文/新浪港股（微信公眾號(hào)xlgg-sina）專欄作家 英皇證券 陳錦興

　　新經(jīng)濟(jì)新股認(rèn)購(gòu)獲追捧體現(xiàn)港股市場(chǎng)對(duì)這一板塊的需求和港股投資者越來(lái)越能接受新經(jīng)濟(jì)概念，但上市之后交投理性，有利于未來(lái)新經(jīng)濟(jì)股定價(jià)和運(yùn)營(yíng)模式的包裝上更謹(jǐn)慎，營(yíng)造更為健康的交易環(huán)境。新經(jīng)濟(jì)新股在消化短線沽壓后，仍將受市場(chǎng)關(guān)注。

　　在騰訊（700.HK）、平保（2318.HK）等強(qiáng)勢(shì)股份推動(dòng)下，港股再創(chuàng)十年新高，市場(chǎng)交投始見(jiàn)火熱氣氛。另一邊廂，9月底起熱鬧非凡的新股市場(chǎng)則出現(xiàn)疲態(tài)，受到散戶瘋狂追捧的明星新經(jīng)濟(jì)股眾安（6060.HK）、閱文（772.HK）、雷蛇（1337.HK）、易鑫（2858.HK）近期不升反跌，易鑫甚至跌破招股價(jià)，反映投資者仍然理性，在未有業(yè)績(jī)支撐下，并不盲目追炒，市場(chǎng)更遠(yuǎn)未至于到2015年‘大時(shí)代’雞犬皆升的亢奮狀態(tài)。

　　今年港股已累升逾30%，不過(guò)大市上升動(dòng)力集中于龍頭科技股、內(nèi)房、汽車(chē)、蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈等幾個(gè)熱門(mén)板塊，不少二三線股份并未受惠升浪，故也未如2015年般吸引大量散戶入市。而9月份多只重磅新經(jīng)濟(jì)新股的上市則引發(fā)散戶認(rèn)購(gòu)熱潮，眾安超購(gòu)391倍、閱文超購(gòu)624倍，雷蛇、易鑫亦錄得逾290倍和逾560倍超購(gòu)，一度令人擔(dān)憂市場(chǎng)的過(guò)熱狀況即將到來(lái)。不過(guò)，在首兩日爆升后，這些新股未如市場(chǎng)預(yù)期般節(jié)節(jié)高升，而是很快陷入疲軟，易鑫更是在上市第三個(gè)交易日便已跌回招股價(jià)，可見(jiàn)投資者仍然理性，不會(huì)不顧基本面高追。

　　對(duì)比這四只新股，閱文的基本面最穩(wěn)固，上半年盈利2.13億元人民幣，其中大部分來(lái)自穩(wěn)健增長(zhǎng)的平臺(tái)付費(fèi)閱讀收益，來(lái)自IP運(yùn)營(yíng)及網(wǎng)絡(luò)游戲、廣告等方面的收入亦有很大增長(zhǎng)潛力，加上背靠騰訊海量用戶，未來(lái)發(fā)展增速可期。閱文雖晉身紅底股后未能企穩(wěn)，現(xiàn)價(jià)仍較招股價(jià)高約七成，是四只股份中表現(xiàn)最穩(wěn)健的。雷蛇（6060.HK）、眾安（6060.HK）短期內(nèi)未能扭虧。而另一個(gè)騰訊投資的公司易鑫集團(tuán)，雖然號(hào)稱中國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)零售交易平臺(tái)，但主要收入來(lái)自自營(yíng)融資業(yè)務(wù)，根據(jù)其招股書(shū)披露的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（不包括可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值虧損），2017上半年是2.612億元人民幣，假設(shè)下半年跟上半年相同，相對(duì)于7.7元招股價(jià)，相當(dāng)于2017年預(yù)估PE 79倍，定價(jià)十分進(jìn)取，而自營(yíng)融資業(yè)務(wù)發(fā)展迅速也令投資者擔(dān)心其風(fēng)險(xiǎn)管控水平能否跟上，短期內(nèi)炒高回落，反映股民仍然理性，希望能看到更多的業(yè)績(jī)表現(xiàn)后再入市。

　　總體而言，我們認(rèn)為，新經(jīng)濟(jì)新股認(rèn)購(gòu)獲追捧體現(xiàn)港股市場(chǎng)對(duì)這一板塊的需求和港股投資者越來(lái)越能接受新經(jīng)濟(jì)概念，但上市之后交投理性，有利于未來(lái)新經(jīng)濟(jì)股定價(jià)和運(yùn)營(yíng)模式的包裝上更謹(jǐn)慎，營(yíng)造更為健康的交易環(huán)境。新經(jīng)濟(jì)新股在消化短線沽壓后，仍將受市場(chǎng)關(guān)注。

　　(本文作者介紹：畢業(yè)于香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，具20年股市分析經(jīng)驗(yàn)，深明股市中的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。此外，曾擔(dān)任一家本地精品投行的首席分析師，專門(mén)研究本地的中小型股。現(xiàn)任英皇證券(香港)有限公司研究總監(jiān)，不時(shí)在香港的電臺(tái)、電視及報(bào)章雜志評(píng)論港股。)