文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 胡浩

　　“小票”尚有空間，但切忌不加選擇的瞎炒個股，而要擁抱真正的產業(yè)龍頭、遠離假裝轉型的垃圾股。

周期股瘋狂之時，買些小票做防御？

　　周期股瘋狂之時，買些小票做防御，沒聽錯吧？是的，沒聽錯，這就是上周發(fā)生在A股的真實故事。當周期股于8月11日集體跳水后，投資者便陷入了沉思之中——面對漲幅巨大的周期股，到底是增倉、減倉還是換倉？也許思考過程是異常糾結的（靚麗的財務報表、持續(xù)的供給側改革和超預期的經濟增速），但投資者最終選擇了跟隨市場先生，于是，我們看到，盡管上周焦煤焦炭期貨持續(xù)暴漲，電解鋁和稀土的價格也十分堅挺，但相應的周期股卻停滯不前了。毫無疑問，周期股與商品期貨選擇了各走各的路。

　　資金本就是逐利的，關鍵是閑不住，更別說證監(jiān)會的表態(tài)和人工智能、區(qū)塊鏈的火爆等聯(lián)合推動了部分資金的移情別戀。8月15日，證監(jiān)會發(fā)文肯定了并購重組的作用，稱并購重組從六個方面支持了實體經濟發(fā)展。與此同時，人工智能方興未艾之時，區(qū)塊鏈也在懷疑聲中鬧出了大動靜，不僅比特幣、以太幣、萊特幣等數(shù)字貨幣的持續(xù)暴漲吸引著市場的眼球，而且以區(qū)塊鏈為技術基礎的代幣發(fā)行行為（簡稱ICO）也逐漸走入大眾的視線，更別說關于區(qū)塊鏈的重量級大會一個接著一個。

　　可以說，一切都是恰如其分，當部分資金從周期股中跑出來，他們毫不猶豫的選擇涌入了“小票”，其中：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周上漲4.57%，中小板指數(shù)周上漲3.93%。需要特別說明的是，此處的“小票”并不是所說的小市值的股票，而是指那些分布于互聯(lián)網(wǎng)、軟件、傳媒、機器人、人工智能等領域的所謂“成長股”。

　　好了，回到開篇的話——周期股瘋狂之時，買些小票做防御？這句話并非我杜撰，而是一些機構投資者確實說了類似的話，因為以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為代表的“小票”被摁在地板上很久了，以股民圈的俏皮話來說，便是“天下苦秦久矣”，可以說，許多“小票”不僅股價一直陰跌，而且市場人氣很差，交易量持續(xù)萎縮，部分機構投資者甚至撤掉了相應的研究員。俗話說“物極必反”，當持續(xù)萎靡的“小票”趴在地板上睡覺時，他們相對高高在上的金融股和周期股便具有了某種“防御”性。實際情況便是如此，只要從金融股和周期股那里流過來一小勺水，苦了一年多的“小票”們便快樂地扭起了腰。接下來，筆者要討論的問題是，“小票”還能持續(xù)反彈么？應該怎么選擇“小票”？

　　筆者認為，單純的超跌只能引發(fā)脈沖式的反彈，只有技術面和基本面共振才能走出較長的行情。回頭來看，前一陣子“小票”被摁在地板上是有其內在原因的——估值貴、業(yè)績差、并購受阻等，但當“小票”紛紛選擇原形畢露或者“業(yè)績洗澡”后，“小票”的估值已經降到了一個中性的位置。此時，那些基本面出現(xiàn)拐點的“小票”便迎來了持續(xù)反彈的契機。從這個角度講，人工智能（AI）、區(qū)塊鏈、影視等行業(yè)都出現(xiàn)了明顯的向上拐點，周末更是爆出寒武紀融資1億美元成為全球AI芯片獨角獸的新聞，科大訊飛已經宣告了其龍頭地位，四維圖新自然也被資金順藤摸了瓜，此外，區(qū)塊鏈絕非數(shù)字貨幣炒作和ICO那么點東西，它特有的記賬方式和交易便利性值得全市場繼續(xù)深挖，A股里的金融IT公司們大概又要被輪番“講故事”了。

　　不過，即使科大訊飛、贏時勝和四維圖新等已經激起了股市對于科技股的風險偏好，但筆者還是想說，A股已經池大如海，股票總數(shù)多達3000多，因此很難演化為整個板塊的胡炒，大部分股票估計也就3-5天的超跌反彈，而只有去偽存真、擁抱產業(yè)龍頭才能立于不敗之地。概括的說，A股有幾千只股票，要么足夠便宜入價值派的法眼，要么恰逢風口被各路資金當主題炒。兩頭不沾的（主業(yè)很爛，轉型新產業(yè)），對不起，你們就一邊歇著去吧，投資者也最好遠離它們，因為持有它們毫無樂趣可言。

　　總而言之，“小票”尚有空間，但切忌不加選擇的瞎炒個股，而要擁抱真正的產業(yè)龍頭、遠離假裝轉型的垃圾股。

　　(本文作者介紹：永石資產創(chuàng)始人。)