文/新浪港股專欄作家 鄭磊 微信公眾號（xlgg-sina）

　　開市前，隔夜美股繼續升，預判港股應該會繼續升，但是如果成交量小，則大盤隨時都可能跌下來。對于這種有點邏輯模糊的上漲，仍應該小心，不宜倉位過重，半倉用于應對風險和收益，可能是合適的。

大盤邏輯模糊 半倉控制風險

　　開市前，隔夜美股繼續升，預判港股應該會繼續升，但是如果成交量小，則大盤隨時都可能跌下來。收市時，恒生指數已經突破21000點，成交量也超過了700億港元。而市場似乎已經消化了深港通暫時不宣布的預期。目前的漲升驅動可能有國際資本回流和外盤反彈的因素，在這種市況下，最明智的做法是逢高適當降低倉位，主要兌現已經上漲較大股票的收益。今天去上海醫藥調研，這家企業最大的長處是執行力不錯，能夠按期完成戰略規劃任務，年度符合增長12%，相當穩健。60個大品種藥品其中有5個需要完成一致性認證，其他100多個藥品可能會出售。在上海市場，上藥比國藥的市場占有率高一倍，而在其他地區，上藥認為還有很大的整合空間。該公司認為兩票制是有利于公司發展的，并大力發展外包藥房和云健康，以及代理國外藥在國內的銷售，醫療器械融資租賃等。這家企業似乎不甘于只做好藥品分銷和零售，估計有借助醫藥商業的優勢拉動醫藥工業的策略?？傊且粋€透明度較高，經營比較穩健的國有大型藥企上市公司。

　　7月12日將萬科企業和華潤啤酒的短倉平倉，一盈一虧，整體是略有盈利。繼續加短倉做空中國民航信息網絡，持有恒生指數期貨和恒生國指期貨的短倉。1000萬港元港A股模擬組合中，平倉香港中旅和同仁堂科技，減倉中船防務。繼續加倉中國平安，中廣核電力，石藥集團，中國光大國際，國美電器，科通芯城，網龍，東江環保，中國軟件國際，中國電子，重慶機電，上海電氣，和諧汽車，綠葉制藥，中國生物制藥，威高股份，鳳凰醫療，興業太陽能，中國誠通發展，蒙牛乳業，中國南方航空，中鐵建，中國中鐵，中國人壽，中芯國際和中國機械工程。目前模擬組合凈值為1113.7081萬港元，現金余額為606.5971萬港元，持有的短倉倉位仍浮虧。

　　模擬組合的倉位已經達到四成。最近的大盤走勢有點不讓人安心。如果是境外資金回流香港，由于對中國經濟基本面的判斷并沒有大的改變，買入港股的力度是有限的。而港股通這個預期正在逐步弱化，如果市場再炒美聯儲加息，大盤仍有很大機會調整。這就是為何模擬組合仍持有大盤指數期貨的短倉的原因。所以，對于這種有點邏輯模糊的上漲，仍應該小心，不宜倉位過重，半倉用于應對風險和收益，可能是合適的。

　　(本文作者介紹：經濟學博士，戰略管理MBA，在制造業、咨詢研究和商業銀行、投資銀行業從業30多年，現在香港某知名中資銀行系投行的資產管理公司負責買方研究和機構財富管理工作。)