結果預示著市場的動蕩。但在長期影響股市走向的因素中， 宏觀經濟事件對上市公司表現的影響只占很小一部分。

　　“在市場劇烈動蕩的時刻，很難用長遠的眼光看問題。盡管希臘危機還在不斷演化，希臘人的‘不’也給歐盟領袖提出新挑戰。但綜合來看，國際金融體系還依然穩健。” 阿納德坦言。

　　黑石集團全球首席投資戰略家羅斯-可斯特瑞馳(Russ Koesterich)也認為投資人不必過度憂慮，“希臘危機的不確定性無疑會導致投資者反應消極且尖銳，但我們覺得希臘問題不會成為世界經濟和金融市場的長期威脅。”

　　雖然希臘危機的戲劇性走向在過去幾個月主宰了美國股市交易走向，市場依然好過2011年和2012年。與幾年前的情況不同，其實現在希臘的政府債務只有很小一部分由希臘以外的銀行以及私人投資人持有，債務違約對全球金融體系帶來巨大打擊也自然不可能。還有一點不容忽視的是，相較幾年前，歐洲的整體經濟形勢也改進了許多。

　　希臘欠債不會拖垮全球經濟

　　歐洲人并沒有輕視希臘債務可能給歐盟整體帶來的惡劣影響。雖然英國并不是歐元區，但仍是歐盟成員國的英國財政大臣奧斯本也警告說，“希臘危機是對英國經濟最大的外部經濟風險之一”，所以“我不認為任何人應該低估希臘退出歐元區將給包括英國在內的歐洲經濟帶來的重擊。”

　　JP摩根對于目前的市場形勢十分謹慎，他們主要擔憂希臘無序退出歐元區依然可能發生，到時投資人就會開始仔細審視葡萄牙和西班牙銀行的存款水平。簡而言之，如果希臘危機把控不好出現蔓延，影響到西班牙，葡萄牙，甚至意大利，那必將直接影響到亞洲出口，拖累亞洲經濟。當然，這已經不是資本市場層面的問題了。

　　但市場整體并沒有過度悲觀。

　　歐洲媒體的聲音比較一致，他們認為如今希臘危機是否能在短期內得到緩解或最終得以解決，關鍵因素早已經不在于希臘怎么辦，而是德國和法國怎么辦。歐元區走到今天，是歐元區成員國付出巨大的經濟成本和政治成本才取得的成就，如果因為只占歐元區GDP百分之二的希臘而土崩瓦解，會不會太可惜。

　　“周而復始的希臘危機本質上是一系列內在相連，卻都解決不了的問題相互交織。很多時候，人們只是把問題轉移，或者是推后解決。現在，到了必須要面對問題不可的地步，很遺憾，很多協商還是停留在老法子上，以為更多的財政緊縮就可以解決問題。”

　　倫敦卡斯商學院教授斯賓塞(Andre Spicer)對新浪財經分析認為，病入膏肓和用錯藥之間還是有本質區別。

　　現實的情況也是如此，原本市場預期希臘的公投會如同歐盟各國所力推的那樣，希臘妥協，繼續服用苦口良藥，實行財政緊縮，繼續接受救援。但希臘顯然不愿意接受這一選項。

　　希臘有可能在歐元區緊急峰會上提出新的提議，包括將希臘債務減少最多三成。如果和解不成，只能有兩種可能：希臘央行不經過歐洲央行的允許，對希臘銀行放出無擔保貸款。這樣會更加激怒歐洲央行。第二個可能就是回到加入歐元區前使用的德克馬。無論希臘去留，都會給歐元區帶來巨大的傷害。

　　斯賓塞對新浪財經坦言現在有一種可能性，就是之前的政府金融援助可能被債券持有者和投資人的“割肉”所替代。債券持有者可能會發現他們擁有的銀行一文不值，存款者可能發現他們的存款瞬間縮水。所以，債券持有人將承受巨大損失。這樣做的結果，很有可能造成惡性循環，會波及到希臘以外的區域，甚至是全球的金融系統。

希臘債權人擁有債務數額(數據來源：BBC)

　　“如果這種結果出現，很有可能不僅是病人會死在手術臺上，持刀醫生也會受到感染。這種方法2013年在塞浦路斯也踐行過一次，被市場深惡痛絕。即使如此，現在希臘依然有可能被作為第二個‘試驗田’”。斯賓塞坦言。

　　(本文作者介紹：新浪財經歐洲站站長。工作十余年，從社會新聞到財經新聞，從上海到倫敦，從第一財經日報到新浪財經。)

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