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貝格隆證劵:敏華創(chuàng)沙發(fā)神話 純利收入增長勁

2017年06月09日13:40    作者:港股脈搏  (0)+1

  文/新浪港股(微信公眾號xlgg-sina) 專欄作家 港股脈搏

  敏華仍處高增長期,現(xiàn)價相對預(yù)測市盈率偏高,可候回調(diào)至7元作中線收集,上望8.8元。

  港股踏入6月份之后,持續(xù)于高位進行整固,大市在26,000點之前面對不少壓力,估計需要一段時間消化超買。投資者可留意近期已先行回調(diào)的績優(yōu)工業(yè)股敏華控股(01999.HK)。敏華來港上市至今七年,收入及純利穩(wěn)定增長兼派息穩(wěn)定及回購,成為工業(yè)股神話。

  敏華控股(01999.HK)以產(chǎn)銷休閑沙發(fā)起家,先在2005年在新加坡上市,集資9,300萬元(港元.下同)在惠州設(shè)廠,其后在2009年以招股價回購私有化并退市。到2010年4月在本港再度上市,集資16.39億元。由2014年財年(3月結(jié))開始,過去四年純利平均復(fù)合年增長率達32.5%。

  敏華剛宣布的2017年度全年純利更達到17.52億元,按年大增32%,毛利率增至41.9%。集團過去七年間先后在廣東惠州(擴建)、江蘇吳江、天津(兩期廠房)擴大產(chǎn)能,達到布局東北、長三角、珠三角的目標(biāo),最新動向是在重慶在建廠房,預(yù)期2019年投產(chǎn),目標(biāo)為西南市場。

  產(chǎn)能全面提升

  目前集團產(chǎn)能高達138.6萬套,全年銷售96萬套。下半年天津二期投產(chǎn)后,產(chǎn)能增至158.6萬套,在建的重慶廠房產(chǎn)能為30萬套。敏華的休閑沙發(fā)走中高檔路線,引入德國技術(shù)研發(fā)功能沙發(fā)摩打配件,以出口美國(北美洲)為主,旗下品牌‘芝華仕’的功能沙發(fā)以優(yōu)質(zhì)耐用贏得口碑,搶占海內(nèi)外市場,在美國市場成為第三大沙發(fā)商。

  過去兩年,因應(yīng)內(nèi)地中產(chǎn)階層掘起及城市化的大量房屋興建,敏華積極發(fā)展內(nèi)地市場,已建立自營店100多間,連同特許店,在內(nèi)地已擁有1,966間零售店。在2017年度77.8億元的收入中,在中國的自主品牌收入占比大增至43.22%,已追及美國市場的44.98%,管理層有信心今明年中國市場盈利貢獻將過半,超過美國市場。

  高鐵萬達成其客戶

  敏華功能沙發(fā)打響名堂后,高鐵及萬達院線已成為其主要商業(yè)客戶。影視天王劉德華代言‘芝華仕-頭等艙’,為功能沙發(fā)增添動力。此外,今年3月已推出智能床產(chǎn)品系列,引進醫(yī)院內(nèi)病床升降概念,提升用家生活質(zhì)素。敏華過去六個財政年度共賺60億元,已派息合共38.16億元。另外,集團亦透過回購股份提升價值,合共13.83億元,連同派息在內(nèi),回饋股東合共52億元。

  值得一提的是,集團先后在2014年及2016年各自一送一紅股,現(xiàn)時相當(dāng)于一股變四股,以近日高位8元計,相當(dāng)于舊價32元,較招股時的6.8元,大幅上升3.7倍。敏華去年入股歐洲Home Group拓展歐洲市場,并引進Home Group品牌在內(nèi)地生產(chǎn)銷售,成為另一具潛力的催化劑。敏華仍處高增長期,現(xiàn)價相對預(yù)測市盈率偏高,可候回調(diào)至7元作中線收集,上望8.8元。

  (本文作者介紹:《港股脈搏》是中國最具權(quán)威性的證券雜志《證券市場周刊》旗下的主要欄目,主要為受眾分析港股未來的趨勢以及走向。)

責(zé)任編輯:張海營

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