回調買入邏輯延續風格轉換盯緊白馬藍籌

2017年11月20日09:48 作者:陳治中 (0)+1

　　文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家陳治中

　　港股短期波動漸頻，但恒指仍維持上行格局；回調買入邏輯延續，繼續強調風格轉換盯緊藍籌及白馬。

　　1）港股通三周年之際，中資股再迎兩項重要利好；金融統一監管和國資股劃轉社保進一步明確中資資產質量改善和估值修復的趨勢。

　　截至本周五，港股通運行已滿三周年。三年來，南下渠道累積使用額度8304億人民幣。今年來，港股通日均成交額在港股市場的占比增至7.2%，南下資金對港股市場的影響力得到進一步提升。

　　本周末，央行發布一行三會協調監管大趨勢下的框架性文件《規范金融機構資產管理業務的指導意見》，這是迄今為止最全面的規范性文件。整體來看，《指導意見》符合市場預期，對資金池、杠桿、通道等重點問題明確了監管要求；有利于統一規范資管行業，促進其長期健康發展；同時也進一步促進中資金融資產質量的持續改善，進而有助于金融資產價值的穩步提升。

　　同日，國務院印發方案，劃轉部分國有資本（國有股權的10%）充實社保基金。這一方案將在進一步深化國有企業改革的基礎上，彌補實施視同繳費年限政策而形成的企業職工基本養老保險金缺口。而對金融市場而言，股權劃撥將進一步提升國企的實際流通股比，并促進國有企業和金融市場間的更多良性互動，從長期來看對具有十分重大的積極意義。

　　2）港股短期波動漸頻，但恒指仍維持上行格局；回調買入邏輯延續，繼續強調風格轉換盯緊藍籌及白馬。

　　近期香港市場波動顯著提升，但大市整體上行格局未變。恒指仍繼續刷新年內高點。3季報數據進一步支撐企業盈利改善的趨勢，并推動全年業績預計繼續上調。A+H企業的3季報數據顯示，對比二季度，三季度盈利數據依舊強勁：金融方面，銀行整體穩健，保險和地產行業增速繼續提升；周期板塊中，能源、材料等上游板塊3季度維持高速增長，中游行業業績也開始呈現加速上行趨勢；消費板塊中，龍頭企業的領先優勢進一步明確。相對于指數的短期震蕩，我們認為業績驅動和（龍頭及權重股的）估值擴張，推動大市整體向上，但結構分化加劇的格局仍是主流。而對藍籌權重而言，在當前行情下回調帶來買入機會的邏輯依舊成立。

　　◆投資建議：繼續看好金融藍籌和低估值權重板塊

　　當前市場風格再次切換基本可以確認，市場注意力轉回整體性的估值空間。維持“風格切換，資金重歸權重及低估值”的投資邏輯，推薦中資銀行、保險、軌交（設備）、公用板塊（環保、新能源），并重點建議在震蕩中回調買入中資銀行、保險以及部分跌幅過大，且業績情況良好的中資周期標的。

　　◆風險提示：美元貨幣政策超預期的風險，以及境外市場的波動風險。

　　1全球市場概覽

　　過去一周新興市場漲幅超過發達市場，納斯達克指數領漲。美元指數收跌。