文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 溫冠麟

　　當風險與回報的比例已不一致，只能以股市資金轉移到其他穩健資產的策略及減少持倉比例來應對。

　　早前，筆者提到通過對五大資產類別的配置進行分析，發現投資收益變化中有高達90%可以歸因于資產配置的變化。

　　數項常見資產中，分別是股市，樓市，商品，債券，外滙

　　以上資產特別是世界性的樓市，股市及商品，相信大家都認同其價格已在高位，再升的機會有沒有？ 有 ！ 但從低位至今，已升多少？ 若相信經濟周期，部份以價值投資為主的投資者已作好防守性準備。

　　在港股方面，自2016年的2月12日的18278點，到8月底兩次挑戰28588（2015年大時代的高位）。整個恒指升浪已升接近10000點，對于中期升浪來說已達目標。

　　恒指歷史上月線未試過9連升，對于9月上半月，稍為看淡。本人的倉位已減少到50%，第三季已將30%資金轉去固定收益資產，持盈保泰，進可攻，退可守。

　　700，941，5，1299 占有恒指34%比重，尚未見到有突破跡象，加上上周投資者在內銀版塊相繼高位獲利。由此可見，大市仍處于上落市格局，只是值博率方面已相應減低。當散戶及一系列專家都一致看好，本人的警覺性亦同樣增加。在上年及今年年初均持倉甚重，為何來到28000要博，要拼？

　　大賺，大嬴看的是否具有系統性機會，也就是這個時點是否值得大手筆做金融投資，還是現金及防守為王？大家覺得現在是大手筆做金融投資及積極進攻的時機？

　　當風險與回報的比例已不一致，只能以股市資金轉移到其他穩健資產的策略及減少持倉比例來應對。

　　如果相信經濟是有周期。good luck ！

　　(本文作者介紹：香港盛彬國際集團有限公司之財富管理策略師，擁有CWMP & CFC金融認證證書，近十年的投資經驗，曾經作為國際券商之副總裁及上市公司之金融分析師，善長根據宏觀經濟轉向，作趨勢投資、資產配置（asset allocation）和投資組合再平衡（re-balancing） 。)