文/新浪港股專欄作家 羅學洺 微信公眾號（xlgg-sina）

　　周四滬深兩市早盤沖高回落，午后一路走低，尾盤小幅跳水，截至收盤，上證綜指報3230點，跌16點，全日成交額2230.44億。深證成指報10367點，跌51點，全日成交額2636.88億。

　　技術上看收出中上影陰線，5天均線（3240.16點）和10天均線（3240.88點）都失守了，目前處于好淡分水嶺3250點下方，為空頭方面軍占優勢。全日下來，銀行板塊和券商板塊成為市場排頭兵，發力拉動盤面，可惜上方壓力較大，不管在技術上還是走勢上，都需要一次調整方能走得更遠。3200點位置附近為多頭大軍第一壁壘防守線，若后市繼續下行，預計會在3200點區域附近得到支撐展開強勢反彈，低點或者會在兩會行情中出現，然后展開強勢反彈。

　　A股已經連續8個交易日振幅不足1%，，這樣的行情實屬磨人，平靜的別后卻是暗流涌動。最近三周時間，銀行委外資金、險資和養老金有1200億人民幣的新增資金流入A股，偏偏沒有造成A股抬高，說明超級主力不想突破把盤面拉得太猛，畢竟時機不成熟，沒有重大熱點支持，貿然拉升得到的結果就是持續性上漲動能將顯得不足。超級主力永遠是要不能讓過多散戶上車分蛋糕的，這是一條硬性規則。不管是外匯市場、國際黃金、期貨，利用磨人的走勢消耗散戶的心，從心理上打壓他們，迫使其無心再戰撤場，洗籌完成過后再拉升，雖然大家覺得簡單，也經常聽說，但能夠有足夠耐性與超級主力比耐心的實在沒有多少人能夠做到。現階段場外資金對推高A股動力不大，不過是利于A股穩定。后市重點關注軍工板塊。

　　周四上午，郭樹清首次以中國銀監會主席身份出席國務院新聞辦公室舉行的記者會，介紹銀行業支持供給側改革的相關情況中表示：“2016年末全國商業銀行不良貸款率為1.74%，較上年末上升0.07個百分點，顯示目前不良貸款率整體正常可控。需要把防控金融風險放在更為突出的位置，確保不發生系統性風險。重點強調民營資本進入市場對總體發展非常必要。民營銀行有助提升金融覆蓋度，但也需要特別注意風險，不能辦成民營資本被少數資本控制，變成自己的提款機，進行關聯交易，特別需要防范這些風險。并指出債轉股強調市場化和法制化，但禁止失去發展前景的殭尸企業作為市場化債轉股的對象。

　　中國正在完善新的金融監管模式，這是非常重要的一步棋。國際國內金融環境復雜、資本開放和資本管控是一本藝術。銀監會是主角，中國房地產處于拐點，與房地產相關貸款占各大小銀行25%。因此房地產價格變動對銀行業是一個風險，監管層過去幾年從調控政策、財政政策、貨幣政策出手，目的在于降低風險，管理好這個不確定因素。銀監會得益于這些手段，風險變得可控，與2008年美國次貸危機的性質是不同的，不能相比較。因此對股市不構成危害。

　　周四恒生指數受隔夜美股影響跳空高開，盤中波幅達400點，最終由升轉跌，截至收盤，恒生指數報23728點，跌48點，全日成交額821億港元。

　　恒指受隔夜美股再創新高提振，跳空高開。可惜上漲動能持續性不強，隨后一路下滑。近期出現內地資金流出港股跡象。畢竟港股前期積累漲幅過大，美國加息概率越來越大，會令到全球市場資金收緊回流美國。H股與A股將會迎來窄幅波動，上落市震蕩消化，回調空間有限，沒有過多市場風險，上方壓力較大，突破有難度，升勢動能將有所減弱。若美聯儲3月加息，對銀行板塊是利好，重點看好內銀股。加息預期越來越高，建議回避房地產板塊。

　　外圍方面，美聯儲最新褐皮書顯示，在1月10日至2月17日期間，12個聯儲銀行地區的經濟呈溫和增長態勢，聲明同過去八年間沒有明顯變化。商界預計物價將在未來數月溫和上漲。即使商界普遍情緒樂觀，但短期內的樂觀程度自上份報告以來有所下降。由于特朗普新政未來的不確定性。美國多家制造商也表示還將采取觀望態度，更加擔心調整邊境稅會增加進口企業負擔。雖然美聯儲褐皮書表達對特朗普新政擔憂，但特朗普在國會首次演講之后，美國民眾對特朗普新政仍抱有較高期待。美股則再創新高。

　　美國當地時間3月1日，美國財長姆努欽在接受采訪時強調了特朗普講話的重點，表示新政府將兌現此前對基建、稅改、醫改和國防預算的承諾，并稱，大興基建的融資將來自公共部門和私人部門，部分融資計劃的規模將是他們所見的最高水平。特朗普政府致力于在8月國會休會前通過規模非常大的稅改計劃，不過他說現在提稅改的細節還言之過早。因此特朗普政策的可持續性始終是要重點關注的問題。

　　(本文作者介紹：主業制造，副業投資。從事管理學研究、公司治理、資產重組，兼任某基金會高層次決策咨詢分析師。投資于全球股指期貨、外匯、黃金。)