文/新浪港股專欄作家 許文昌 微信公眾號（xlgg-sina）

　　只要大新系管理層愿意研究收窄折讓問題，大新金融股價應該可以逐步上升。而且中期而言大新銀行也有并購價值，高盛上調大新系目標價就正正是例子。

　　大新金融（440）和大新銀行（2356）聯合公布向福建泰禾集團（000732.SZ）出售人壽交易以來，6月初時候市場對交易看法有相當落差，致令大新系股份在6月至少一半時間缺乏表現，這點我自6月以來在Godahsing.com和這個專欄已有解釋，可幸市場開始逐步理解。

　　6月上旬交易甫公布，如果細心閱讀母子兩份公告，必須認可交易作價極佳，而且做法高明，這也是我早前發新聞稿贊揚交易的理由。然而有機構投資者竟然無視大新銀行無本生利坐收的獨家銀保分銷協議，認為交易作價低於預期，確實令人百思不得其解，不過經過時間洗禮，欣慰越來越多投資者理解大新系的價值。

　　最新加入唱好大新金融的是麥格理，該行大幅將其評級由‘跑輸大市’上調至‘跑贏大市’，目標價由44.7元急漲72%至76.7元，相當於反映人壽業務出售後的1倍市賬率。大新金融目前僅以0.7倍市賬率交投，由於人壽高於預期的溢價，即使該股今年以來已升33%，料後市仍可再上升。

　　券商反應後知後覺，也反映賣方投資銀行在重組業務和削減成本以來，中小型上市公司已很少貼身覆蓋，也致令市場錯價，不過大新金融出售大新人壽之後，除了小量一般保險或若干物業資產，所馀資產已經相當透明，包括每股23.9元的現金丶上市的大新銀行和旗下重慶銀行H股（1963），估值不存在懸念。

　　當然，券商主要客戶為大型機構投資者，報告有一定影響力。惟個別諸如私有化之說則甚為薄弱，由於買入大新銀行大都是憧憬其賣盤的投資者，私有化作價低於1.8倍市賬率極可能失敗，高價亦會被大新金融股東群起反對，不過我主力提倡的實物分派重組建議。德銀等券商也開始正視，令人鼓舞。

　　可以說Godahsing.com的股東倡議活動至今已取得一定成果，我將會繼續努力，并歡迎125名聯署人以外的新投資者加入。只要大新系管理層愿意研究收窄折讓問題，大新金融股價應該可以逐步上升。而且中期而言大新銀行也有并購價值，高盛上調大新系目標價就正正是例子。

　　(本文作者介紹：專業投資者丶節目主持丶行業發言人丶評論員，Godahsing.com股東倡議活動發起人。)