金融和科技繼續領航牛市

2017年11月13日10:53 作者:張憶東 (0)+1

　　文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家張憶東

　　我們繼續強調港股市場的基本面主線是核心資產盈利進入新的上行周期。現在正是孕育一批偉大公司的大時代，核心資產盈利上行的驅動力來自經濟結構優化、最明顯的就是消費升級，來自產業結構優化、第三產業、科技產業的貢獻度提升，來自行業內的分化。

　　投資要點

　　金融和科技繼續領航牛市

　　上周恒生指數上漲1.81%，突破29000點，創十年來新高，騰訊控股、中國平安、瑞聲科技三家公司就貢獻了恒指上周漲幅的58%。恒生國企指數上漲1.24%。我們持續首推的保險股貢獻了國指漲幅的95%。

　　轉型新階段下核心資產盈利上升的新周期的判斷會持續被驗證，投資者的信心會持續提升。在宏觀數據平淡的環境下，A股三季報增速提升，已經展現了龍頭公司盈利持續改善的能力。雙11創記錄的銷售數據凸顯中國消費升級趨勢和龍頭企業的能力，天貓雙11銷售1682億，同比增長43.34%，京東雙11促銷期間銷售額1271億，同比增長超過50%，各領域龍頭企業成為銷售冠軍。這些數據將進一步改善海外投資者對于中國企業的信心，不管A股、港股還是中概股都會受益。

　　南下資金涌入是推動指數創下新高的重要力量

　　上周南下資金周凈流入166.05億人民幣，僅次于2015年4月宣布允許基金進入港股通以及2016年9月允許險資進入港股通時創下的流入記錄。南下資金對港股的影響力進一步上升。

　　投資策略上，牢牢把握行情的基本面驅動屬性，立足估值切換，布局跨年度行情。

　　首先，繼續看好金融股龍頭，板塊性首推保險股，繼續推薦優質大行。

　　其次，配置TMT等科技創新領域、先進制造業以及消費升級相關的受益領域的龍頭公司

　　報告全文

　　金融和科技繼續領航牛市

　　核心資產持續推動港股行情。上周恒生指數上漲1.81%，突破29000點，創十年來新高，騰訊控股、中國平安、瑞聲科技三家公司就貢獻了恒指上周漲幅的58%。恒生國企指數上漲1.24%。我們持續首推的保險股貢獻了國指漲幅的95%。

　　1）我們繼續強調港股市場的基本面主線是核心資產盈利進入新的上行周期。現在正是孕育一批偉大公司的大時代，核心資產盈利上行的驅動力來自經濟結構優化、最明顯的就是消費升級，來自產業結構優化、第三產業、科技產業的貢獻度提升，來自行業內的分化。

　　2）我們關于轉型新階段下核心資產盈利上升的新周期的判斷會持續被驗證，投資者的信心會持續提升。在宏觀數據平淡的環境下，A股三季報增速提升，已經展現了龍頭公司盈利持續改善的能力。雙11創記錄的銷售數據凸顯中國消費升級趨勢和龍頭企業的能力，天貓雙11銷售1682億，同比增長43.34%，京東雙11促銷期間銷售額1271億，同比增長超過50%，各領域龍頭企業成為銷售冠軍。這些數據將進一步改善海外投資者對于中國企業的信心，不管A股、港股還是中概股都會受益。

　　南下資金涌入是推動指數創下新高的重要力量。上周南下資金周凈流入166.05億人民幣，僅次于2015年4月宣布允許基金進入港股通以及2016年9月允許險資進入港股通時創下的流入記錄。南下資金對港股的影響力進一步上升。從上半年的瑞聲、舜宇、中國恒大遭遇做空之后成功反擊，再到近期中國宏橋、中芯國際正在進行的打爆空頭的進程。勝利的天平是在中國具有核心競爭力的優秀公司一邊的。

　　投資策略上，牢牢把握行情的基本面驅動屬性，立足估值切換，布局跨年度行情。

　　首先，四季度我們繼續看好金融股龍頭，板塊性首推保險股，繼續推薦優質大行。

　　壽險短期受益嚴格監管政策下行業競爭格局的改善，中長期受益于中國居民消費升級帶來的保障型保險需求的高速增長。財險同樣受益嚴監管，寡頭格局下龍頭盈利能力提升。

　　繼續推薦工商銀行、招商銀行為代表的優質大行。一方面，短期受益于中國經濟復蘇帶來不良率企穩和凈息差見底，另一方面，在金融監管加強、治理金融亂象的背景下，優質大行憑借內在的、具有差異化的核心競爭力，反而因“禍”得福、贏家通吃。

　　其次，配置TMT等科技創新領域、先進制造業以及消費升級相關的受益領域的龍頭公司。因為立足中長期，順應“19大”對于中國經濟新時代的戰略指引，消費+科技將是未來數年最受益、有望快速增長的領域。

　　滬深港通南北資金流向

　　11月6日至11月10日，南下資金周凈流入166.05億人民幣，相比上周凈流入大幅上升。深市港股通周凈流入59.93億人民幣，滬市港股通凈流入106.12億人民幣，港股通周成交占全部港股成交金額的比例達到8.22% 。自開通以來港股通累計凈流入5743.53億人民幣。

　　北上資金周凈流入70.92億人民幣，相比上周凈流入大幅上升。深股通周凈流入34.72億人民幣，滬股通凈流入36.2億人民幣，陸股通周成交占全部A股成交額1.5%。自開通以來，陸股通累計凈流入3376.91億元，其中，滬股通累計凈流入1932.68億元、深股通累計凈流入1444.23億元。

　　南下資金的配置方向

　　南下資金流向變化

　　個股方面，11月6日-11月10日一周，南下資金凈流入最多的股票為騰訊控股和工商銀行，騰訊控股一周凈流入31.9億；本周只有七只股票凈流出，中國恒大凈流出最多。

　　本月，港股通增持較大的行業是資訊科技業、保險業和能源業，分別增加了1.44、0.61、0.12個百分點。

　　南下資金持股一覽

　　根據港交所披露的港股通持股數據，截止到2017年11月9日，港股通持股總規模達到8，435.06億港元，持股規模最大的前20只股票的持股市值達4，791.56億港元，占港股通持股總市值的56.81%。前十分別是匯豐控股、建設銀行、工商銀行、騰訊控股、融創中國、吉利汽車、招商銀行、新華保險、中國銀行、中信銀行。